步入10月中旬，公募基金新一輪三季度報告的披露也終于拉開大幕。10月13日，中銀基金率先披露旗下13只產品的三季度報告。整體來看，上述基金產品在三季度的份額變化較為穩定，收益率跑贏業績比較基準的情況也較明顯。而在投資策略方面，多數債基重點配置中短期限利率債、中等期限利率債及高等級信用債。展望后市，有觀點認為，市場風險偏好或將顯著回升，債市短期或出現一定調整，但預計調整幅度有限。

2021年首批公募三季報如約而至。10月13日，中銀基金率先披露旗下13只產品的三季度報告，其中包括中銀添盛39個月定開債等9只債券型基金，以及中銀貨幣、中銀瑞福浮動凈值型發起式貨幣等4只貨幣基金。

整體來看，上述基金產品在三季度的份額變化較為穩定。據三季報內容顯示，除中銀中債1-3年期國開行債券指數、中銀機構現金管理貨幣在三季度期間出現份額下滑的情況外，其余產品在三季度的份額變化均小幅增長或仍處于封閉期。

具體來看，中銀中債1-3年期國開行債券指數的期末份額為17.16億份，較期初份額減少26.16億份，縮水60.38%;而中銀機構現金管理貨幣市場基金的期末份額則為40.08億份，較期初減少28.48億份，縮水41.54%。

從產品業績來看，共有11只產品在三季度期間的收益率跑贏同期業績比較基準收益率;但也有中銀豐禧定開債、中銀添盛39個月定開債的收益率小幅跑輸同期比較基準。據悉，中銀添盛39個月定開債在三季度的份額凈值增長率為0.91%，跑輸同期業績比較基準收益率0.13個百分點;中銀豐禧定期開放債券的收益率為0.81%，跑輸同期業績比較基準收益率0.02個百分點。

回顧三季度市場表現，中銀豐實定開債發起式基金經理陳鵠飛在三季報中提到，三季度債市各品種小幅上漲。其中，三季度中債總全價指數上漲1.25%，中債銀行間國債全價指數上漲1.54%，中債企業債總全價指數上漲0.45%。在收益率曲線上，三季度收益率曲線走勢平坦化。貨幣市場方面，7月央行降準釋放1萬億流動性，央行公開市場小幅縮量續作，銀行間資金面總體平衡。

此外，北京商報記者通過查閱上述產品的三季報發現，投資策略上，貨基方面，中銀瑞福浮動凈值型發起式貨幣及中銀活期寶貨幣加大了同業存單和同業存款的配置;而中銀貨幣及中銀機構現金管理貨幣則加大同業存單和短期融資券的配置。

債基方面，中銀中債1-3年期農發行債券指數、中銀豐實定開債、中銀中債1-3年期國開行債券指數等6只債基重點配置了中短期限利率債，在此次披露三季報的債基中占比超六成。同時也有部分債基配置了中等期限利率債及高等級信用債。

在財經評論員郭施亮看來，債基更注重風控管理，經歷了前幾年的信用債違約風波之后，會強調資產分散配置與提升風險控制能力。中短期限利率債與高等級信用債的配置，有利于優化資產配置結構，在當前的市場風險偏好環境下，債基資產配置更講究結構調整。

但對于后市展望，相關基金經理則并未在三季報中提及。對此，北京商報記者發文采訪中銀基金，但截至發稿未收到相關回復。

展望后市，滬上某公募表示，國內疫情陸續出現局部反復、宏觀經濟逐步走弱，融資需求整體疲勞、經濟基本面的下行蘊含著央行貨幣寬松的期權。在此背景下，預計利率曲線未來延續向平坦化演繹，長短利率債具備中長期配置價值。此前市場過于樂觀的寬松預期一再落空、近期資金面利率中樞相對較高、滯漲擔憂等制約債市表現，但未來市場風險偏好或將顯著回升，債市短期或出現一定調整，但預計調整幅度有限。信用債方面，市場分化格局顯著，資質下沉策略性價比不高，持倉宜選擇中高等級、中短久期，使投資組合保持相對較好的流動性。

北京某大型公募旗下基金經理也曾向北京商報記者提到，整體來看，跨周期調整政策在一定程度上能防止經濟增速失速，債市波動較前期會有所加大。當前，10年國債利率2.85%左右或是新周期的中值，持有價值尚在。

郭施亮也認為，債市后續走勢有望趨于穩健。但在剛性兌付的環境下，低等級信用債的風險或更高，而債券型基金也會更注重風險管理。(記者 劉宇陽 李海媛)