本周滬指上漲0.22%，深證成指上漲0.79%，創業板指上漲1.23%。下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

中信策略：全年第二個關鍵做多窗口料將在4月開啟

一季度，A股分別經歷了價值、成長和主題的明顯估值修復，成長類表現亮眼；展望二季度，全球流動性和國內基本面兩大拐點已基本確立，并將在4月得到宏觀數據和A股財報兩個層面的驗證，疊加外部金融風險與地緣擾動明顯改善，預計A股全年第二個關鍵做多窗口料將在4月開啟，財報業績驅動將取代主題炒作，成為階段性主線，而作為年度主線的數字經濟產業和全球流動性拐點相關板塊將分化或輪動。

(資料圖片僅供參考)

華安策略：4月市場更加樂觀(附金股組合)

回顧3月市場：海外流動性風險抑制全球資本市場風險偏好；經濟復蘇不及預期、兩會政策預期預期落空，國內經濟復蘇力度和宏觀政策力度預期下修，而中國經濟復蘇存在確定性，國內流動性寬松，市場整體呈現震蕩格局，結構上繼續呈現多變特征。TMT受數字中國、AI商用雙輪驅動，在整個3月中全程占優。展望4月，市場將更加樂觀，受基數效應影響預計4月經濟增速提速，低基數下4月社零數據有望實現高增速，制造業、基建投資也將繼續發力提振投資增速，地產行業已出現較多復蘇的積極信號，通脹風險解除，流動性總量穩步抬升。整體判斷4月份A股走勢將比3月更樂觀。配置上更多聚焦于前期滯漲的低估值板塊，建議關注三條主線：一是TMT方向，二是關注消費復蘇方向，三是回暖趨勢確定的地產鏈方向。

招商策略：美聯儲加息接近尾聲 對A股意味著什么

隨著國內經濟有序復蘇，將引導企業盈利逐漸進入上行周期，對A股提供基本面支撐。而美聯儲加息已經進入尾聲，綜合美國通脹、失業率的變化以及銀行業風險事件，5月不加息的概率在增大，加息本身對A股沖擊最大的階段或已過去。如果未來階段公布的數據引導市場強化5月不加息預期，則各類資產上漲概率高，A股將迎來基本面向上和外部流動性改善的雙擊。而如果美國公布的數據仍超預期則可能引導5月繼續加息的預期，但A股在基本面支撐下仍有望取得不錯的表現。整體繼續看好A股成長風格，關注高成長性的醫藥、信息技術板塊。

海通策略：好事多磨 二季度股市展望

當前市場尚處在牛市初期階段。牛市可以分為三個階段：第一階段孕育準備期：盈利回落、估值修復。這一階段宏觀基本面仍在下行，企業盈利增速回落找底中，但宏觀政策已偏暖，流動性好轉，估值修復推動市場上漲。這個階段市場進二退一，回吐較大，整體偏震蕩，為牛市全面爆發做準備。第二階段全面爆發期：戴維斯雙擊。這個階段基本面拐點出現，企業盈利觸底回升，盈利和估值均上行，形成戴維斯雙擊，牛市全面爆發，這個階段市場漲幅最大。第三階段泡沫瘋狂期：此時盈利增速已趨于平緩，失去第二階段的加速度，但以散戶為代表的增量資金仍在加速進場，推動市盈率走向市夢率，構筑市場泡沫，形成最后一沖。牛市的三個階段在A股最近四輪牛市中都有印證。

興證策略：三個維度思考數字經濟行情時間與空間

計算機作為數字經濟的核心板塊，過去10年出現過兩輪大級別的加倉周期。2018~2019年的行情主線是云計算、安可、信創，公募倉位從3.4%抬升到8.6%。而2013~2015年“互聯網+”則是一輪來自智能手機、4G、移動互聯等上游設備、中游運營、下游應用全產業鏈共振驅動的超級周期，公募倉位最高達到20%。本輪計算機板塊從信創開啟演繹，在數字中國的政策加持以及全球新一輪創新周期共振下，已從星星之火漸成燎原之勢，從信創向人工智能、金融科技、乃至傳媒、運營商等全TMT板塊輪動共振，從行情級別和空間上應當超過2018~2019年。

