《投資者網》丁琬瓔

近日，國內小家電領跑者--浙江蘇泊爾股份有限公司（以下簡稱“蘇泊爾”，002032.SZ）披露了一份“增利不增收”的年度成績單。

年報顯示，去年營收201.7億元，同比下降6.55%，歸母凈利潤20.68億元，同比增長6.36%。

【資料圖】

與此同時，蘇泊爾還公布了豪橫的“大手筆”分紅。2022年度，蘇泊爾擬以向全體股東每10股派現金紅利30.30元（含稅），合計派發現金股利24.4億元。

這一數字高于蘇泊爾2022年的歸母凈利潤，而且其控股股東SEB可以拿走20.2億元，這一數值已超過其當期扣非凈利潤（18.88億元）。

外貿下滑致營收下降

公開信息顯示，蘇泊爾是國內著名的炊具研發制造商，中國廚房小家電的領先品牌，是中國炊具行業首家上市公司。公司創立于 1994 年，總部設在中國杭州，共擁有六大研發制造基地，分布在浙江玉環、杭州、紹興（越城區和柯橋區）、湖北武漢和越南胡志明市。

根據2022年年報，蘇泊爾實現營收201.7億元，同比下降6.55%，凈利潤20.68億元，首次突破20億元，同比增長6.36%。

資料顯示，蘇泊爾主要業務包括明火炊具、廚房小家電、廚衛電器、生活家居電器四大領域。

從營收結構上來看，除了其他電器產品微增之外，烹飪電器、食物料理電器、炊具及用具均出現下滑。具體來看，后三類產品2022年實現銷售收入為85.07億元、30.87億元、61.22億元，同比下滑5.84%、13.39%、8.66%。

年報顯示，國內銷售占比74%，國外銷售占比26%。

數據顯示，2022年，蘇泊爾內銷149.76億元，同比增長5.02%，而外銷從2021年的73.26億元降至51.95億元，減少了21.31億元，降幅近三成。

外貿的大幅下滑是營收下滑的主要影響方面。對此，蘇泊爾解釋稱，外銷業務因主要客戶SEB集團存貨水平較高，為積極管理控制當地渠道存貨水平，2021年度其訂單數量有一定下滑。

據了解，SEB集團是世界知名的炊具研發制造商和小家電制造商，以發明世界上第一個高壓鍋而著稱，至今已有超過160年的歷史。

年報顯示，公司生產的炊具及電器產品，主要通過法國SEB集團銷往日本、歐美、東南亞等全球50 多個國家和地區。

蘇泊爾2021年年報中表示，得益于控股股東SEB集團的訂單持續轉移至蘇泊爾，該公司2021年境外市場收入增長明顯，占比上升3.14個百分點。數據顯示，2021年，蘇泊爾境內外市場收入分別為142.6億元、73.26億元，占比分別為66.06%、33.94%。

蘇泊爾曾表示，公司與法國SEB集團的戰略合作開始于2006年，與SEB集團的合作，不僅每年能為蘇泊爾帶來穩定的出口訂單，還能幫助蘇泊爾大幅提升整體規模與制造能力。

然而對比其2021年和2022年收入，不難看出，蘇泊爾外貿銷售最大的不確定因素就是SEB集團的訂單量。

蘇泊爾去年增利不增收，一方面是受外貿的訂單波動，導致的收入下降，另一方面，其在費用上的增減趨勢。

銷售費用、研發費用一增一減

年報顯示，2022年，蘇泊爾的管理費用為3.74億元，同比下降6.67%；研發費用為4.16億元，同比下降7.52%；財務費用為-9742.33萬元；銷售費用21.56億元，同比增長12.90%。

年報提到，“公司注重研發投入，積極推進技術創新，進一步開拓產品品類和增加產品附加值。公司尊重消費者體驗，關注消費者使用中的每一個細節，做到安全、環保、便捷和時尚。本年度研發支出分別占公司最近一期經審計凈資產、營業收入5.92%、2.06%?！?nbsp;

不過數據顯示，去年蘇泊爾銷售費用21.56億元，是其研發費用（4.16億元）的5倍，且去年研發投入相較于2021年有所下降。有投資者在互動平臺上對其研發投入、技術革新表示關注（見下圖）。

數據顯示，蘇泊爾的銷售費用主要增長在廣告、促銷及贈品費上。2022年，蘇泊爾廣告、促銷及贈品費為15.53億元，較2021年的13.61億元同比增長了14.11%。這與其“推新賣貴”的戰略有密切關系。

蘇泊爾在年報中提到，蘇泊爾持續推行電商推新賣貴戰略，以創新差異化產品和創新營銷方式提升高附加值、高毛利產品銷售占比，提升產品客單價，持續提升線上盈利能力。

而在費用方面，除銷售費用外，蘇泊爾管理費用、財務費用、研發費用均有所降低。數據顯示，2022年，蘇泊爾銷售毛利率為25.79%，同比提高2.79個百分點。

得益于成本及費用的整體把控，蘇泊爾在營收下降的情況下實現了利潤的增長。2022年，蘇泊爾實現歸母凈利潤20.68億元，同比增長6.36%。

國盛證券認為，蘇泊爾在原材料價格仍相對高位的情況下盈利能力提升，主要原因在于改革提升運營效率；產品結構改善，推新賣貴提升均價；美的小家電收縮減輕價格競爭壓力。

銀河證券在研報中提到，（蘇泊爾）堅定推行“推新賣貴”策略，通過推出高附加值、高毛利產品，提高產品客單價，提升產品毛利率。

大股東獲得大比例分紅

資料顯示，法國企業SEB集團旗下子公司SEBINTERNATIONALES.A.S（簡稱SEB）持有蘇泊爾82.7617%股份。

法國SEB集團與蘇泊爾公司戰略合作關系始于2006年，SEB集團擁有超過150年的歷史，是世界知名的炊具研發制造商和小家電制造商。公司除了SUPOR品牌外，還引入了SEB集團旗下LAGOSTINA、KRUPS、WMF等高端品牌，從而完成了在廚房領域對中高端品牌的全覆蓋。

年報顯示，SEB集團及其附屬公司欠款高達10.07億元，占蘇泊爾總應收賬款比例高達50.14%，然而SEB集團及其附屬公司2022年銷售額占年度總銷售的比例為23.18%，兩者差距較大（見下表）。

值得一提的是，根據年報披露的分紅方案，蘇泊爾擬向全體股東每10股派現金紅利30.3元（含稅），合計派發現金股利24.4億元，超過當期凈利。以上面的股權簡單計算，持有蘇泊爾82.7617%股份的SEB，將在此次分紅中得到20.19億元。

據了解，這并非蘇泊爾2022年年度唯一一次分紅。去年三季度，蘇泊爾向全體股東每10股派發現金紅利12.50元（含稅），合計派發現金股利10.07億元。據此計算，SEB國際已在三季度分紅中獲得8.33億元現金紅利。加之2022年度的分紅，SEB國際從2022年的兩次分紅中獲得現金紅利28.53億元，是其“欠款”10.07億元的近3倍。（思維財經出品）■

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