A股市場(chǎng)迎來(lái)調降印花稅、優(yōu)化IPO和再融資、規范減持和調降融資保證金比例“組合拳”后，市場(chǎng)行情將如何演繹呢？

(資料圖)

澎湃新聞搜集了10家券商的觀(guān)點(diǎn)，大部分券商認為，政策“三箭齊發(fā)”信號意義明顯，有助于推動(dòng)改善市場(chǎng)生態(tài)與提振投資者風(fēng)險偏好，優(yōu)化A股資金面的供求關(guān)系，市場(chǎng)短期信心有望獲得明顯提振，反彈或一觸即發(fā)。

中信建投證券表示，政策三箭齊發(fā)明顯超出市場(chǎng)預期，政策信號意義明顯，監管層支持A股、活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心態(tài)度堅決，市場(chǎng)短期信心有望獲得明顯提振。

“組合拳不僅著(zhù)眼于促進(jìn)市場(chǎng)交投，也有助于推動(dòng)改善市場(chǎng)生態(tài)與提振投資者風(fēng)險偏好?！顿Y端’改革超預期，反彈將一觸即發(fā)?！眹┚沧C券指出。

方正證券進(jìn)一步指出，本次政策“組合拳”力度非常大，將抑制A股下行空間，扭轉A股下行趨勢。A股有望在政策鼓舞下，走出大幅上漲走勢。其中，A股市場(chǎng)量能得到釋放勢在必行，大盤(pán)反轉行情或即將到來(lái)。

配置方面，券商板塊得到了多家機構的一致看好。此外，興業(yè)證券表示，前期超跌行業(yè)，在印花稅調降后漲幅排名相對居前。

“印花稅調降后首個(gè)交易日，美容護理、非銀金融、房地產(chǎn)、煤炭、建筑裝飾平均漲幅居前。調降后5個(gè)交易日，非銀金融、煤炭、房地產(chǎn)、鋼鐵、國防軍工平均漲幅居前?！迸d業(yè)證券進(jìn)一步指出。

中信建投證券：短期信心有望獲得明顯提振

當前市場(chǎng)處于政策密集落地期：一是財政部公告印花稅減半征收；二是證監會(huì )優(yōu)化IPO、再融資監管，規范減持行為；三是交易所調降融資保證金比例。

政策三箭齊發(fā)明顯超出市場(chǎng)預期，政策信號意義明顯，監管層支持A股、活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心態(tài)度堅決，市場(chǎng)短期信心有望獲得明顯提振。

具體而言，印花稅調降有利于降低交易成本、活躍資本市場(chǎng)；證監會(huì )對股權融資、股東減持出招精準，直面當前市場(chǎng)增量資金不足困境，未來(lái)有望發(fā)力引入中長(cháng)期資金；交易所調降融資保證金比例，有利于A(yíng)股獲得更多增量資金，促進(jìn)杠桿資金活躍。

配置方面，當前處于市場(chǎng)底部，政策明朗，建議逢低布局。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注三條主線(xiàn)：一是券商、保險等非銀金融板塊；二是運營(yíng)商、高速、石油等大市值高股息板塊；三是通信、傳媒等前期超跌的產(chǎn)業(yè)趨勢強彈性資產(chǎn)。

國泰君安證券：反彈一觸即發(fā)

8月27日晚，財政部、稅務(wù)總局公告印花稅實(shí)施減半征收；證監會(huì )優(yōu)化IPO、再融資監管安排，并進(jìn)一步規范股份減持行為；證券交易所調降融資保證金比例。

以上組合拳不僅著(zhù)眼于促進(jìn)市場(chǎng)交投，也有助于推動(dòng)改善市場(chǎng)生態(tài)與提振投資者風(fēng)險偏好?！巴顿Y端”改革超預期，反彈將一觸即發(fā)。

同時(shí)，近期股票市場(chǎng)出現了急劇調整，恐慌性?huà)伿墼佻F，而忽視了積極的因素正在累積。一方面，股票市場(chǎng)估值已經(jīng)處于歷史性低位，配置價(jià)值凸顯。在持續的調整后，股票市場(chǎng)歷史性偏低的估值水平、處于歷史2倍標準差之外的極高風(fēng)險溢價(jià)意味著(zhù)短期調整空間已較為充分。

另一方面，空頭力量已臨衰竭，悲觀(guān)預期表達充分。滬深兩市成交和換手已處于偏低水平，北上資金流出于近日放緩，兩融交易占比低位，悲觀(guān)預期表達充分。

配置方面，成長(cháng)和券商有望引領(lǐng)反彈，同時(shí)建議投資者布局高端裝備與材料。

招商證券：資金面供求關(guān)系優(yōu)化

展望后市，降證券印花稅等一系列活躍資本市場(chǎng)政策連續出臺，有助于優(yōu)化A股資金面的供求關(guān)系，提升投資者風(fēng)險偏好。當前A股見(jiàn)底信號明顯增多，符合重要底部形態(tài)。

