（原標題：百德醫療二次遞表港交所 單一產品收入占比近8成）

財聯社(上海，編輯 周新旸)訊，醫療器械供應商百德醫療投資控股有限公司昨晚(4月7日)第二次遞表港交所。

白德醫療曾經在2021年9月28日遞表，后到期失效。

這是一家開發及提供微波消融醫療器械的企業，公司有微波消融醫療器械用于治療腫瘤，微波消融針貢獻了公司絕大部分的收入。

所謂微波消融，利用微波能量產生的極高熱量改變腫瘤細胞蛋白質的性質，并使其凝結。是目前主要的腫瘤消融療法之一，亦是一種微創治療。

根據弗若斯特沙利文資料，按2020年的銷售收入計，百德醫療是中國治療甲狀腺結節及乳腺結節的微波消融醫療器械第一大供應商。此外，就2020年的銷售收入而言，公司為中國第三大微波消融醫療器械供應商。

招股書稱，公司為中國首家專門用于治療甲狀腺結節的專有微波消融醫療器械并成功注冊為第三類醫療器械的公司。

截止2022年3月28日，公司用于肝癌及甲狀腺結節的微波消融醫療器械已取得第三類醫療器械注冊證。

中銀國際、中泰國際為其主承銷商

上市募得資金方面，公司將有選擇地進行戰略收購或投資；拓展及深化產品組合、升級醫療牌照及擴大研發團隊；設立海外辦事處擴大在國外及新興市場的地位；進行蘇州廠房的裝修工程并購置自動化機器及設備，以提升生產線的自動化水平。

市場潛力大 毛利很高 已經盈利

微波消融醫療器械市場在國內仍服務匱乏但快速增長且增長潛力巨大。根據弗若斯特沙利文資料，中國微波消融手術數目由2016年的70,900宗增至2021年的 175,600宗，預計于2026年達到700,900宗，復合年增長率為33.7%。

此外，按醫院收費價格計，中國微波消融市場的規模有望由2022年的人民幣28 億元大幅增長至2026年的人民幣97億元，復合年增長率為36.6%。

百德認為自身可以藉助微波消融市場的趨勢鞏固在中國微波消融市場的地位。

如下圖所示，2019至2021年，公司毛利率均在90%以上。

招股書稱，公司營收由2019年的8500萬元增加至2020年的1.18億元，并在2021年以復合年增長率49.0%進一步增加至1.89億元。

同時從2020年開始扭虧為盈，2019年凈虧損4970萬元，2020年及2021年的純利分別4670萬元及7490萬元。

按照客戶劃分，前五大客戶貢獻了3040萬元、3510萬元、4700萬元及3260萬元，占同期總收入的比例為58.0%、41.4%、39.7%及43.6%。

風險不容忽視

首先，公司收入過分依賴單一產品——微波消融針。

2019年-2021年，銷售微波消融醫療器械的收入占比達到85.8%、74.4%及77.4%。

其次，尤其需要關注的是，高值醫用耗材集采目前已經進行到第二批，涉及心脈支架、人工關節等產品。如果百的產品被納入其中，銷量的增加未能完全彌補價格的下降，可能會波及公司的盈利能力。

另外，百德醫療用于治療乳腺腫塊、骨腫瘤、子宮肌瘤的微波消融治療儀及微波消融針產品預計在2023年-2024年才能能實現商業化。

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