2月23日，港股水泥股走高，亞洲水泥(00743)收漲7.75%，海螺水泥(00914)收漲2.61%，中國建材(03323)收漲1.06%。消息面上，近期全國水泥價格開啟恢復性上漲，2月中旬，國內水泥市場需求繼續緩慢恢復，不同地區企業發貨率環比提升10-30個百分點。天風證券認為，預計2023年水泥需求持平或略降，需求增速或呈現前低后高，前弱后強的特點。中信證券指出，預計2023年年初基建投資將繼續保持10%-15%的高增速，實物工作量有望實現更加顯著的提升，從而帶動水泥需求長期保持穩定增長。

2022年，受疫情、房地產市場下滑、煤價高企、價格戰等因素影響，水泥需求大幅下降，水泥行業呈現“旺季不旺、淡季更淡”的特征，頹勢明顯。據國家統計局統計，2022年全國水泥產量21.2億噸，同比下降10.8%，為近11年來的最低值。

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水泥需求下滑主要受房地產行業持續降溫拖累，去年國內房屋新開工面積同比下降近四成。國家統計局數據顯示，2022年全國房地產開發投資約13.29萬億元，同比下降10%;房地產開發企業房屋施工面積904999萬平方米，同比下降7.2%;房屋新開工面積120587萬平方米，同比下降39.4%。

數據顯示，今年1月30日至2月14日，生意社水泥基準價報379元/噸，創近5年來新低。在此背景下，水泥企業漲價意愿強烈，但目前價格仍處歷史低位。截至2月21日，全國水泥價格指數(CEMPI)報收136.86點，較去年同期下滑31.4%;生意社水泥基準價報388元/噸，同比下降37.46%。

但自2022年11月以來，在地產“三支箭”及保交樓系列政策持續加碼下，房地產開始出現邊際復蘇，有望拉動下游相關細分需求。近期，部分城市二手房市場出現回暖，全國各地多數重大項目集中開工，進而有望提振水泥行業的需求。數據顯示，今年以來各地發力擴大投資。截至2月12日，全國多地發布2023年重大項目投資清單，總投資額合計已達21.5萬億元。

水泥價格在上周出現拐點。據中國水泥協會，2月13日至19日當周，全國水泥價格年內首現回升，全國水泥市場價格指數424元/噸，環比上漲1.35%。中國水泥協會副秘書長、數字水泥網總裁陳柏林表示，2月中旬，國內水泥市場需求繼續緩慢恢復，不同地區企業發貨率環比提升10-30個百分點，華東、華中和華南地區企業出貨量普遍恢復到4-5成;西南川渝地區可達4-6成，云貴2-4成;京津冀2-3成。而庫存方面，2022年年底至今水泥庫存水平持續下降，加之企業加大錯峰生產力度，短期水泥價格仍可謹慎看多。

天風證券認為，上半年水泥需求主要靠下游基建提振，去年開工項目有望在今年加快形成實物工作量，年初以來重點項目開工數量及投資額仍然保持較高水平;近期30城地產銷售景氣度也有所改善，若銷售能夠持續改善，則新開工端下半年隨之改善的可能性較大，進而對水泥需求或有提振效果。預計2023年全年水泥需求持平或略降，需求增速或呈現前低后高，前弱后強的特點。

中信證券指出，今年以來，各地紛紛公布重大項目的投資計劃，從項目計劃中可以看出，基建類項目保持較高占比，開工情況也較為樂觀。預計2023年年初基建投資將繼續保持10%-15%的高增速，實物工作量有望實現更加顯著的提升，從而帶動水泥需求長期保持穩定增長。

相關概念股：

華潤水泥控股(01313)：公司主營業務為水泥、混凝土及相關產品生產及銷售及服務。

海螺水泥(00914)：主要從事水泥及商品熟料的生產和銷售。公司先后建成了銅陵、英德、池州、樅陽、蕪湖5個千萬噸級特大型熟料基地，并在安徽蕪湖、銅陵和廣東陽春興建了4條12000噸生產線。

華新水泥(06655)：公司涉足水泥、混凝土、骨料、環保、裝備制造及工程、新型建筑材料等領域。

中國建材(03323)：公司經營水泥、輕質建材、玻璃纖維及復合材料及工程服務業務，公司銷售范圍覆蓋全國，供應基礎設施和房地產領域。

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