今日，A股全天高開高走，放量大漲。

截至收盤，上證指數報3252.98點，上漲0.74%，創業板指放量漲3.44%，創8個月最佳表現。日成交額連續2天站上萬億關口，當日成交增至10738億。尤其令人矚目的是，北上資金當日凈流入92.01億元。

(資料圖)

數據顯示，申萬31個一級行業中24個表現為上漲，其中電設、機械、家電、汽車、食飲等前期賽道及藍籌類品種再度回歸并領漲A股，而計算機、傳媒、電子等今年表現活躍的偏主題類方向交投熱情有所回落，整體呈現小幅下跌。全市場4900多只股票中，過半數上漲，藍籌股賺錢效應相對更顯著。

那么，今日A股三大指數為何集體拉升？A股反彈能否持續？后市怎么走，哪些投資機會值得關注？對此，中國基金報記者采訪了博時、創金合信、中歐、永贏、銀華、國泰、興銀、興業、鵬揚、金鷹、鑫元等10多家基金公司。

多家基金公司表示，內外部多重因素助推A股反彈。A股自5月中旬開始的這波調整，已持續了一個月左右，站在當前時點來看，A股后續的機會或將大于風險，其未來的走勢仍會受經濟的修復節奏和彈性影響?？申P注醫藥醫療、可選消費、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長企業等。

多因素助推A股反彈

今日A股大幅上行，博時基金表示，主要是由于以下幾點原因：首先，政策面的利好刺激，央行連續下調7天期逆回購利率和MLF利率，市場信心得到提振。其次，美聯儲6月議息會議靴子落地，6月暫停加息，A股面臨的海外流動性壓力有所緩解。再者，經過前期的調整之后，A股的整體估值處于相對偏低的位置，性價比較高，具備一定的吸引力。

創金合信基金表示，整體而言，5月消費需求端有所恢復，上年同期基數較低，符合預期。結合5月工業增加值、固定資產投資、城鎮調查失業率等數據，顯示經濟邊際回升，但動能有待增強。一方面，生產邊際企穩、穩增長力度加大，商品消費有所回升、部分下游行業投資邊際改善；另一方面，場景推動的修復開始放緩，地產鏈和出口鏈的拖累依然較大，經濟內生動能修復仍需政策進一步呵護。

興業基金表示，分析來看，受多個因素支撐，近期市場穩步走好：一是海外方面，6月美聯儲暫停加息，海外高利率環境和人民幣匯率壓力短期出現緩解；二是國內方面，這周以來OMO、SLF以及MLF利率連續下調，穩增長相關政策預期持續抬升，提升了市場風險偏好；三是5月以來A股市場連續調整，估值性價比已經較高，北上資金等配置型資金今日開始明顯流入。

中歐基金表示，今日A股市場大幅上漲原因分析，周初央行將常備借貸便利（SLF）利率下調了10個基點后，今天央行再次對1年期MLF利率下調10個基點，此次央行降息，也呼應了央行行長易綱在6月7日座談會上的表態，體現出“央行將加強逆周期調節，全力支持實體經濟”的重要態度，也大概率是后續逆周期政策陸續出臺的開端；

5月份宏觀經濟數據陸續公布，主要經濟指標有所回落，數據顯示出國際環境依然復雜嚴峻，世界經濟增長乏力，國內經濟雖然大趨勢恢復向好，但市場需求仍顯不足，一些結構性問題比較突出。前期市場在較為悲觀的預期下指數震蕩下行，成交也較為低迷，若相關配套政策出臺，可能改變投資者的悲觀預期，引導資本市場向上健康發展。

永贏基金表示，從波動原因來看：央行調降MLF利率、美聯儲暫停加息以及順周期板塊技術性修復等多重因素共同催化今日創業板指大幅上漲。一是隨著OMO、SLF等利率調降，今日央行再度下調MLF利率，釋放政策逆周期調節開啟信號，逆轉此前市場偏悲觀的經濟預期，提振市場信心；