中泰策略：交易集中度歷史極值下 如何把握成長股高低切換的投資機會？

對于此前市場主線數字經濟而言，我們認為其仍可能是全年跨年度級別市場最重要的主線之一，但短期而言，相關板塊或有較大的調整風險。近期TMT板塊成交額占比創歷史極值，情緒與去年7-8月初新能源板塊有相似之處，且鑒于當前市場流動性環境、業績兌現速度以及上市公司技術突破仍與2013-2015年TMT主線行情時有較大差異，因此短期或難實現類似2013-2015年TMT持續突破的行情。相對而言，新能源反彈或在4月擁有不錯的交易機會。從短期來看，后續監管政策或有助于緩解市場當前對新能源板塊最大的擔憂：產能過剩與內卷。從中長期來看，當下更高規格的監管政策立足于國家長期戰略下的產業鏈格局重塑，故各產業鏈本身已有以及產業鏈上下游相關的央企龍頭或復制18年地產央企龍頭與21年電信運營商的經驗，在產業鏈上利潤分配與話語權的地位將不斷提高。

西部策略：交易擁擠度見頂后市場怎么走？

年報季報窗口臨近，市場正在迎來基本面的回歸。短期來看，隨著交易擁擠度達到極端水平后逐步回落，疊加業績披露窗口期的臨近，基本面將成為影響四月市場走勢的核心因素。中期來看，隨著國內經濟修復行業分化收斂，海外利率中樞的長期預期逐步修正，疊加金融改革推進對于傳統行業的估值提振，價值風格的回歸仍是大勢所趨。建議配置：醫藥中消費屬性較強的消費醫療、中藥、藥房、醫療器械等細分領域；和線下經濟修復相關度較高的食品飲料，酒店機場，餐飲旅游等，地產鏈上的家電，建材，輕工，工程機械等行業；消費電子中的存儲、面板等細分行業。

開源策略：市場即將進入業績披露期 兩大重要邏輯值得重視(附4月金股)

市場即將進入業績披露期，對于行業比較及配置建議，我們認為有兩大重要邏輯值得重視：一是行業之間盈利的“實際增速差”或遠超市場預期；二是行業之間盈利的“預期增速差”亦在發生邊際變化，導致此前上漲過快的行業或出現滯漲、分化。基于上述邏輯，我們擬對4月行業配置進行比較分析：(1)2023Q2TMT或大概率走出分化，建議挖掘低估值、業績有望落地的方向；(2)預計2023Q1財報“硬科技”或具備盈利優勢，有望啟動新一輪反彈甚至反轉行情；(3)此外，在新的經營指標考核體系之下，重視央國企估值重塑的趨勢性機會。四月金股：綠能慧充、陽光電源、炬光科技、德賽西威、聯瑞新材、芯朋微、宇環數控、華中數控、科大訊飛、姚記科技。

國君策略：指數橫盤震蕩 股票結構至上

總的來說，我們認為現階段就是淡化指數，結構至上。從自上而下的角度看，當前階段股票策略的大邏輯不論國內還是國外的經濟增長和宏觀政策“預期的好沒有更好”，但同時“預期的差也沒有更糟糕”。因此，在相對更中期的邏輯和形勢明朗前，尤其是4月中下旬重要會議對于總量經濟政策是否有新的變化前，上證指數上下的空間并不會太大。指數震蕩并不意味著當前是投資的垃圾時間，雖然與總量經濟相關的板塊彈性有限，但國內數字化/安全化政策和海外創新乃至國企改革的變化卻日新月異，不同的股票風格間出現極大程度的分化。股票策略的重點仍在于結構至上。

廣發策略：本輪“AI+”行情可能小荷才露尖尖角

政策反轉：除了央國企重估再加杠桿，數字經濟AI+同時也是困境反轉的交集，我們數字經濟系列報告提示“三大預期差→三大趨勢→三大投資線索”、數據要素&數字基建兩大基石，并判斷AI是技術的革命性突破，AI將是數字技術催化的新一代“場景革命”。借鑒當年“茅指數”和TMT交易熱度迅速上升期的經驗，僅因交易層面導致趨勢下行的概率并不大，預計“估值填坑”繼續?；凇凹夹g革新引發場景革命、內外催化劑加持、海外宏觀環境、國內宏觀環境、股市流動性”五大相似點，本輪“AI+”類似13年的“移動互聯網+”：(1)本輪“AI+”的第一波上漲波動加大但趨勢未變；(2)類似行情下，行情的首次回調幅度并不大；(3)中長期來看，行情空間較大，時間跨度較長，且“盈利印證”重要但并非行情持續性的決定性條件。我們認為本輪“AI+”行情可能小荷才露尖尖角！

（文章來源：東方財富研究中心）

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