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許小年的“滑鐵盧”,敗在哪兒?

(原標題:許小年的“滑鐵盧”,敗在哪兒?)

紅周刊 特約 | 胡東輝

因為許小年看好并巨資入股酷特智能,所以筆者也持續關注酷特智能,這是非常難得的一次觀察經濟學家投資實踐效果的機會。另一位經濟學家蕭灼基生前說過,經濟學家都不會理財。但許小年跟一般的經濟學家不一樣,他曾經擔任過國內頭部券商中金公司證券研究所的董事總經理,跟證券市場貼得很近,是有實踐經驗的,他能否打破經濟學家不會理財的魔咒呢?不過很遺憾,就目前結果而言,酷特智能成了許小年的“滑鐵盧”,而且敗得比較慘。

高價入股埋敗因

許小年在經濟學家中還是很有實力的,他在2017年8月28日入股當時還未上市的酷特智能,出資3000萬元從公司實控人張代理那兒受讓了180萬股,每股16.67元,成為酷特智能并列的第13大股東??崽刂悄躀PO預披露以后,許小年的大手筆投資公之于眾,可謂一鳴驚人。2020年1月9日,酷特智能成功過會??梢娫S小年還是很有眼光的,算準了酷特智能能實現IPO,這是不容易的。更不容易的是,他能在一家擬上市公司中獲得入股機會,這是很多投資者夢寐以求的,這可能跟他長期積累的人脈資源有關。

許小年當時惟一犯下的錯誤就是入股價太高了,埋下了失敗的根源。當時和他同時入股的幾個投資者都是按16.67元入股的,如果許小年嫌入股價太高,只能放棄,不可能壓價??磥碓S小年舍不得放棄這個機會,說明這樣的機會對他來說也是不多的,且買且珍惜。許小年一下子拿出了3000萬元,這對一個經濟學家來說可不是小錢,魄力很大,說明他很看好酷特智能,應該是奔著一個小目標去的。但是大手筆入股以后,利益糾葛顯然干擾了他的判斷力,他也難免屁股指揮腦袋,對酷特智能給予了過高的評價,失去了客觀性。

對否市場說了算

酷特智能本是一家名不見經傳的服裝生產銷售企業,但許小年認為,這是一家用大數據的技術解決定制化服裝、個性化服裝制作中的重點問題,實現了從手工裁縫操作的方式到流水線的生產轉變,大大提高了效率,交貨周期從一個月縮短到一周,價格下降了一半,以前的中高檔西服,現在成了適合白領消費的定制品。不知道許小年是不是孤陋寡聞,很多公司早就實現了流水線生產西服,這有什么稀奇的呢?網上定制搖身一變就成了大數據技術,不知道許小年是被別人忽悠了還是在忽悠別人,總之他對酷特智能失去了客觀判斷力。

許小年有看好酷特智能的自由,究竟是對是錯只能由市場來評判,但是市場很不給許小年面子??崽刂悄躀PO很順利,但新股發行價只有5.94元,發行市盈率23倍。以現在注冊制的眼光來看,發行價是低了一些,似乎還可以定得高一些,但至少說明16.67元的入股價是太高了,不知道許小年看到酷特智能的新股發行價后是否有所醒悟。當然他還有指望,就是酷特智能上市后的市場表現會給他帶來驚喜。酷特智能上市后11個連板,股價一舉漲到24.43元,開板后股價上下震蕩,最低收盤價沒有低于16.67元,最高上摸31.97元,看上去許小年贏了。

沖動投資是“魔鬼”

市場似乎是故意在跟許小年尋開心,因為酷特智能股價高企時,許小年的持股還沒有解禁,等到解禁時,酷特智能的股價就再也沒有看見過16.67元,基本上是一路下行,到3月31日收盤,股價只有9.36元。相比16.67元,許小年已經浮虧43.85%,3000萬元投資,賬面上已經虧掉了1315萬元??崽刂悄艿氖蠊蓶|榜單上看不到許小年的名字,現在排末位的也持有335萬股,許小年的180萬股根本就算不上什么了。不知道許小年此前有沒有割肉,但經濟學家習慣于把賬面虧損看作是赤字,不大容易下決心把浮虧變成實虧,因此許小年大概率仍在堅守。

酷特智能在許小年入股后沒有送過股,股價是硬邦邦跌下來的。2021年6月10日酷特智能有過一次現金分紅,每股派現0.018元,幾乎可以忽略不計。毫無疑問,許小年的這筆投資虧大了。誰也不知道以后酷特智能的股價還能不能漲上來,但現在市場給出了答案??紤]到許小年持有酷特智能已經4年8個月,資金成本也相當可觀,再加上機會成本,相信經濟學家會把這筆賬算得更清楚。許小年當年的這筆投資,應該屬于沖動性投資,以他的經濟學知識,難道會不知道入股價太高?為什么當時不放棄呢?說到底這是一次“博傻”,只是沒想到更傻的人不夠多了。

(本文已刊發于4月2日《紅周刊》,文中觀點僅代表作者個人,不代表《紅周刊》立場,提及個股僅為舉例分析,不做買賣建議。)

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