植物奶、人造肉、0糖0卡……健康食飲風刮到消費市場，就連資本市場也跟著流行“吃素”。

4月中旬，瑞典老牌燕麥奶公司OATLY傳出IPO消息，估值高達100億美元;在國內，植物蛋白飲料品牌oatoat成立5個月內連獲2輪融資，奧麥星球也在今年3月獲千萬級人民幣融資……

事實上，植物飲品并不是什么新鮮玩意。誕生于1997年的養元飲品(603156.SH)就一直致力于以核桃仁為原料的植物蛋白飲料的研發、生產和銷售，“六個核桃”是核心產品。據前瞻產業研究院數據，在國內植物蛋白飲品行業，養元飲品市場份額最大，目前為25%。

身為行業龍頭，如今又貼上“植物飲品”的健康標簽，養元飲品本應過得春風得意，但事實并非如此。

4月25日，養元飲品發布2020年財報。財報顯示，報告期內，養元飲品營收凈利潤雙雙大幅下滑，其錄得營收44.27億元(人民幣，下同)，同比減少約30億元，下降40.65%;凈利潤15.78億元，相比去年26.95億元少賺了超11億元，同比下降41.46%，這也是它連續第二年錄得營收、凈利潤負增長。

養元飲品的股價也長期處于破發狀態，截至4月26日收盤，養元飲品股價為25.3元/股，市值320.17億元，與上市首日最高的610億元市值相比，近乎腰斬。

同日，圍繞著2020年營收凈利潤等數據下滑、近期經營情況等問題，時代財經致電養元飲品并發去采訪提綱，截至發稿未獲回復。

送禮惹的禍

2020年業績表現不佳，養元飲品將之歸咎于春節前置和新冠狀疫情造成市場需求下降。

養元飲品稱，產品銷售旺季為中秋和春節，由于2020年的春節1月25日比2019年的春節2月5日提前11天，因此，2019年春節旺季銷售收入反映在2019年較多，致使報告期銷售收入同比下降。此外，養元飲品指出，受新型冠狀病毒疫情影響，消費者減少，甚至取消了聚餐和走親訪友，導致市場需求下降。

九德咨詢公司創始人、戰略品牌專家徐雄俊4月26日告訴時代財經，六個核桃禮品屬性較強，全年銷量近4成集中在春節，疫情對其銷量影響很大。

據《快消》報道，有養元飲品經銷商表示，其負責的北方某區域，2019年銷售額在3000萬元左右，2020年就下降到了1700萬元。2020年上半年，養元飲品要求經銷商虧本清庫存。在此情況下，也有經銷商承受不住虧損，選擇退出。

時代財經注意到，隨著疫情好轉，養元飲品的業績開始恢復。根據養元飲品4月26日發布的2021年一季度報，報告期內，養元飲品營收為22.37億元，凈利潤7.39億元，同比分別提升75.04%和40.42%。不過，上述三項數據仍低于2019年同期水平。

單品依賴癥紅牛也難解

將時間拉長至6年前，在2015年達到91.17億元收入高峰后，養元飲品一直在走下坡路。

2016-2020年，養元飲品的營收分別為89億元、77.41億元、81.44億元、74.59億元和44.27億元，同比變幅為-2.38%、-13.03%、5.21%、-8.41%和-40.65%。

養元飲品的主打產品六個核桃越來越難賣，也越來越難掙錢了。同期，核桃乳收入分別為86.34億元、76.19億元、80.21億元、73.78億元和43.66億元，與整體營收下滑趨勢一致，毛利率則下降至2020年的48.04%。

與此同時，養元飲品的競爭對手也越來越多——蒙牛、承德露露、娃哈哈、三元、盼盼等已推出核桃奶或紅棗核桃乳等產品。

單品依賴癥下，養元飲品開始嘗試尋求突破。

2020年8月，養元飲品與泰國天絲授權的廣州曜能量飲料有限公司達成合作，旗下的孫公司鷹潭智慧健飲品有限公司將負責紅牛安奈吉在長江以北的獨家運營。從財報數據來看，以紅牛安耐吉為代表的功能性飲料在2020年僅貢獻了5665.63萬元營收，約為養元飲品總營收的1%。

此外，在年報中，養元飲品還表示已經推出了新品“六個核桃卡慕寧”、“六個核桃2430”、“六個核桃+”等，消費人群定位是學生、白領、老人等重度用腦人群。不過，上述三個新品仍為核桃乳產品。

4月26日，飲料品牌營銷專家陳瑋告訴時代財經，養元飲品推新不力，一定程度上吃了品牌名稱的虧。“六個核桃這一大單品只能圍繞著核桃做文章，很難借助品牌優勢涉足其他品類。”

陳瑋認為，養元飲品的推新策略可以更大膽，比如推出核桃酸奶、核桃氣泡水、0糖核桃奶等，不應該只圍繞著“補腦”和“改善記憶”等賣點推新品，縮小了消費群體。

能否趕上植物飲品的風口?

業績連年下滑，借著“植物飲品”新風口，養元飲品能否實現逆襲呢?

時代財經注意到，養元飲品似乎也有意順應植物飲品熱潮，推出新品。在財報中，養元飲品表示，今年將推出第二大戰略單品“每日養元植物奶”，主打高蛋白、零膽固醇、零乳糖，加碼植物基市場。

陳瑋對時代財經表示，養元飲品還需要對品牌和產品定位做一定調整——改變營銷策略、降低產品的禮品屬性，加大研發和推新力度，或者嘗試并購和開辟新品牌，布局牛奶、燕麥奶、豆奶市場。

另一方面，長期盤踞在低線市場的六個核桃也在開始向一線城市靠攏，時代財經注意到，最近在廣州等地的部分居民樓，六個核桃的廣告已經開始在電梯里“刷屏”。

此前曾經參與過養元飲品營銷項目的劉琦向時代財經指出，“從消費者畫像上看，現在植物飲品熱是因消費者的健康訴求興起，但普遍集中在一二線城市，產品大多為添加了燕麥的產品，消費群體大多是一二線白領和年輕父母。而六個核桃的消費人群集中在三線及以下市場，兩個消費群體并不太重合。”

天風證券此前也在研報中也表示，養元飲品一直走的是“農村包圍城市”的市場拓展戰略，涉足一、二線城市時間短，品牌知名度低，因此營銷成本相對也更高，銷量提升需要時間。