（原標題：滬綜指跨越年線指日可待，多頭熱情有望升溫）

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紅周刊 特約 | 玄鐵

截至周四，滬綜指自2022年11月以來上漲9.33%，同期人民幣兌美元匯率上升8.47%，如此股匯齊漲格局，與數月來華爾街“抄底中國資產”的大合唱不謀而合。樂觀來看，滬綜指跨越年線指日可待，多頭熱情有望升溫。

A股開啟碎步慢挪式微漲行情

滬綜指2022年1月24日失守年線以來已近一年，以時間換空間，終于熬到距年線僅差5.39%的距離。在新年伊始八個交易日里，大盤累計上漲2.4%，如此碎步慢挪式微漲，更像是春節長假前的蓄勢行情。畢竟，大盤一旦突破素有牛熊分界線之稱的250天均線，多頭信心將大增，有望加速上漲，突破時點或在下月。

自從2022年8月以來，滬綜指構筑了一個小型歐奈爾杯柄形態，從8月中旬至12月7日見頂3226點為U形杯，其后至周四為柄，欠缺的是所謂柄端放量大漲，或在節后實現。自12月7日以來，滬綜指單日最大漲幅是1月5日的1.01%，如此溫吞水式試探性上漲行情，與港股春季躁動行情相差甚遠。

截至周四，恒生指數年內上漲8.76%，較2022年11月的谷底狂升47.4%。Wind數據顯示，南向資金2022年逆勢加倉資訊科技業逾1512億港元，位居各行業之首，終于熬到烏云散。市場主流觀點是：港股大概率已探明底部，今明兩年將顯著跑贏A股。國信證券稱，今年我國有望轉入新的擴張周期，屆時股市、經濟、人民幣匯率均開始走強，走勢獨立于海外市場。

眼見港股狂升，A股跟風小漲，北向資金流入加速。東財網數據顯示，截至周四，北向資金本月凈流入超640億元，持股市值為2.344萬億元，占全市場流通市值之比升至3.36%，為去年8月23日以來最高水平。其2022年持股市值峰值為1月26日的2.588萬億元，相比周四仍有9.6%的上漲空間。若歷史再現，大盤再漲一成，或是北向資金翻空之時。

春節長假持股過節勝算上升

最近，深滬領漲板塊多在長期超跌行業，本輪行情更像是輸家自救。在過去十個交易日漲跌幅排行榜上，領跌板塊是旅游(-9.48%)、酒店餐飲（-5.56%）和公共交通（-4.63%），消費復蘇概念炒家開始套現離場，三者去年漲幅分別為22.7%、21.9%和-15.6%；領漲板塊是電信運營（+7.93%）、軟件服務（+7.08%）和IT設備（+6.29%），三者去年漲幅分別為0.64%、-21.2%和-17.5%。電信運營板塊在過去6年里有5年下跌，屬于“股價超跌+市值低估+機構低配”的長期邊緣概念。眼下，“跌得最狠+漲得最兇”的均值回歸現象多因輸家減虧式熊市自救，這與讓贏家加杠桿的牛市暴富效應相去甚遠。

從2019至2022年，A股56個行業中僅有酒店餐飲和煤炭行業連漲四年，其間最大漲幅分別是1.45倍和2.2倍，同期滬綜指最大漲幅為53%。最近兩周，酒店餐飲股已現頹勢，煤炭板塊仍很堅挺——2022年以27.8%的漲幅領跑兩市，本月上漲4.24%，較去年峰值僅縮水18.5%。煤炭股能否重回牛市通道？要看通脹上行是否引發宏調轉向。

全國CPI和PPI去年全年同比分別上漲2.0%和4.1%，上月同比分別增長1.8%和-0.7%，PPI和CPI的剪刀差由去年1月的8.2個百分點降至12月的-2.5個百分點，工業品漲價向消費品傳遞接近尾聲，是否是通縮已見谷底有待觀察。需警惕的是，豬肉板塊已連跌兩年，為期三四年的豬周期一旦轉牛，宏調進入中性觀望期甚至出現微調的概率將大增。

從海外通脹輸入性風險來看，12月美國核心CPI年率為符合預期的5.70%，創2021年12月以來最低水平，但仍在高位。與美聯儲政策利率掛鉤的期貨市場走勢顯示，2月2日加息25個基點的概率接近100%。這預示著全球央行溫和加息周期到來，海外股市短期內超預期大跌的概率縮小，A股春節長假持股過節的勝算上升。

央行、銀保監會日前聯合召開主要銀行信貸工作座談會，提出“實施改善優質房企資產負債表計劃，開展資產激活、負債接續、權益補充和預期提升四項行動”。顯然，此舉旨在用銀行信用助力優質房企，強者更強的“一九行情”或將因此出現。

（本文已刊發于1月14日《紅周刊》，文中觀點僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場，提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

關鍵詞： 指日可待