二是凌晨6月美聯儲議息會議暫停加息，為去年3月份開啟激進加息周期以來首次，全球流動性環境邊際收緊的大環境有望迎來轉折，美債收益率和美元指數中長期回落趨勢得以強化，外資回流或將更為順暢。今日北向資金凈買入近百億，外資持倉較大的板塊普遍迎來增量資金；三是1月底至今，創業板指數已回調約14%，公募持倉較大比例的食品飲料、電力設備與新能源分別下跌10%、20%，回調幅度較大，隨著市場悲觀預期逆轉，上述板塊存在一定技術性修復需求。

A股后續機會或將大于風險

對于后市，博時基金表示，最新發布的5月經濟和金融數據顯示，當前我國經濟延續修復的態勢不變、但仍面臨內需不足的困境，經濟修復的基礎還需進一步鞏固。A股自5月中旬開始的這波調整，已持續了一個月左右，站在當前時點來看，A股后續的機會將大于風險，其未來的走勢仍會受經濟的修復節奏和彈性影響。

中歐基金表示，刺激政策的穩步出臺使得市場已初步形成對于后續更多刺激政策出臺的預期。從此前“對經濟下滑的擔憂”到近一段時間“對刺激政策的期待”，A股市場底部逐步顯現，市場大概率已較充分計價經濟基本面的復蘇壓力。當前環境下需要重點關注后續政策的出臺方式，若相關刺激政策出臺及時且力度相對較大，可能會提升政策對經濟的刺激效果，并進一步抒緩市場情緒的恢復空間；

永贏基金表示，向后看，對A股維持積極態度。一是政策逆轉經濟悲觀預期，A股風險偏好維持高位。5月以來，隨著高頻經濟數據走弱，市場預期整體偏悲觀，A股出現一定調整。但隨著央行調降OMO、SLF以及MLF等一系列利率，政策逆周期調控信號愈發明確，市場此前過于悲觀的預期正在逆轉，A股風險偏好有望維持高位；

二是美聯儲暫停加息，外資回流有望成為A股增量資金。盡管市場對于本次美聯儲暫停加息存在一定預期，但其暫停加息同樣具備信號意義，全球流動性溫和轉寬格局可期。隨著美元指數、美債利率可預期的中長期回落，外資有望逐步回流，A股市場有望迎來增量資金，打破存量博弈；

三是機構持倉較大的部分行業估值已跌至相對合理區間，估值輪番修復可期。盡管一季報顯示如新能源、食品飲料、消費者服務等板塊業績仍具橫向比較優勢，但年初至今上述板塊跌幅依然處于全行業相對靠后位置。隨著市場信心扭轉、穩增長政策逐步發力，前期超跌且中觀數據仍在改善的部分行業有望迎來中期估值修復機會。總體而言，在國內市場預期逆轉、全球流動性迎來拐點以及部分板塊超跌的背景下，對A股未來行情均維持樂觀。

金鷹基金表示，回到A股市場的投資策略層面，經濟復蘇動能不足的謹慎預期，有待政策態度的進一步明確，而當前市場估值已位于歷史底部區域，下行空間或有限。如未有政策加碼，當前經濟增長動能放緩過程或將延續。不過，雖然大規模需求端刺激政策出臺的概率偏低，但政策“底線思維”依然存在，貨幣、財政、地產政策等方面都存有加碼的較大可能性，年內經濟呈現單邊下行狀態的概率或較低。

隨著庫存去化加速，經濟自身存在周期性動力，這意味著雖然短期市場向上空間的打開仍有賴于政策態度的明確，但中期來看企業盈利改善的過程可能尚未完結。當然，影響A股市場當前風險偏好走向的最關鍵變量，仍在于政策端的預期變化和可能的實際動作。

興銀基金基金經理袁作棟表示，展望2023年全年，宏觀復蘇確定，只是強弱未知。消費數據大概率會復蘇；出口數據有波動，可能結構性有亮點；投資端確定性的增速放緩，大概率不會大幅度回落。從資產配置的角度而言，我們堅定的認為權益市場具有性價比。權益市場的周期位置處于歷史的底部，2023年邊際改善有利于市場情緒的修復。

鑫元基金表示，美聯儲加息對于A股市場的擾動大概率減弱。未來權益市場的主要影響邏輯仍在國內，目前市場對于宏觀經濟偏弱的反應過于悲觀，5月經濟數據顯示國內基本面并未進一步下行，后續隨著極度悲觀預期的糾正以及宏觀政策落地見效，權益市場整體機會大于風險。

