2月1日，ST板塊迎來了跌停潮。*ST西源、*ST榮華、*ST輔仁等超十個ST個股跌停。恰逢年報季的到來，ST板塊的個股也是幾家歡喜幾家愁，有的公司忙著通過各種方式進行“保殼”，有些公司已經“躺平”坐等退市......

隨著注冊制改革漸行漸近，ST板塊“小妖”轉正機會還有多少？本文將詳細解析。

(資料圖片)

有摘帽希望的小妖越來越少

截至1月底 ST股票統計一共136只。有其他風險警示的上市公司，共有81只ST股票。有退市風險警示的上市公司，共有53只*ST股票。其中包括那只A股唯一帶雙S的珍藏版的S*ST佳通。有退市風險警示的B股上市公司，共有2只*ST股票，那就是*ST山航B和*ST華電B。

可以發現，如今ST個股的總體量維持穩定的狀態。但是值得關注的摘帽標的卻越來越少。2022年12月至2023年1月底的摘帽股僅有ST聯建一只，12月9日，ST聯建正是更名為聯建光電。

回顧聯建光電摘帽歷程，其經營策略的轉變起著關鍵作用。據了解，2019年之前，聯建光電主要分為 LED顯示屏制造、數字營銷、戶外廣告三大業務板塊；自2019年起，公司提出“適當戰略收縮，聚焦主業，強化核心能力”，逐步剝離部分盈利能力較差、整合難度較大的廣告業務。

該戰略對其2021年的業績增長起到重要作用。聯建光電子在2021年年報中指出，業績變動主要是因為公司剝離了所有虧損的廣告營銷子公司，只保留了相對穩定盈利的數字營銷業務和具有市場競爭力的 LED顯示業務，并將重點放在 LED顯示業務上。

效果非常明顯。2021年，聯建光電 LED顯示屏業務實現營收8.71億元，同比增長19.48%，同比增長8.71億元。

瀕臨退市的小妖仍在苦苦掙扎

與之相反，瀕臨退市的ST上市公司卻數量不少并岌岌可危。這些企業一共分為兩大類：重大違法退市以及財務類退市。

*ST星海就是典型的重大違法案例。公司因專網隋田力案而受到證監會《行政處罰及市場禁入事先告知書》的影響。

公司在2016-2019年度連續四年財務指標有可能觸及《深圳證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法》(以下簡稱《重大違法強制退市實施辦法》)第四條(3)項規定的重大違法強制退市情形。

如果公司收到證監會的《行政處罰決定書》，顯示該公司已被強制退市。公司股票自收到行政處罰決定書后開始停牌，深交所將在收到處罰決定書后15個交易日內決定是否終止公司股票上市。

展望到2023年，預計財務類退市仍是主流，財務類退市指標主要有兩類：“凈利潤+營業收入”指標，即最近一年度虧損且營業收入低于1億元；“凈資產負值”是指最近一會計年度末凈資產為負值的指標。任何一類上市公司一旦觸及，股票交易將會受到退市風險警示，第二年再觸及時，交易所將決定其股票終止上市。

表中排名靠前的企業風險明顯更高。就拿* ST西源來說，去年前三個季度的營業收入只有七萬塊，凈利潤卻是一億八百萬，如果四季度業績還不能逆轉的話，那就有很大的風險退出市場。

上述63家企業中的26家已經公布了2022年的財報。*ST吉艾、 ST天山、盟科藥業分別預測凈利潤下限0.45億，凈利潤下限0.47億， ST天山凈利潤下限分別為11.5億、3億和0.42億，觸及“凈利潤+營業收入”組合指標機會較大。

也有很多公司的業績都出現了“大幅逆轉”。比如 ST新城， ST中昌，前三個季度的營收分別是0.22億和0.08億，凈利潤分別是0.96億和0.86億，按照當時的情況來看，很有可能會退市。

在“凈資產負值”方面，截止到2022年第三季度末，有39家企業觸及了這一領域，其中23家公司的凈資產在2021年末已經是負值。

總之，在這些瀕臨退市的股票中進行套利投資無疑是火中取栗，普通投資者由于在缺乏真實經營情況數據以及不了解法律法規的背景下，產生難以挽回的損失。

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