（原標題：匯豐晉信陸彬：市場進入周期向上節點 積極布局TMT、新能源、醫藥等方向）

智通財經APP獲悉，6月28日，匯豐晉信基金投資總監、基金經理陸彬在“夏望·云端策略會” 上對下半年資本市場的投資主線和投資機會進行分析和展望。陸彬表示，市場周期在經歷去年比較大幅度的一個估值的調整以后，市場已經進入一個周期向上的時間節點了。整個市場的風險溢價和風險補償都處于歷史非常高的位置。風險溢價處于中樞以上的1~2倍標準附近，不同行業隨著基本面周期的變化，整個市場的投資機會是在向上。

【資料圖】

陸彬指出，通過行業比較來看未來1~2年不同行業的隱含的回報率，我們發現有好多增速比較確定的投資機會成長的空間比較大，所以我們對于風格上的選擇是積極布局成長。

陸彬還指出，TMT是我們今年重點投資和布局的一個方向，有望成為今年市場的一個主線。其分享了個人對TMT行業的主要方向的一個理解和判斷：

第一，看好的TMT行業里面， To B和To G之前的一些低估值的。當然年初以來也有一定的漲幅，但是它的漲幅遠遠是落后于跟AI相關的一個TMT方向的。

其認為這些行業不管是從收入端、成本端，或是估值端，是有很大的投資機會。也看到未來1-2年這些行業內生的周期性和它的成長性會帶來比較好的隱含回報率。

第二， TMT行業中和AI相關的投資機會。AI是一次比較大的產業的投資機會，并不是主題炒作。

很多和AI相關公司未來半年和一年的隱含的回報率，排除了跟AI相關的一些主題公司，對于跟AI相關的不少的主題性的投資機會，其現在覺得風險可能是大于機會的。

對比AI和中特估，陸彬下半年更傾向這兩個方向：

明確看好跟國內經濟周期相關性較強的行業，更多傾向于在不要給需求特別強的假設前提下，本來供給有周期、內在有周期的行業，這是第一個方向。

第二個方向是明確看好具備全球競爭力的公司。其通過不停和這些公司交流，發現大家對于這些公司未來可能存在過分擔憂。

在新能源行業上，陸彬的觀點是非常明確的。拿現在去跟19年比會發現，現在的滲透率更高，增速沒有像19年那么快，但是現在不同細分行業龍頭的競爭格局的確定性，會比19年行業滲透率提升的過程中更高。一方面的確增速在下降，滲透力在提升，另一方面行業龍頭公司的確定性在提升，這也是可比的。

同樣是給2025年一些假設和估值。即便在給像一季度、二季度相對來說偏謹慎的盈利的一個假設下， 2025年不同行業、不同環節龍頭公司，它的份額和最后的盈利預測，這些公司2025年的估值有些在10倍，有些可能是不到10倍，有些可能是10倍出頭。我們也并沒有給2025年特別高的盈利假設，基于這樣估值的假設，和這樣的滲透率和市場，未來兩年的一個它的回報率是比較高的。

所以，現在是新能源行業投資價值非常凸顯的的時刻，但是每次價值凸顯的時刻都是比較悲觀的和情緒比較弱的。

整體配置思路方面，陸彬表示，在整體的倉位上，可能會相對來說維持一個比較高的位置。

在未來市場結構上，之前跟大家講的4個資產方向：核心資產、PEG成長、周期、價值，我們可能更多會在核心資產里面，類似于新能源醫藥行業來做投資和配置。

現在更多可能會是在核心資產，且是在2020年和2021年之間出來的。我們可能會在這些具備全球競爭力的、當前估值比較有吸引力的、尤其是新能源醫藥這些行業的公司里面去優選投資機會。

同時也會密切關注下半年國內宏觀經濟相關性比較強的，本來供給就會出現周期拐點的這類周期行業里面的投資機會，很多PEG的成長也在這些行業的范圍內。

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