（原標題：民間智慧｜吃飯行情依然可期）

主持人 | 尹星

2022年的機會來自跌多少

主持人：本周美債收益率再次回升，直接引發全球股市震蕩，泛舟有何見解？

泛舟：議息會后利率期貨對應2022年加息次數上升到4、5次以上，同時不排除3月加息50BP，并在最快二季度末開啟縮表。這些就是美債收益率再次回升的主因。

主持人：但這些都是會不斷變化的呀。

泛舟：是的，所以要時刻跟蹤中美最新的經濟數據，PMI、就業、PPI、CPI等等，以此推演兩國下一步相關政策。由于我們和美是周期錯位，但全球早已“連為一體”無法分割，互相影響又相互獨立，才會有當下雖以我為主，但空間相對有限，更講究精準寬松。而且這一切的一切都會隨著上述經濟數據的變化而調整。

主持人：從2018年底起至2021年三季度，幾乎整整三年，全球主要經濟體都是以寬松為主，趨勢比較明確。但是到了去年四季度至今，開始逐漸分化，就像你剛才說的，聯儲收水，我們繼續結構化寬松。把全球看做一個組合，此時組合內就是寬松結構化行情了。

泛舟：別看我們從去年底至今指數也出現了趨勢性波動，但全年吃飯行情依然可期。

主持人：這點你上周交流會也特地強調了，這里也透露點唄。

泛舟：根據目前所有預期的政策判斷，春節后到兩會期間，市場會有一次回暖，隨著聯儲3月大概率的加息，市場可能經歷一次震蕩，此時全年勝負手就會出現。那就是看二季度市場震蕩幅度有多少，三季度就會相應出現一定比例的回升。去年底我也反復和大伙強調，2022年的機會來自跌多少，二季度何時布局？布些啥？至關重要！全年的收益可能都來自那一次布局了，短線交易另說哈。

主持人：明年三季度對我們算重要時點，同時上半年寬松政策大概率要等到三季度初才會開始見效，此時出現有力度的趨勢性上漲概率較大。

泛舟：正解！投資者不會選標的也沒關系，跟著躺贏的計劃來就行。板塊上還是要以碳中和泛電力鏈為主，這些才有未來。當市場消化完第一波趨勢性回調后，優質企業的股價就會開始跟隨基本面，而非宏觀政策面。短線交易則不會受到這些影響，這不，周五指數稍有企穩，人氣就開始逐漸回升，越往后，市場資金越多，短線活躍度只會相對提升。

A股何時能“挺起脊梁”

主持人：本周海外形勢逐漸明朗，3月加息已成定局，A股的“俯臥撐”還是沒能在年線處撐住，看來正如蕭蕭所說，市場轉機是看2月了。

海風若雨蕭蕭：這一輪海外市場跌勢，納指從16200點跌至13100點，接近20%跌幅。要知道，20年的疫情期，最大跌幅也才31%（9600點跌至6600點）。之前我們也聊過，這一輪加息，類似我們國家2010年10月開啟的加息周期，受通脹壓力影響，加息的節奏會比較快。現在市場已經開始預期2022年要加四到五輪，并且提前縮表。實際上，受基數影響，2022年一季度出現通脹拐點概率較大，如果通脹拐點確立，加息節奏還會那么激進嗎？到那時，市場預期就會得到修復。多輪加息周期經驗表明，加息周期的末期出現經濟衰退并導致市場進入熊市甚至大的危機較為常見（2008年次債和2000年互聯網泡沫）。

主持人：是呀，像這樣一個還沒落地的加息就能帶來這么大的市場沖擊也是罕見。

海風若雨蕭蕭：這可能與海外市場FAANG這些龍頭股高估值大市值的市場結構特點有關。至于A股何時能“挺起脊梁”，很顯然，光靠信心喊話效果不佳，政策面應有更多的扶助措施出臺。投資者也應該知道，國內的“放”會受到海外“縮”的制約和影響，比如2014—2015年的“放”，就遇到了“縮”，前面“放”的越多，后期在匯率上的壓力就越大。往后看，這一輪海外市場加息的節奏雖然快，但是幅值必然有限，跟我們2010年到2011年5輪加息，轉眼到了2012年就開始降息是一樣的。當前市場環境，投資者更應該關注“性價比”，也就是市盈率，注意回避那些高估值賽道股，未來也許很美好，但是現在的沖擊你可能受不了。

上半年防守反擊為主

主持人：本周下跌幾乎超越了所有人的預判，驕陽怎么看？

驕陽：暴跌下來，肯定是釋放了較大風險，有利于節后穩定后的反彈。外部不確定性我們是沒辦法掌控的，能掌控的就是國內財政政策是確定相對寬松的，其次是壓制估值，別讓市場估值過高，最后是指數位置偏低時抗風險能力較強，指數位置相對高是注意節奏性風險。整體上半年的機會大概率是暴跌下來后的反彈，中期機會我估計是8月份以后，也就是適應了美麗國的加息縮表。

主持人：本周所有指數基本全線破位，超跌反彈機會應該從哪個板塊尋找？

驕陽：我覺得還是數字經濟和數字貨幣，數字人民幣后期要關注的是真正受益的中軍核心優質公司，這部分很好找，它們可能今年逐漸擇機走獨立趨勢。

主持人：本周鋰礦鋰電池走勢很強，很抗跌，難道要起新的行情了？

驕陽：不能輕易下定論，我覺得還是有問題的。第一就是內卷，都漲價了，新能源車銷量呢？會不會因為整車逼得沒辦法也漲價，然后銷量低于預期，從而導致上游下跌。第二是鋰礦石漲價不可能永遠持續，行業消息看，一年內就會有很多新產能釋放出來，資本市場都是提前反應的，如果一年內新的產能大量釋放，這個漲價還會持久嗎？甚至說一旦不持久下跌？那么現在看起來的明年后年的低市盈率不就變得不一定那么低了？那市場會怎么反應？我覺得這兩點不確定，會導致今年板塊很難做，不確定性很強，擇機做做反彈可以，別輕易格局。

（本文已刊發于1月29日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

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