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樂居財經嚴明會3月31日，標普在最近發布的一份報告中指出，工商銀行（01398.HK，601398.SH，A/穩定/A-1)的資產質量將繼續受益于其龐大、多元化的貸款組合。

盡管面臨經濟挑戰，但工商銀行對其貸款組合的審慎管理有助于其保持穩定的財務業績。3月30日公布的2022年財報顯示，工商銀行繼續在資產質量面臨壓力的行業之外進行多元化發展。

內地房地產和公用事業管理貸款的不良貸款率(NPL)分別由2021年的4.79%和0.83%上升至2022年的6.14%和1.58%。但它們對集團資產質量指標的影響在一定程度上得到了緩解，因為工商銀行減少了此類貸款的組合，將集團貸款的資產比例從3.4%和6.6%降至3.1%和6.5%。

資產組合調整疊加12.3%的貸款增長，使其總體不良貸款率和關注類貸款率(SML)在2022年底的穩定在1.38%和1.95%(2021年底分別為1.42%和1.99%)。不良貸款和關注類貸款的撥備覆蓋率充足，大致穩定在87%。

中國經濟復蘇將減輕資產質量壓力，穩定盈利能力。標普預計，工商銀行的不良資產比率(包括標普估計的不良資產和其他問題資產)將從標普預估的2022年底的4.7%降至2024年底的4.5%左右。標普同時預計，中國2023年和2024年的經濟增長率分別為5.5%和5.0%，而2022年為3.0%。

標普預計，未來兩年工商銀行的平均資產回報率(ROAA)將保持在0.90%-0.95%。2022年ROAA為0.97%，較2021年的1.02%有所下降。2022年下降的主要原因是凈利差和非利息收入下降，而信貸成本的下降在一定程度上緩沖了上述的沖擊。

本報告不構成評級行動。

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