（原標題：斥資130億！400億全球三元前驅體龍頭投建鋰電材料等項目，產能閑置風險不得不防？）

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財聯社9月28日訊（編輯 旭日）總市值接近400億元的三元前驅體龍頭格林美晚間公告，公司、偉明環保、永青科技股份有限公司與溫州市洞頭區政府、溫州高新區管委會當日分別簽署《溫州新能源電池材料低碳產業園項目投資框架協議》、《溫州綠色循環經濟產業園項目戰略合作框架協議》。

溫州新能源電池材料低碳產業園項目計劃總投資約108億元，建設世界一流的新能源精細化學品化工產業園。溫州綠色循環經濟產業園項目計劃總投資22億元，建設報廢汽車與動力電池回收的綠色循環經濟產業園，并布局相關鋰電池新材料項目。

公告具體顯示，溫州新能源電池材料低碳產業園項目包括以公司牽頭投資新建年產60萬噸鎳鈷錳硫酸晶體材料、5萬噸超高鎳三元前驅體材料基地；以偉明環保牽頭投資新建年產4.5萬噸高純度碳酸鋰材料基地；以招引企業為主體投資新建年產10萬噸電解液材料基地等三大基地，以及招引石墨烯負極材料、隔膜材料產業鏈項目。

招商證券劉文平在7月13日研報中表示，格林美目前共有三個三元前驅體生產基地。主力園區格林美（荊門）擴充5萬噸新產能，福安青美項目已建成5萬噸三元前驅體產能并順利投入運行，格林美（江蘇）3萬噸三元前驅體產能已建設完成并投入生產，形成三元前驅體材料板塊一主兩副的格局。公司規劃至2026年，三元前驅體產能達到50萬噸。

頭豹研究院分析師殷先偉在研報中表示，受益于新能源市場需求的爆發以及高鎳化趨勢下三元電池滲透率的提升，三元前驅體行業景氣度高企，預計2026年全球三元前驅體需求量將達270萬噸，市場規模達2456億元。

公開資料顯示，格林美上半年三元前驅體出貨達6.6萬噸，同比增長57%，繼續位居全球前二，營業收入達75.18億元，占比超5成。其中，9系超高鎳產品出貨量4.3萬噸，占出貨總量65%，高端產品占比進一步升高。

目前三元正極材料高鎳化發展趨勢愈加明顯，鎳資源自給率對于三元前驅體企業而言愈發重要。GGII數據顯示，2021年全球及中國三元正極材料中，8系及以上高鎳產品占比分別達到42%和39%，預計到2025年這一比重將分別達到58%和53%。

東吳證券曾朵紅在7月20日研報中預計，格林美22-23年前驅體出貨為18/25萬噸，同比增長98%/39%，到2025年公司預計高鎳出貨占比將超過80%，產品結構進一步改善。

下游客戶方面，格林美今年與 ECOPRO、廈鎢新能簽署百萬噸級市場訂單，華泰證券李斌等在8月25日研報中表示，未來5年，公司前驅體市場戰略總訂單數量近150萬噸，李斌認為已簽訂的訂單將較大概率促成公司26年前驅體銷量50萬噸目標的實現。

根據盈利預測與估值測算，曾朵紅預計公司三元前驅體2022年收入232.36億元，同比增長147%，2023年收入同比增速驟降至17%并保持平穩。

此外，格林美積極布局動力電池回收打造價值鏈閉環，晚間公告顯示，公司投建的溫州綠色循環經濟產業園項目包括10萬噸動力電池與電池廢料回收和10萬輛報廢汽車回收利用，項目建成后，年產值預計可達120億元。

當下，隨著新能源金屬價格居高不下，以及國內新能源汽車動力電池進入規模化退役階段，變廢為寶的動力電池回收行業，熱度正在不斷攀升，數據顯示，到2030年三元鋰電池與磷酸鐵鋰電池回收，將形成千億市場，其中三元鋰電池金屬合計回收市場空間，在600億元左右。

據悉，格林美與全球280余家汽車廠和電池廠簽署協議建立廢舊電池定向回收合作關系，近日，公司與山河智能、青山實業旗下瑞浦蘭鈞能源簽訂電池回收戰略協議。2025年，公司目標是回收處理20萬噸退役新能源電池包，將是2021年回收處理量的20倍以上。

根據盈利預測與估值測算，浙商證券張雷在8月29日研報中預計，格林美2022年凈利潤達16.26億元，同比增長76.16%。

天眼查數據顯示，我國現存動力電池回收相關企業2021年新注冊2.4萬家，同比增長超6倍。中國汽車技術研究中心數據顯示，2020年國內累計退役的動力電池超20萬噸，市場規模100億元。這意味著，百億規模的市場卻在一年內迅速涌入了數萬家企業。行業人士指出，大量新玩家的魚貫而入意味著行業門檻不高和競爭的無序。且由于回收到的電池數量有限，行業內頭部正規企業的產能大量閑置。

此外，Benchmark Mineral Intelligence的最新研究顯示，到2025年，廢料供應中將有78%來自電池生產過程中的廢料，而只有22%來自報廢電池。目前電動汽車行業正在等待大量早期車型進入回收垃圾場，但這等待時間不會短，分析人士預計廢電池供應短缺很可能會持續到下一個十年。Benchmark預測，到2040年前，該行業才會迎來一個拐點。

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