6月7日，安信證券召開中期策略會，安信證券首席經濟學家高善文、安信證券策略首席林榮雄分享了他們對當期A股市場的判斷，以及對中國長期經濟前景的展望。

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對于市場目前普遍悲觀的聲音，高善文提示，市場出現極端事件的概率非常小，未來A股即便出現二次探底，過程也許會有一些“失重感”，但是最終能夠踩到的底部不會深，時間也不會長。

市場出現極端事件的概率非常小

對于市場近幾個月低迷悲觀的表現，高善文圍繞背后原因做了分析解讀，認為現在經濟反映的是對二次探底的擔心，我們依然在經歷疫后疤痕效應和房地產市場的沖擊。

高善文表示，發達國家和新興市場的疫后表現不同。經歷這次疫情，發達國家的疫后經濟增速比疫情前更低，利率和通貨膨脹更高，但對未來抱有較強的信心。相比之下，新興市場表現不盡相同，在發達國家普遍存在的疫后消費加速模式，卻在新興市場國家不普遍發生。

“從中長期的角度來看中國，當前勞動參與率在上升，超額儲蓄率相對下降比較緩慢?，F在經濟反映的是對二次探底的擔心，這個過程也許會有一些失重感，也許會有很多難以考慮到的因素在內，但是最終我們能夠踩到的底部不會深，時間也不會長，出現極端事件的概率是非常小的。”

下半年維持A股震蕩上行

“當前市場處于磨底階段但具備較強支撐，6月磨底特征會更明顯，短期反彈需要看到政策切實有效的改善信號?！绷謽s雄表示。

對于行情節奏，林榮雄認為下半年A股市場核心矛盾依然圍繞預期和現實的博弈，在政策的進一步支持下，在三季度中后期較大可能會提前反映確定性回升。

結構上，林榮雄依然維持大盤價值（消費+低估值央企藍籌）和小盤成長（TMT）雙主線。其中，大盤價值就是消費+低估值央企藍籌作核心資產投資；小盤成長就是以TMT為代表的AI數字經濟作產業主題投資。

他認為，隨著美股AI龍頭英偉達釋放業績，可以作為當前第二波TMT行情正在醞釀開啟的重要信號，算力和半導體是核心，預計第二波頂部在三季度。值得高度注意的是，今年可能會出現“上半場成長、下半場價值”的風格切換，下半年消費的超額表現會明顯好于上半年。

投資配置方面，他表示，今年第三季度高增速細分行業依然偏少，整體圍繞核心資產投資和產業主題投資的可能性大。四季度隨著高增速細分行業增加，圍繞核心資產投資和景氣投資的可能性大。建議配置以傳媒、計算機、通信、半導體為代表的數字經濟；消費、銀行、電力、有色等板塊。

（文章來源：上海證券報）

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