首先，新增社融轉正和盈利拐點(diǎn)的條件再次滿(mǎn)足，估值水平下降到相對低位，A股風(fēng)險補償當前的水平再度超過(guò)2%，換手率較前期大幅回落，滬深300指數進(jìn)入到了2000年以來(lái)上行通道的最下沿。

其次，8月中旬以來(lái)造成市場(chǎng)調整的因素近期都在緩解。如人民幣進(jìn)一步貶值的空間有限，各個(gè)領(lǐng)域的債務(wù)風(fēng)險都在逐漸化解。優(yōu)化房地產(chǎn)政策持續出臺，地產(chǎn)銷(xiāo)售有望逐漸企穩，房地產(chǎn)領(lǐng)域的債務(wù)問(wèn)題也會(huì )逐漸緩解。外資持續流出的壓力也將會(huì )逐漸緩解。

此外，業(yè)績(jì)披露期結束不再有業(yè)績(jì)披露帶來(lái)的情緒沖擊。8月以來(lái)穩增長(cháng)政策持續落地，經(jīng)濟預期將會(huì )度過(guò)最悲觀(guān)的階段。

配置方面，本輪反彈的核心思路是“回歸主線(xiàn)，業(yè)績(jì)?yōu)橥酢?，反彈主線(xiàn)涉及行業(yè)包括TMT四大行業(yè)、房地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈、非銀金融、醫藥、有色等領(lǐng)域。業(yè)績(jì)方面，TMT、醫藥和可選消費未來(lái)幾個(gè)季度改善的斜率最大。

興業(yè)證券：印花稅調降短期有明顯提振效果

回顧2000年以來(lái)四次印花稅調降后的市場(chǎng)表現，整體來(lái)看，印花稅調降短期對市場(chǎng)情緒有明顯提振效果。歷次調降后首個(gè)交易日及調降后10個(gè)交易日上證指數均錄得上漲，其中08年兩次調降后首個(gè)交易日漲幅超9%。

行業(yè)層面，印花稅調降后市場(chǎng)短期內會(huì )呈現出一定超跌反彈特征，前期超跌行業(yè)在印花稅調降后漲幅排名相對居前。

具體行業(yè)表現看，調降后首個(gè)交易日，美容護理、非銀金融、房地產(chǎn)、煤炭、建筑裝飾平均漲幅居前。調降后5個(gè)交易日，非銀金融、煤炭、房地產(chǎn)、鋼鐵、國防軍工平均漲幅居前。

方正證券：量能釋放勢在必行

降低證券交易印花稅及監管層發(fā)布的三大政策，歸納為“一降一放二緊”的政策釋放方式可謂是四大重磅利好的政策“組合拳”，每一個(gè)利好都會(huì )對A股短期及中期走勢產(chǎn)生深遠影響。

其中，預計此次以減半的方式降低印花稅，按照2022年征收的證券交易印花稅2759億計，那么今后每年征收的證券交易印花稅減少在1380億之上，將大大地降低了二級市場(chǎng)交易成本。

整體來(lái)看，政策“組合拳”力度非常大，將抑制A股下行空間，扭轉A股下行趨勢，A股有望在政策鼓舞下，走出大幅上漲走勢，A股市場(chǎng)量能得到釋放勢在必行，大盤(pán)反轉行情即將到來(lái)。

但需要強調的是，3150點(diǎn)上方有一定的技術(shù)性平臺壓力，扭轉“島中島”向下反轉壓力也非一日之功，“政策底”之后的“市場(chǎng)底”如何構筑已不重要，短線(xiàn)大幅上漲后以時(shí)間換空間的夯實(shí)底部走勢還是大概率事件。

平安證券：觸底回升

8月27日，證監會(huì )進(jìn)一步落實(shí)活躍資本市場(chǎng)政策。一是統籌一二級市場(chǎng)平衡優(yōu)化IPO、再融資監管安排；二是進(jìn)一步規范股份減持行為；三是調降融資保證金比例，支持適度融資需求。

與此同時(shí)，財政部、稅務(wù)總局決定自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。從過(guò)往歷史經(jīng)驗來(lái)看，印花稅下調對短期行情確有催化。

展望后市，政策共振發(fā)力將扭轉市場(chǎng)頹勢，A股市場(chǎng)迎來(lái)觸底回升。同時(shí)，活躍資本市場(chǎng)政策的落地仍值得期待。

配置方面，建議投資者圍繞基本面受益的地產(chǎn)、非銀，分紅溢價(jià)抬升的銀行、能源，減持限制受益的科創(chuàng )板、成長(cháng)TMT等三大方向布局。

中信證券：把握增配時(shí)機

當前正處政策落地期，預計經(jīng)濟將逐月環(huán)比改善；回購潮與自購潮預示下，市場(chǎng)底部特征日益明顯，當前A股已具備年度配置價(jià)值。

