金秋時(shí)節恰是券商秋季策略會(huì )密集召開(kāi)之時(shí)。據中國證券報記者不完全統計，目前華創(chuàng )證券、開(kāi)源證券、東北證券、國金證券、廣發(fā)證券、德邦證券等多家券商已陸續召開(kāi)秋季策略會(huì )或投資峰會(huì )，整體上看，“底部”成為券商近期預判的主要關(guān)鍵詞，“政策底”出現、“經(jīng)濟底”在即、部分經(jīng)濟數據向好對市場(chǎng)的積極影響等因素成為券商關(guān)注的重點(diǎn)；在市場(chǎng)配置層面，當前券商較為看好的方向集中在人工智能（AI）和大消費兩大賽道。

市場(chǎng)底部特征明顯

(資料圖)

從房地產(chǎn)政策進(jìn)一步“松綁”，到多類(lèi)增量資金有望入市，近期政策層面一系列“穩增長(cháng)”舉措持續受到業(yè)內關(guān)注，A股市場(chǎng)也在政策助力下出現反彈行情：Wind數據顯示，9月11日A股三大股指集體收漲，盤(pán)中漲幅一度均突破1%；北向資金當日凈流入規模逾22億元。

華創(chuàng )證券研究所副所長(cháng)、首席宏觀(guān)分析師張瑜認為，市場(chǎng)對經(jīng)濟基本面預判較為積極，“我們的周度經(jīng)濟活動(dòng)指數在6月第三周已經(jīng)見(jiàn)底，且8月起已經(jīng)能觀(guān)測到數據改善的穩定性，經(jīng)濟邊際正在磨底?！?/p>

國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉認為，當前國內市場(chǎng)“底部”特征明顯，隨著(zhù)“政策底”出現，“經(jīng)濟底”在即或將助力市場(chǎng)信心恢復?！拔逶轮醒詠?lái)，無(wú)論是機構行為還是市場(chǎng)定價(jià)，‘底部’特征都越發(fā)明顯；七月‘政策底’出現，決策層明確強調‘加強逆周期調節’，針對制約經(jīng)濟恢復的核心‘癥結’也都提出相應思路。政策支持下，我國經(jīng)濟或于四季度見(jiàn)底?！?/p>

日前國家統計局公布的數據顯示，8月我國CPI同比由降轉漲，PPI也呈現環(huán)比由降轉漲、同比降幅收窄的態(tài)勢。在廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊看來(lái)，價(jià)格周期觸底對于工業(yè)企業(yè)、居民消費均存在引導性，本輪PPI底部可能已在6月出現，CPI底部較大概率出現在7月。

海外諸如美聯(lián)儲貨幣政策預期等因素同樣對市場(chǎng)帶來(lái)重大影響。從市場(chǎng)交易的角度出發(fā)，東北證券首席經(jīng)濟學(xué)家付鵬指出，控制通脹是美聯(lián)儲的第一要務(wù)，美國的經(jīng)濟狀況是美聯(lián)儲能更長(cháng)時(shí)間維持較高利率的基礎?！懊缆?lián)儲暫時(shí)沒(méi)有降息打算，寬松交易目前依舊不可??；就國內而言，經(jīng)濟狀況持續穩步恢復?！?/p>

板塊輪動(dòng)頻繁

從近期市場(chǎng)走勢看，A股行業(yè)板塊輪動(dòng)仍然頻繁。對于秋季策略會(huì )上看好的布局方向，當前券商之間的看法大相徑庭，相對而言，AI、大消費賽道的配置價(jià)值較為確定。

國金證券策略首席分析師張弛認為，在國內經(jīng)濟尚未進(jìn)入“被動(dòng)去庫”階段前，成長(cháng)風(fēng)格仍將是市場(chǎng)主線(xiàn)，因此建議關(guān)注AI以及智能汽車(chē)、無(wú)人駕駛賽道的確定性機會(huì )等；一旦CPI筑底回升，消費風(fēng)格或切換為市場(chǎng)主線(xiàn)，行業(yè)配置方面則首選汽車(chē)（含無(wú)人駕駛）、消費電子和醫藥生物（含醫美）。

對于后市配置，廣發(fā)證券策略研究首席分析師戴康建議，投資者采取“杠鈴策略”，把握兩類(lèi)資產(chǎn)：一是低估值且具備永續經(jīng)營(yíng)確定性的“高股息中特估”；二是政策扶持及產(chǎn)業(yè)趨勢均具備“高彈性”的數字經(jīng)濟AI。具體品種方面，看好“中特估”（石油石化、電力、泛公用事業(yè)、通信運營(yíng)商）以及“AI+”處于通用技術(shù)創(chuàng )新向資本市場(chǎng)映射初期的算力環(huán)節（光模塊、服務(wù)器）、AI應用（游戲、廣告營(yíng)銷(xiāo)）。

開(kāi)源證券宏觀(guān)經(jīng)濟首席分析師何寧判斷，短期來(lái)看，8月下旬至9月為政策密集出臺期，可重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)、基建等增量政策，配置上建議關(guān)注周期相關(guān)板塊；長(cháng)期看，權益方面可關(guān)注與長(cháng)期政策支持方向更為一致的科技、先進(jìn)制造、消費等領(lǐng)域。

同樣看好消費的德邦證券首席策略分析師吳開(kāi)達認為，本輪庫存周期中，下游消費主要處于被動(dòng)去庫存階段，后續系列擴需求政策落地有望催化市場(chǎng)走出谷底，大消費方向建議重點(diǎn)關(guān)注家電、食品飲料、紡織服飾、輕工制造、醫藥生物、傳媒、商貿零售、建筑裝飾、美容護理、社會(huì )服務(wù)等領(lǐng)域。

（文章來(lái)源：中證網(wǎng)）

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