（原標題：聚焦IPO | 下周將有11只新股啟動申購，網下打新規則將有新變化）

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紅周刊丨汪佳蕊

據同花順iFinD數據披露，截至2月17日，即將于下周（2月20日至2月24日）進行網上申購的新股共有11只，分別為納睿雷達、華人健康、金海通、一彬科技、播恩集團、四川黃金、綠通科技、聯合水務、茂萊光學、蘇能股份、海通發展，其中滬市主板有4只，深市主板有3只，科創板和創業板各有2只（詳見附表）。從隸屬行業來看，在即將申購的11家公司中，所屬行業類別較為多元，覆蓋了軍工電子、醫藥商業、電子元器件、汽車零部件、飼料、貴金屬、海運、水務等諸多概念。

需要提及的是，為適應全面注冊制改革需要，中國證券業協會近期研究制定了《首次公開發行證券網下投資者管理規則（征求意見稿）》，為避免棄購情況發生，征求意見稿對一般機構和個人投資者參與網下打新提出了現金資產規模要求，配售對象在證券公司開立的資金賬戶中資金余額應不得低于其證券賬戶和資金賬戶最近1個月末總資產與詢價日前1個交易日總資產孰低值的1‰。

同時，征求意見稿還統一了主板、科創板和創業板對私募基金管理人的風險承受能力要求及網下配售對象投資實力的要求：要求私募基金管理人管理的在中國證券投資基金業協會備案的產品總規模最近兩個季度應均為10億元（含）以上，且近3年管理的產品中至少有1只存續期兩年（含）以上的產品；明確除公募基金、社?；稹B老金、年金基金、保險資金、合格境外投資者賬戶以外，其他網下配售對象賬戶從證券二級市場買入的非限售股票和非限售存托憑證最近1個月末總市值應不低于6000萬元。

一彬科技股權集中風險需留意

下周即將開啟網上申購的新股中，一彬科技專注于乘用車市場的零部件配套領域，覆蓋傳統燃油車和新能源汽車上百個車系，主要產品包括汽車塑料件及金屬件，是一家專業從事汽車零部件的設計、開發、生產和銷售的高新技術企業。

招股書顯示，一彬科技的控股股東為王建華，實際控制人為王建華、徐姚寧夫婦。截至招股說明書簽署日，王建華直接持有公司52.95%的股權，通過一彬實業間接持有公司9.55%的股權，合計持有公司62.50%的股權；徐姚寧直接持有公司1.44%的股權，通過一彬實業間接持有公司4.10%的股權，合計持有公司5.54%的股權。2021年10月，王建華、徐姚寧夫婦與王彬宇簽訂了一致行動協議。王彬宇系公司實際控制人王建華、徐姚寧之子，直接持有公司6.01%的股份。王建華、徐姚寧及其一致行動人王彬宇合計持有公司74.05%的股權，家族企業特征較為明顯。

結合過往案例來看，股權過于集中可能會為公司治理帶來一定的風險，特別是在民營企業中，若公司實際控制人為家族企業，公司的治理結構弱點則更為突出，很容易造成“一言堂”的現象發生，實控人及其一致行動人也可能利用其表決權和經營決策權對公司的發展戰略和生產經營施加重大影響，從而可能侵害到公司及中小股東合法權益。

值得關注的是，從今年1月1日起，國家新能源汽車市場推廣補貼正式退出歷史舞臺，車企的成本進一步上升。此外，隨著行業洗牌加速，在“降價潮”影響下，汽車零部件廠商面臨的挑戰不小。如果新能源汽車市場的發展不及預期，或者相關公司未能開拓足夠的客戶維持在手訂單，恐將面臨前期投入無法達到預期效益的風險。

播恩集團大量第三方回款引質疑

在下周的新股中，播恩集團的關注度也比較高，該公司成立于2006年，公司主要從事飼料的研發、生產和銷售，主要產品為豬用飼料。

招股書顯示，2019年至2022年上半年，播恩集團的營業收入分別為10.26億元、15.10億元、17.71億元和6.97億元，歸母凈利潤分別為5907.52萬元、9199.72萬元、8995.33萬元和1744.56萬元。播恩集團的兩大主營業務分別是豬飼料業務和禽飼料業務，其中超過99%來源于豬飼料銷售，主營業務結構較為單一。

需要指出的是，豬飼料行業的下游行業主要為生豬養殖業，而疫病是生豬養殖業發展中面臨的主要風險。生豬疫病的發生會導致生豬的死亡，同時疫病的大規模發生容易影響消費者心理，造成短期內豬肉需求減少，進而影響生豬飼料需求。從上游來看，飼料行業上游的農業生產也易受自然災害的影響，上游農作物的歉收會導致公司原材料的采購成本上升，從而對公司利潤造成不利影響。

另外，報告期內，播恩集團還一直存在第三方回款的情況。報告期內，公司的第三方回款金額分別為1.51億元、1.67億元、1.50億元和2712.39萬元，分別占各期銷售回款金額的14.74%、10.78%、8.45%和4.02%。其中，近親屬回款在報告期各期占比分別為6.44%、5.73%、2.60%和0.04%，同期，客戶股東、法定代表人回款的占比分別為8.02%、5.01%、5.81%和3.96%，可以看出，在第三方回款中，近親屬及客戶股東、法定代表人的回款金額占比較大。

對此，播恩集團在招股書中表示，公司客戶中存在大量鄉鎮或農村的飼料經銷商或養殖戶，多以家庭為經營主體，以自然人、個體工商戶或家庭經營的企業形式與公司建立合作關系，同時存在部分朋友或親屬合伙經營飼料業務的客戶。由于資金分散存儲、支付靈活性和便利性的需要，且客戶不具有嚴格的管理要求和規范統一的支付習慣，客戶在支付貨款時存在以親屬、合作伙伴、公司型客戶的股東或員工賬戶支付的情形。

然而，第三方回款事關財務數據真實性問題，是監管層關注的要點之一，大量第三方回款的存在，意味著播恩集團財務內控方面存在漏洞，這一點需要投資者特別注意。

（本文已刊發于2月18日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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