宏觀(guān)政策方面，政策進(jìn)入落地期，其中地產(chǎn)和化債政策穩步推進(jìn)，預計最終力度不會(huì )弱于預期，國內經(jīng)濟運行的底部特征明顯，預計8月環(huán)比增速不會(huì )弱于7月。

底部信號方面，上市公司回購潮處于過(guò)去5年來(lái)高點(diǎn)，歷史上與市場(chǎng)底部重合度較高；機構自購潮再次出現，過(guò)去5年來(lái)該現象平均領(lǐng)先市場(chǎng)底一個(gè)月左右。

市場(chǎng)行為方面，8月以來(lái)北向資金快速流出，累計流出規模已接近歷史極端情形，而ETF月凈申購則處于6年以來(lái)最高值。

配置方面，A股當前已經(jīng)具備年度配置價(jià)值，并已步入“伏擊區”，建議擇機布局產(chǎn)業(yè)和政策主題。

中金公司：機會(huì )大于風(fēng)險

近期，A股受內外因素影響連續調整，主要寬基指數創(chuàng )年內新低，上證指數年初至今已經(jīng)轉為負收益。其中，國內方面，增長(cháng)預期偏弱仍是制約風(fēng)險偏好的主要原因，從近期密集出臺的中報來(lái)看，上市公司業(yè)績(jì)也受到經(jīng)濟階段性挑戰的影響。

海外方面，美聯(lián)儲緊縮預期強化，美債利率超預期上行且美元走強，地緣風(fēng)險也有所提升。

不過(guò)，雖然受資金面負反饋因素影響，指數短期走勢仍有不確定性，但伴隨政策層面積極化解當前主要矛盾、企業(yè)盈利底部逐漸顯現，估值、情緒和投資者行為進(jìn)一步呈現偏底部特征，對于后續市場(chǎng)表現不必悲觀(guān)，A股當前位置機會(huì )大于風(fēng)險。

配置層面，近期價(jià)值風(fēng)格略好于成長(cháng)但結構有所分化，建議投資者結合政策環(huán)境，繼續關(guān)注可能受益于預期變化的領(lǐng)域，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等。同時(shí)，近期積極披露回購方案的企業(yè)及中報超預期公司，也有望受到市場(chǎng)關(guān)注。

申萬(wàn)宏源證券：反抽行情可能隨時(shí)發(fā)生

短期市場(chǎng)調整，市場(chǎng)對一些悲觀(guān)預期的反映正趨于充分，同時(shí)一些可能短期即將被修正的過(guò)度悲觀(guān)預期客觀(guān)存在。這種情況下，反抽行情可能隨時(shí)發(fā)生。

海外方面，美聯(lián)儲保持加息威脅已沒(méi)有預期差+美債供給沖擊邊際影響減弱，A股面臨的海外環(huán)境壓力可能階段性緩和。

配置方面，結構選擇仍要堅持主題思維。首先，博弈中期政策兌現，更好的抓手是在回調中布局地產(chǎn)股。其次，繼續看好中特估。

再次，數字經(jīng)濟和AI短期調整后，相對性?xún)r(jià)比已占優(yōu)，短期可能受益于美債收益率階段性見(jiàn)頂。而中期A(yíng)I應用端拓展，如機器人、汽車(chē)智能化、游戲等的美股映射，仍是主題性機會(huì )的重要來(lái)源。

華西證券：初具布局信號

持續調整后，A股已經(jīng)初具布局信號。8月以來(lái)A股持續調整且跌幅較快，一方面，是國內7月經(jīng)濟、金融數據低于市場(chǎng)預期，投資者對企業(yè)盈利增長(cháng)的持續性產(chǎn)生擔憂(yōu)。

另一方面，美聯(lián)儲超預期鷹派，作為“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的美債利率在本月持續上行并突破前高，中美利差走闊下外資持續流出，北向資金一度連續13個(gè)交易日凈賣(mài)出780億元。

展望后市，市場(chǎng)底部的布局信號開(kāi)始逐漸顯現，A股即使處于調整的過(guò)程，也可能會(huì )在某個(gè)階段出現“超跌反彈”。首先，A股日均成交額已降至7300億左右，換手率也降至了年內低位。

其次，A股股權風(fēng)險溢價(jià)升至近三年均值+1倍標準差上方，與2022年4月底水平接近。再次，近期公募基金自購與上市公司回購頻現，這也往往是市場(chǎng)構筑底部的信號之一，有利于穩定市場(chǎng)情緒。

配置方面，建議投資者關(guān)注低估值高股息率、現金流充裕、有一定護城河的板塊，如公用事業(yè)、高速公路、石油開(kāi)采、化工、有色等。

（文章來(lái)源：澎湃新聞）

關(guān)鍵詞：