后續可關注半導體、創新藥、黃金等板塊機會

對于板塊投資機會，博時基金表示，在經濟弱修復的背景下，我國的各項政策依然延續服務經濟增長的基調，貨幣政策和流動性都比較友好，A股中長期向好的基礎仍在，在“穩增長”的大背景下，仍可適當關注受益穩增長的相關行業板塊的機會，如新老基建等板塊。

中歐基金表示，預計復蘇仍是中國經濟中長期的趨勢，但耐用品復蘇的空間受限、出口下行及地產銷售恢復疲軟將驅動市場展現出更多結構性機會。市場近期的調整為更多行業帶來了新一輪的配置機會。在行業選擇上，建議關注穩定且分紅率高的A股龍頭企業，因為這些公司在利率走低的背景下是少數具備高現金價值的人民幣資產；

此外持續受益復蘇的近距離接觸型行業如服務消費、出行和保險等基本面持續改善，調整后已具備更好的再配置機會；由于對中期增速的擔憂而出現股價更大幅度調整的長趨勢賽道股而言，近期的市場走弱已帶來中長期的進場點，建議關注醫藥醫療、可選消費、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長企業。

金鷹基金表示，關注行業上，短期市場對經濟悲觀預期并未完全扭轉，受益于經濟預期修復的相關板塊尚在左側。考慮到后續政策仍有加碼空間，可關注消費板塊（白酒/醫藥/醫美/免稅/保險），以及地產竣工鏈（廚電/消費建材/家裝家居）。在政策態度未明確前和經濟弱預期的背景下，TMT科技成長和中特估等主題性投資或仍將在反復波動中有交易機會。此外，在AI產業鏈交易已偏擁擠時，建議可關注產業趨勢有望觸底的電子，以及受益海外一級市場投融資改善的創新藥產業鏈。

創金合信基金表示，近期國內經濟悲觀預期有所修正，美聯儲6月如期暫緩加息，受利好消息影響下，此前連續下跌的港股市場，近期出現強勢反彈，前期超跌板塊領漲。展望后市，建議關注全球視野下的景氣共振品種，包括半導體，創新藥，黃金等。

興業基金表示，結合政策發力預期和估值相對低位，當下位置可以積極布局A股市場。配置上，得益于經濟回暖的順周期資產，包括消費、原材料等都值得看好；主題上，以人工智能為代表的TMT或也有持續的表現機會。

興銀基金基金經理袁作棟表示，看好消費領域。中國的社零數據在40萬億以上，是全球第二大市場，在這個巨大的市場中，容易產生各種結構性機會。醫藥行業有很多細分機會，比如特色藥、特色醫療器械，細分市場的競爭格局比較好，集采的風險也比較小。

以數字經濟為代表的科技領域也是我們看好方向。我國的半導體產業已經跨過從0到1的過程，行業整體有了質變，在目前經歷了大幅度的回調后，性價比開始逐漸顯現。周期領域和金融領域目前處在景氣周期的下行階段，當前，部分周期品的價格已經開始復蘇，在估值合理的范圍內。

銀華基金表示，市場當前估值已經過于悲觀，指數相比當前位置可能具備一定上行空間。首先，本輪非典型復蘇并非一蹴而就，只是節奏可能相對偏緩慢，居民消費信心修復有待收入和就業改善，企業庫存消化和恢復投資信心也仍需要時間。而且政策是內生于經濟形勢的，近期OMO和MLF利率下調具備較強的信號意義。

其次，今年上半年A股盈利受價格因素拖累相對較弱，下半年隨著庫存消化和價格企穩，下半年盈利可能明顯好于上半年，結構上，中下游消費、制造和TMT復蘇反轉的概率增加，可能改變上半年缺乏業績主線的現象。

鵬揚基金表示，對于股市，目前關注：一是受益于北向資金回補、外資配置型機構資金回流的方向，如白酒、家電等傳統藍籌；二是大消費中有成長性的標的，如乳品中的低溫奶，醫藥中的創新藥，服飾中的運動服等；三是中特估當中估值低且受益于經濟基本面的電力。此外，受益于下半年經濟恢復的建材、重卡等都值得關注。

（文章來源：中國基金報）

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