兄弟姐妹們，今天AI、白酒板塊暴跌，又得好好找原因了。

(資料圖片僅供參考)

截止收盤滬指跌0.37%，深成指跌0.8%，創業板指跌0.14%。兩市共1296只個股上漲，3742只個股下跌。

10日A股，最慘的板塊來自人工智能。云從科技、三六零、科大訊飛跌停，昆侖萬維、海天瑞聲、傳音控股、藍色光標、景嘉微、創業黑馬等多股跌超10%。

今天AI板塊暴跌，有幾個消息的共振。

第一、市場的目光，都被10只主板注冊制新股吸引走了。

第二、中信證券昨晚研報唱空AI板塊。

第三、媒體發聲，

第四、A股盤后，中國支付清算協會10日發布《關于支付行業從業人員謹慎使用ChatGPT等工具的倡議》。其中提出，支付行業從業人員要遵守所在地區的網絡使用規定，正確認識ChatGPT等工具的機遇和風險，全面評估使用ChatGPT等工具處理工作內容的風險，依法合規使用ChatGPT等工具。支付行業從業人員在使用ChatGPT等工具時，要嚴格遵守國家及行業相關法律法規要求，不上傳國家及金融行業涉密文件及數據、本公司非公開的材料及數據、客戶資料、支付清算基礎設施或系統的核心代碼等。

此外，白酒股今天也大跌。

泰勒也找到了原因。原因是在今年春季糖酒會期間，有專家發言被理解為利空消息。其中，資深白酒專家，盛初集團董事長王朝成的發言稱，酒業整體長期將進入銷量負增長、收入低增長或0增長，利潤低增長的“內卷時代”，并且很可能剛剛開始。

泰勒找來了其演講的要點。

1、2022年秋糖會預測：短期沒那么悲觀，長期沒那么樂觀

2、今年核心回答：疫情消除后白酒到底會怎么樣？中長期趨勢是什么？

一、從場景-量價-集中度看趨勢

1、復蘇分化

中國內需恢復最快的是餐飲和旅游，小餐飲的數據是90%增長。隨著聚飲場景恢復，價位的恢復是不同的。1)800元以上政商的場景其實在疫情期間場景減少不多見；2)復蘇比較快且之前受影響比較大的是大眾消費。

此外，五糧液價格900多元，壓制了次高端價格帶增長。

2、一二季度上市公司業績會出現增速放緩和進一步分化。

二、從白酒供需-庫存周期看趨勢

行業在發生快速變化，消費發生了巨大變化(盛理事長)：1)供需矛盾。擴產和需求 2)名酒企業全價格帶覆蓋，對山東、河南壓力大 3)名酒企業渠道下沉。

1、供需矛盾-名酒尤其是醬酒擴產預期巨大與行業需求量持續下降

需求下降的主要原因和場景有關系，城市化背景下消費出現了很大的變化。高端增長，次高端擴容兩倍(幾十萬噸)，百元以下的產品減少了。

百元以下消費者消失對行業未來升級可能有影響。這些消失可能會導致名酒向百元價位段進軍。

茅臺3萬噸量已經三年不漲了。這幾年中國茅臺消費變化不大，未來3-4年茅臺量到6萬噸壓力比較大的。最惡劣情況下，如果茅臺批價跌到千元，五糧液可能也壓力比較大(濃香還有一個優酒率的問題，這些濃香酒需要全價位吃。濃香系列酒向下的壓力更大)。

2、庫存周期：2022年，幾乎所有名酒尤其是醬酒處于批發價格倒掛或接近倒掛邊緣。

三、結論和建議

1、酒業整體長期將進入銷量負增長、收入低增長或0增長，利潤低增長的“內卷時代”，并且很可能剛剛開始。

2、上市公司作為優勢酒企群體，增長動能仍未完全耗盡，#部分酒企仍可憑借品牌產品線延伸、 #全國化橫向滲透和深度加強、 #中檔和中低檔消費升級 3大動力享受集中度提升，實現產業分化增長。

3、短期看：次高端壓力最大，高端超高端增長減速，中檔中低檔短期修復。

泰勒也找來了相關安撫市場解讀。

今日，白酒板塊低開大跌，我們認為主要與春糖反饋一般及產業專家客觀解讀被市場解讀為利空有關。

春糖會期間，我們的反饋如下：

1)招商來看，舍得的夜郎古及老白干武陵酒積極招商，通過走訪多家酒店糖酒會，我們認為當前經銷商整體處于觀望并謹慎簽約，預計是小幅打款多次簽約。

2)廠家動作頻頻，洋河推出洋河大曲(經典版)、今世緣國緣推六開新品等，亦反映出部分上市公司對未來信心。

3)動銷來看，3月進入淡季，酒企庫存整體改善且處于消化庫存及控量挺價階段，整體春糖表現符合預期。

4)展望未來，我們預計五一商務宴請、婚喜宴場景將加快恢復，提升經銷商信心；下半年主要觀察中秋旺季表現。

（文章來源：中國基金報）

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