12月6日，天合光能午后快速下跌，跌幅超10%。有市場傳聞稱，該公司分布式業務將分拆。21財經記者以投資人身份聯系了天合光能投資者關系部門，相關人士稱，可以關注公告，目前沒有這個情況。該人士同時表示，如果要分拆，公司肯定會發公告的，不可能密而不告的。

分布式業務保持高速成長，若分拆對母公司估值將有影響

(相關資料圖)

近年以來，天合光能分布式智慧經營業務快速增長，其中戶用光伏系統帶來主要增量。隨著下游需求拉升，公司分布式智慧能源業務預計保持較高增速，盈利能力持續改善。

天合光能從 2016 年開始前瞻性布局分布式系統領域，針對戶用和工商業光伏分別推出“天合富家”與“天合藍天”兩個子品牌。2021 年公司分布式系統出貨超 2GW，累計安裝客戶數量超 20 萬戶，處于行業前列，海通國際預計 2022 年分布式系統出貨有望達到 5GW 以上，保持高增。

根據中報數據，今年上半年，天合光能光伏產品出貨量達18.05GW，光伏電站系統項目開發與EPCM業務穩步推進，分布式光伏業務系統出貨量超 2.2GW；公司繼續以600W+超高功率光伏組件產品引領行業，組件銷售市占率升至15%，其中分布式渠道出貨占 60%以上，天合智慧分布式業務國內戶用經銷商和工商業合作伙伴已開拓至1500家以上，分布式銷售同比實現100%增長。

往后看，國內整縣推進大超市場預期，東吳證券預計總規模超 100GW，天合光能在分布式智慧能源業務深耕產品與全流程服務，并向 BIPV 等業務領域拓展，將充分受益整縣推進及戶用市場加速，增長潛力較大。

總之，天合光能若是將分布式光伏業務進行分拆將會對母公司的估值產生一定影響，因為歸因于分布式光伏的利潤將變成投資收益而不是母公司主營業務的收入，機構或將更加青睞于純分布式業務的新上市公司。

A股分拆事項連綿不絕

對于分拆信息傳言，A股投資者早已見慣不怪了。有投資者在雪球平臺發言認為這“劇情”在中天科技似乎上演過。

此前中天科技在11月24日晚公告的一份《關于籌劃中天科技海纜分拆上市的提示性公告》，稱根據公司總體戰略布局，結合子公司中天科技海纜股份有限公司(以下簡稱“中天科技海纜”)的業務發展現狀，董事會授權公司及中天科技海纜管理層啟動分拆中天科技海纜境內上市的前期籌備工作。

事件公布后，中天科技股價連續兩日跌近16%。

但在10天前的11月14日，中天科技在互動平臺回應有沒有分拆中天海纜去科創板上市計劃的提問時表示，“自海纜分拆項目終止后，公司沒有審議過分拆中天海纜上市的事項。” 這種左右搖擺不定的信息披露引起很多投資者不滿。

對此，中天科技公告解釋稱，近期，公司關注到投資者對相關分拆事項的后續計劃較為關注，在相關咨詢回復的時間節點，公司董事會尚未考慮重啟分拆中天科技海纜上市的相關事宜，未召開董事會進行任何討論，因此基于當時實際情況回復公司未審議中天科技海纜上市事項，無應披露而未披露事項。

事實上，中天科技所上演的這場鬧劇以及投資者所遭遇的悲劇并非無法避免的。由于董秘在向董事長匯報分拆事宜時，董事長同意將分拆上市提交董事會審議，在答復投資者時，董秘可以先向董事長匯報，得到肯定或否定的答復后再回復，這樣短期內信披前后不一的問題就會迎刃而解，投資者也不會遭遇分拆公告中的“突然襲擊”，股價也不會像現在這樣一落千丈。但由于操作不當，導致悲劇發生，且無贏家。投資者質疑上市公司的信披，股價下跌又使投資者蒙受巨大損失，從而導致雙輸。

如今天合光能是否會復制中天科技的慘案？這還待進一步觀察。

關鍵詞： 中天科技 分拆上市 核心業務