（原標題：【BT金融分析師】Lucid股價(jià)暴跌超過(guò)66%，分析師稱(chēng)遲遲不能實(shí)現盈利是主因）

(相關(guān)資料圖)

在這篇文章中，我將對比兩只美國電動(dòng)汽車(chē)股票，Lucid Group和Rivian Automotive，看看哪一個(gè)有可能最終勝出。Lucid專(zhuān)注于設計和制造豪華電動(dòng)跑車(chē)，而Rivian則使用能夠支持未來(lái)汽車(chē)的平臺生產(chǎn)電動(dòng)SUV和電動(dòng)皮卡。

Lucid Group的股價(jià)一直在下跌，而不是上漲。去年該股累計下跌66%，同時(shí)年初至今累計下跌8%。Rivian Automotive股價(jià)今年迄今上漲了14%，但一年以來(lái)該股的總體跌幅仍然達到42%。

在最近的下跌之后，我認為有一家公司的估值看起來(lái)更合理。值得注意的是，這兩家公司都不盈利，所以我將使用市銷(xiāo)率來(lái)衡量它們的估值，并將其與行業(yè)的市銷(xiāo)率進(jìn)行比較。美國汽車(chē)制造業(yè)目前的市銷(xiāo)率平均為2.1倍，略低于該行業(yè)三年平均市銷(xiāo)率2.9倍。

作為參考，由于Lucid和Rivian都是電動(dòng)汽車(chē)制造商，他們估值通常比傳統汽車(chē)制造商高得多。特斯拉目前的市銷(xiāo)率為7.6倍，而該股五年平均市銷(xiāo)率為10.7倍。

Lucid Group

以19.2倍的市銷(xiāo)率計算，Lucid股票顯得很貴。然而，該公司的估值開(kāi)始回落。盡管如此，該公司實(shí)現盈利似乎還需要幾年的時(shí)間，如此高的估值表明，對該股持看跌的觀(guān)點(diǎn)可能更合適。

接受S&P Global Market Intelligence調查的多數分析師預計，Lucid Group最早要到2027年才能開(kāi)始產(chǎn)生正自由現金流或實(shí)現盈利。要做到這一點(diǎn)，該公司必須創(chuàng )造超過(guò)107億美元的銷(xiāo)售額，而過(guò)去12個(gè)月 Lucid的銷(xiāo)售額僅為7.535億美元。雖然Lucid在2022年確實(shí)實(shí)現了2143%的收入增長(cháng)，但這種快速增長(cháng)可能無(wú)法持續，尤其是在需求放緩的情況下。

與此同時(shí)，Lucid凈利潤率從2022年的-214.5%惡化至過(guò)去12個(gè)月的-338%，該公司虧損不斷擴大。此外，Lucid的上一份財報數據也遠低于市場(chǎng)的普遍預期。最后，該公司在第四季度財報中稱(chēng)，其汽車(chē)預訂量“超過(guò)2.8萬(wàn)輛”，而2022年11月的預訂量則“超過(guò)3.4萬(wàn)輛”。值得注意的是，該公司沒(méi)有在最近的報告中提到預訂量。

盡管存在這些擔憂(yōu)，但還是有一些好消息。今年6月，Lucid從沙特公共投資基金（Saudi Public investment Fund）獲得了18億美元的投資。這一巨資表明，該基金將繼續支持Lucid的燒錢(qián)計劃，但這并不能改變Lucid仍然是一個(gè)高風(fēng)險的電動(dòng)汽車(chē)投資的事實(shí)。

基于過(guò)去三個(gè)月的1個(gè)買(mǎi)入、2個(gè)持有和2個(gè)賣(mài)出評級，Lucid Group股票獲得了“持有”的一致評級。該股的平均目標價(jià)為7.10美元，這意味著(zhù)該股有13.96%的上漲潛力。

Rivian Automotive

Rivian的市銷(xiāo)率為6.7倍，其估值也大幅下跌，最終跌至合理水平，尤其是考慮到該公司與特斯拉的估值相比略有折扣。Rivian即將實(shí)現盈利的清晰路徑及其合理的估值表明，對該股持看漲觀(guān)點(diǎn)可能是合適的。

今年4月，Rivian管理層表示，預計該公司將在2024年第四季度實(shí)現盈利，該公司同時(shí)在8月份的財報電話(huà)會(huì )議上重申了其對2024年實(shí)現盈利的預期。對一家不盈利的公司來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)重要的里程碑。此外，還有其他跡象表明，該公司正朝著(zhù)正確的方向前進(jìn)。

Rivian打破了對其最新財報的普遍預期，該公司第二季度每輛車(chē)的虧損已降至32595美元，大幅低于上一季度的每輛虧損67329美元。

事實(shí)上，過(guò)去一年里，Rivian的毛利率和單位虧損都在穩步改善。該公司還將今年的生產(chǎn)目標提高到約5.2萬(wàn)輛，是2022年產(chǎn)量的兩倍多。

基于過(guò)去三個(gè)月的12個(gè)買(mǎi)入、6個(gè)持有和1個(gè)賣(mài)出評級，Rivian獲得了“適度買(mǎi)入”的一致評級。該股的平均目標價(jià)為28.06美元，這意味著(zhù)該股有33.94%的上漲潛力。

結論

電動(dòng)汽車(chē)制造商多年不盈利是很常見(jiàn)的情況，但特斯拉表明最終電動(dòng)汽車(chē)公司有可能實(shí)現盈利。然而，Rivian在盈利方面取得了快速而明確的進(jìn)展，而Lucid仍面臨許多問(wèn)題，包括需求問(wèn)題。最后，盡管Rivian的基本面要好得多，但該公司的估值卻低于Lucid，這使兩者相比，Rivian成為明顯的贏(yíng)家。

作者：Michelle Jones

【BT財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

關(guān)鍵詞：