（原標題：恒力石化旗下康輝新材分拆上市 開啟新材料領域的成長之路）

7月4日晚間，恒力石化（600346.SH）發布關于分拆所屬子公司康輝新材料科技有限公司（以下簡稱“康輝新材”）重組上市的預案公告。根據公告，本次恒力石化計劃通過與大連熱電（600719.SH）進行重組，實現康輝新材的重組上市。分拆完成后，大連熱電將成為康輝新材的控股股東，而恒力石化將成為大連熱電的控股股東。此次分拆事項不會導致恒力石化喪失對康輝新材的控制權。

(資料圖)

據了解，康輝新材一直致力于打造全球領先的高端、差異化、綠色環保型的功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料的高新技術企業。經過多年的發展，該公司已經具備較強的自有合成技術和自主研發能力，成功地躋身于行業領先位置。天風證券在其研報中指出，康輝新材作為恒力石化實現差異化和綠色新發展的重要抓手，該公司目前已經成為國內最大的PBT生產商，并且是國內唯一一家、全球第二家能夠在線生產12微米涂硅離型疊片式鋰電池保護膜的企業。預計在行業成長加速和新建產能投產共振的推動下，康輝新材的發展前景將繼續向好。

康輝新材分拆上市后，也將有助于其借力資本市場，實現業務發展和生產規模擴大。此外，由于康輝新材具有良好的發展前景，分拆上市也將進一步釋放其獨立價值，對提升恒力石化的估值水平也將起到積極促進作用。

規模優勢下呈現良好成長性

新建產能投產及業務延伸成為未來重要變量

從近年的業績表現來看，2020年至2022年，康輝新材分別實現營業收入38.89億元、68.24億元和68.99億元，營收年均復合增速達到33.2%。而同期公司的總資產也由56.28億元增長至110.46億元，總資產規模增幅達到96.27%。能夠看出，近年來，該公司營收規模與資產規模均穩健增長，公司整體呈現良好的成長性，而這也與該公司所具備的產能規模優勢密不可分。

據了解，長期以來，康輝新材一直著力于打造行業領先的雙向拉伸聚酯薄膜（BOPET）、鋰電池隔膜（BSF）、PBT工程塑料、功能性聚酯、PBS/PBAT生物可降解塑料等生產基地，并在業務規模上形成了一定領先性。

從現有產能來看，目前康輝新材在營口基地共擁有年產24萬噸PBT工程塑料產能、年產38.6萬噸BOPET功能性薄膜產能以及年產3.3萬噸PBAT產能，在三大業務領域中均占有領先地位。公開資料顯示，在PBT方面，康輝新材目前已成為國內最大的PBT生產商，產品下游主要應用于汽車配件、聚合物合金、光纜保護套、電子電器等產業領域；BOPET方面，該公司產品主要應用于BOPET的光學器材、離型保護、電子電器、車用裝飾、建筑領域、包裝領域等高附加值環節；PBAT方面，則擁有基于自主技術國內單套最大的產能，產品應用于PBS/PBAT的食品級購物袋、餐具和吸管領域等綠色環保應用。

與此同時，康輝新材在大連長興島有45萬噸可降解塑料項目已于報告期內實現部分投產；在蘇州汾湖的47萬噸高端功能性聚酯薄膜、10萬噸特種功能性薄膜、15萬噸改性PBT、8萬噸改性PBAT正在建設中；年產260萬噸高性能聚酯工程等項目亦在高效推進中。后續隨著該公司新建產能的完工以及各項目的全面投產，康輝新材的經營業績或將進一步提升。

此外，值得關注的是，除了現有聚酯新材料和化工新材料領域外，康輝新材亦在積極布局鋰電隔膜領域。研究顯示，目前康輝新材已規劃基膜產能34.4億平方米/年，其中濕法系列設計產能28.4億平米/年，干法系列設計產能6億平米/年。機構研究表示，根據高工鋰電預測，2025年中國鋰電隔膜出貨量有望達330億平方米，2023年-2025年年均增速達到39%。預計后續新能源下游動力、儲能等領域的持續高景氣將帶動鋰電隔膜需求高速增長。在此形勢下，鋰電隔膜或將為康輝新材開辟第二成長曲線。

技術創新+產能優勢，搶占市場先機

行業新增需求打開未來成長空間

在康輝新材的長期發展中，除了擁有產能規模優勢外，技術創新也至關重要。據了解，通過精細管理生產過程和不斷改進技術工藝，康輝新材近年來成功自主研發了一系列獨特而具有功能性的產品，同時掌握了生產專利和產品配方。這些努力使得康輝新材贏得了廣泛市場認可。值得一提的是，康輝新材憑借先進的裝備工藝和自主研發的材料合成技術，加速推動國內緊缺材料工藝技術與供應鏈瓶頸的突破。公告顯示，目前，康輝新材具有MLCC離型基膜、偏光片離型保護基膜、OCA離型基膜、環保RPET膜、復合集流體基膜、感光干膜用基膜、超薄電容膜等行業技術“卡脖子”的多種差異化膜材料，技術研發實力與產品創新能力成功躋身行業一流發展水平。

業內人士分析指出，經過十余年的先進產能布局、技術工藝積累與業務扎實發展，依托全球領先的高端裝備及自主研發的工藝技術，康輝新材現已成為國內領先的功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料等新材料的專業提供商，而這也將是康輝新材未來在行業內保持長期競爭優勢的關鍵。

展望未來，隨著中國經濟結構的轉型升級，新經濟、新動能、新制造以及綠色低碳與節能環保的生產與消費方向成為未來的發展趨勢。在這一大背景下，通訊、半導體與消費電子領域的光學膜和功能膜；綠色環保消費領域的可降解塑料；新能源動力電池領域的鋰電隔膜；新能源汽車輕量化和充電樁領域的PBT工程塑料等細分新材料領域，都迎來了下游需求的爆發式增長，市場空間迅速擴張?？递x新材憑借在這些領域的技術壁壘和產能優勢，有望搶占市場先機，迎來更為廣闊的發展空間。

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