紅周刊 本刊編輯部 | 王飛

預判今年4月“市場底”、7月“市場頂”的主力近期又有了新動作。

(相關資料圖)

11月29日，房地產、銀行、保險等權重板塊迎來久違的大漲，多家公司觸及漲停。從資金流向看，這一主力資金的介入或為這些板塊“大象起舞”貢獻了重要力量。

進入11月以來，這一主力資金即開啟了“買買買”模式，迄今投入規模已超450億元，僅低于6月份創出的年內高點。在布局方向上，他們買入最多的就是與地產產業鏈相關的公司。

此外，這一主力資金買入的其他規模居前的公司也很有特點，多與目前公私募“頂流們”的重倉標的重合。

地產產業鏈爆發！市場大漲

外資高喊“抄底A股”，擲下491億元重注

11月28日晚間，證監會新聞發言人表示，恢復涉房上市公司再融資。這意味著，時隔四年，涉房企業關閉的再融資大門將被打開。在此消息提振下，11月29日，房地產板塊聞風起舞，包括天房發展、渝開發和中交地產等在內的多只個股紛紛大漲觸及漲停。

同時，與房地產密切相關的銀行和保險板塊也有所表現，包括寧波銀行、招商銀行和中國平安等在內的多只個股實現大漲。不僅如此，地產產業鏈下游的家電板塊、家居板塊和建筑裝飾板塊等同樣領漲市場。

在眾多權重板塊的帶動下，市場也出現了久違的大漲，截至收盤，滬指收漲2.31%。

從資金流向看，以北上資金為代表的外資或為這波行情貢獻了重要力量。據梳理，自今年11月以來，北上資金一改往日出逃A股的態度，不斷加碼A股，截至11月28日，已凈買入A股453.72億元。而在剛剛過去的9月和10月，北上資金則分別凈流出A股112.31億元和573.00億元，并且在10月創下了年內凈流出規模的新高（見表1）。

從時間節點來看，這與地產產業鏈行情的啟動周期也相吻合。

據梳理，自今年11月1日申萬房地產指數盤中創下2624點近十年的歷史低點后，便開啟了上升行情。11月29日，申萬房地產指數更是跳空高開，全天大漲6.91%（見圖1）。

實際上，在真金白銀“抄底”A股之前，早有外資喊出了口號。據公開資料顯示，對于市場9月和10月單邊下行的走勢，10月24日，摩根大通首席環球市場策略師Marko Kolanovic在致投資者的信中表示，“A股的大幅調整是脫離基本面的，（這樣的）調整帶來買入時機。”

富達國際首席投資官Andrew McCaffery也有相似觀點，他認為，這種拋售是過頭的、不合理的，“（現在）是時候在中國抄底了?！?/p>

富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊中國股票組合經理Michael Lai則表示，中國股票市場整體的估值和投資者情緒已處于歷史相對低位，這種狀態不會持續太久?！跋鄬τ谌蚱渌袌?，我們對中國股市在未來可能展現出的前景更為樂觀?！?Michael Lai如是說。

最愛的不是房企卻是它

這與“股神”巴菲特“撞車”？

從布局上看，北上資金11月以來凈買入規模居前的房企有金科股份、華僑城A和天健集團等，其中凈買入金科股份的規模最高為2.66億元（見表2）。

但實際上，北上資金最看重還是地產產業鏈下游的細分領域，如11月以來凈買入規模最高的是家電公司美的集團，高達52.20億元（見表3）。

據了解，作為“家電三巨頭”的美的集團一直是外資的座上賓，其外資持股數量占公司總股本的比例長期維持在26%左右。而在所有上市公司中，能達到這一持股比例的目前僅有8家。

即使是在美的集團股價遭遇滑鐵盧，由102.63元/股（去年2月）降至如今的50元/股左右的過程中，外資整體的持股比例也沒有發生太大的變動。相反，外資的代表之一北上資金在此期間還在不斷增持美的集團，其持股比例已由去年年初的14.94%增至如今的19.33%（見圖2）。

北上資金的這一操作與“股神”巴菲特似有重合。

在2019年的伯克希爾股東大會上，巴菲特公開稱贊中國制造，并表示有收購中國頂級企業意向，預計未來的五年內伯克希爾將會用股權加現金方式購買一家中國的公司。而后，市場有傳言稱，這家中國頂級企業就是美的集團，但由于外資持股比例的限制最后計劃擱淺。

而通過巴菲特公開的選股指標來看（ROE>20%，毛利率>40%，凈利率>5%），美的集團是符合巴菲特凈資產收益率（ROE）指標的，公司已超過十年連續實現ROE在20%以上。

此外，北上資金在此期間還大手筆增持了同為“家電三巨頭”的格力電器和海爾智家以及建筑裝飾板塊的龍頭公司東方雨虹，增持金額分別高達14.12億元、10.01億元和11.89億元。從這方面看，北上資金對地產產業鏈下游公司的喜愛程度可見一斑。

對此，長江證券研究表示，歷史上地產情緒的好轉都將催化后周期估值的修復，考慮到地產政策頻出、地產景氣復蘇拐點漸至，后周期反彈行情值得關注。

多家被增持公司背后

林園、但斌、鄧曉峰等大佬頻頻現身

梳理發現，北上資金凈買入規模居前的公司多有公私募“頂流”的身影。

北上資金凈買入規模暫居第二位的紫金礦業，截至今年三季度末，高毅資產基金經理鄧曉峰管理的高毅曉峰2號、高毅曉峰鴻遠和曉峰1號睿遠4號三只產品均出現在公司的前十大流通股股東名單，并且相較今年二季度末的持股數量均進行了大手筆的增持（見圖3）。

10月26日，紫金礦業披露了以集中競價方式回購股份的報告書，公司最新前十大流通股股東同時公布，其中鄧曉峰管理的三只產品均保持了持股數量不變。

北上資金凈買入規模暫居第三位的是昔日“醫藥一姐”葛蘭的重倉股邁瑞醫療。截至今年三季度末，葛蘭的代表作中歐醫療健康持有邁瑞醫療1349.25萬股，相較今年二季度末略有減少約24.77萬股。但在中歐醫療健康中，邁瑞醫療的權重由第四名上升至第三名。不僅如此，在葛蘭目前在管的5只產品中，中歐醫療創新同樣重倉持有邁瑞醫療。

對此，葛蘭在基金三季報中表示，創新是醫藥行業成長的最為重要的驅動力，市場的短期波動難以避免，但創新藥、創新器械未來空間依然巨大，中長期投資機會確定。

同樣重倉邁瑞醫療的還有管理景順長城新興成長的劉彥春，并且其在今年三季度期間保持持股不動。他表示，“我們會繼續陪伴那些可以為股東持續創造價值的企業共同成長。”顯然，邁瑞醫療就是劉彥春心目中可以持續創造價值的公司。

此外，北上資金凈買入規模居前的還有“股王”貴州茅臺，而其背后的大佬更多。

截至今年三季度末，持有貴州茅臺的基金公司家數高達142家，涉及基金產品2064只，相比今年二季度末有所增加。這之中既有昔日“公募一哥”張坤、“公募常青樹”朱少醒等，也有私募“頂流”林園、但斌等。尤其是林園，其曾公開表示持有貴州茅臺2%的股份，按照最新的前十大流通股股東排序來看，林園或為茅臺的第5大流通股股東。

但斌雖然近期經歷了多起風波，并且其旗下公司擔任投顧的兩只產品清倉了多只白酒股，但仍大手筆持有茅臺。從這方面看，但斌很可能也仍在重倉持有茅臺。值得一提的是，11月28日晚間，貴州茅臺在推出了回報股東特別分紅方案公告（每股派發現金紅利21.91元）以及控股股東增持計劃（增持金額不低于15.47億元，不高于30.94億元）之后，但斌微博轉發了多篇相關文章并進行評論。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

關鍵詞： 他們開始抄底了這些公司也曾是林園、但斌、鄧曉峰