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FTX事件持續發酵，“摩天大樓”大廈將傾，整個Crypto世界卷入了一場“黑天鵝”變故之中，FTX事件正在帶動整個加密世界進入“雷曼時刻”，后續還會對市場帶來哪些深遠的影響？整個行業又會面臨哪些大變局？

ChainDD聯合CoinW和鴕鳥區塊鏈發起推特Space活動，《FTX警示錄：Crypto圈多米諾效應，市場“黑天鵝”路在何方？》，特別邀請LBank co-founder,Johnason Chan、AC Capital Partner Vincent、Huobi Global 高級研究員Barry Jiang、CoinW 研究員負責人 kenton_guo、Hashkey research研究員 chen，從業內專業的角度共同探尋FTX黑天鵝事件對Crypto行業和行情的后續影響，探討該如何應對行業危機與挑戰。

精華內容：

【資料圖】

1. Huobi Global 高級研究員Barry Jiang：FTX事件的影響就像一塊石頭砸在水里面，波紋是一圈一圈往外散發，首先直接影響的是FTX、Alameda直接投資的項目、Solana生態以及與FTX有直接借貸合作關系的機構，第二圈間接影響到一些拿FTT作質押資產的項目，最后是輻射層，比如BTC、ETH，引發了市場的整體性恐慌情緒。

2.CoinW 研究員負責人 kenton_guo：我們需要對高吸攬儲手段提高警惕；我覺得幣圈有一個魅力，不僅僅是去中心化機制，它就像在鏈上進化一樣，好的項目會迅速吸引到資金然后變大，壞的項目馬上被淘汰，進化速度是非?？斓?；FTX這次黑天鵝，對幣圈來說有一定的借鑒意義，可以吸取教訓，去改掉這方面的缺陷。

3.LBank co-founder,Johnason Chan：目前事情的發展對于行業肯定會造成影響，尤其是信心，但從更好的角度來看，FTX事情其實可能會讓我們整個鏈上的建構變得更加短暫性和瞬時性，對于以后的Crypto發展，會不斷加強行業的韌性，慢慢市場更加冷靜，下一次會更加理性的應對。包括由此帶來的可能會在DeFi里面創新性的技術實現，

4.AC Capital Partner Vincent：按照傳統資本思路，傳統資本結構去做Crypto的思路，包括做Crypto的交易市場、金融生態架構的這個邏輯已經被證偽，下面行業唯一的選擇去做更去中心化的事情，增加透明度，增加流動性，下面要考驗行業里核心建設者你有多信仰這件事，這最后一定會變成整個行業的基石，我相信行業里面大家有共識，錢如果在這，old money一定會來的。

5.Hashkey research研究員 chen：FTX這次的擠兌面臨了一個很大的中心化信任危機，信任的恢復是需要時間來建設和積累的。不管是CEX還是DEX，我們本質信任的是它背后的審計公司，信任久經市場考驗的合約，隨著時間的累計，可能我們會慢慢把幣放回中心化的交易所。

怎么走出熊市，我相信未來還是會有新的熱點，包括以太坊的底層鏈在不斷升級，會創造出更好用的底層網絡，以太坊開發者大會也提到了一些降低用戶門檻的基礎設施，比如智能合約錢包，還有各種類似公共物品，這個也是降低用戶門檻。

以下為對話實錄，ChainDD在保留原文的前提下進行編輯縮減：

主持人：FTX事件已經演變成了整個Crypto市場的“黑天鵝”事件，從LUNA到FTT，Crypto世界的龐然大物為何會一夜之間轟然倒塌？更多是因為生態的發展畸形還是市場的屬性決定？

Huobi Global 高級研究員Barry Jiang：

問題根源是FTX挪用了用戶的資產，還導致了用戶的資產虧損。它（FTX）動了不該動的錢，挪用用戶的資產后在投資市場非?；钴S，SBF甚至參與到了政治之中，商業面又鋪的特別大，出事后就引發了連鎖反應，本來最近行業的信心已經非常弱，又出了這樣大的事情，整個市場一下變得很搖擺，可以說是SBF貪心太大導致的結果，這其中也反映出監管不完善的因素。

CoinW 研究院負責人 kenton_guo：

其實不管說是行業的巨變還是時代的發展，傳統市場上也會有很多巨頭公司轟然倒塌，比如柯達、諾基亞，包括美國金融危機時代倒閉的雷曼兄弟。那為什么FTX的倒閉會讓我們覺得很驚訝？是因為它的速度太快了。這也反映了幣圈在暴雷之后沒有一個很好的應對機制，問題暴露的都很快。

另一方面也反映了幣圈的速度確實很快，幣安走到今天不過用了5年的時間就成長為了行業巨頭。同樣的，幣圈的反應速度也會讓暴雷的企業迅速倒下。時代的巨變和行業的更替都是有影響的，但這種速度就是幣圈的特點。

AC Capital Partner Vincent：

大家可以跳出幣圈這個角度來看這個“幣圈雷曼時刻”，雷曼大家都知道因為CDO把事實上沒有流動性的不良資產加入到投資組合之中，當資產負債表一側發生垮塌，并且沒有足夠的流動性對接，風險敞口大過了能夠承受的范圍，就出現了風險。

這跟現在FTX的情況如出一轍，FTX挪用用戶資金是結果，如果他有辦法就絕對不會去挪用這個資金，誰都明白這個后果，但FTX為了生存必須先想辦法讓自己活過今天。

現在無非是傳統金融發生的故事在幣圈里再發生一遍而已，傳統金融的這類做法本身就是創造資產，資產進行抵押，抵押后在抵押，循環抵押增加杠桿，這樣的故事并不新鮮。

這樣去看SBF整個產品和FTX的生態，做生態的過程就是在做資產創新的東西，通過快速催熟很多項目，創造資產，進行抵押，創造的財富能夠抵押真實的財富，FTX創造生態目的就達到了。

但是FTX為什么搞壞了？生態的根基的問題。以太坊、幣安的生態建設都花了很長的時間和耐心，而不是催熟，整個Solana生態也是一個被SBF催熟的生態，被催熟的生態是無法跟一個長期建設的生態相抗衡的。

Hashkey research研究員 Chen：

FTX的問題明顯是金融方面的擠兌風險，他挪用了用戶的儲備資產，去給Alameda進行吸血，但是被用戶擠兌了，導致了他陷入了死亡螺旋。

這里面最主要的問題，SBF和Alameda research是利益沖突問題，相當于左手倒右手，有人從鏈上分析出來，Alameda research抵押了FTT給FTX，FTX就把用戶資產借給Alameda research，如果這是監管系統下，這是不可能發生的事情，FTT并不是優質資產，怎么就能夠換出用戶的真金白銀呢？

比如說美國監管對于穩定幣有要求，儲備金應該投資一些高流動性資產，例如美債。

SBF因為個人利益問題，進行左手倒右手的行為，導致了現在的局面，FTX現在面臨的是金融擠兌問題。

LBank co-founder ，Johnason Chan：

現在交易的形態和方式和以前發生了很大的變化，以前的行情很少有杠桿因素，現在去中心化的鏈上資產加上后期噴涌而出的DeFi浪潮，出現了一環套一環的資產形態才導致了現在容易出現一夜之間轟然倒塌的問題。

傳統的雷曼時刻是一個循序漸進的過程，需要一個長時間的醞釀達到爆發的時刻，而FTX這次事件差不多48小時就結束了戰斗。

核心的幾層邏輯原因，Alameda和FTX的關系，等于交易所平臺，和給項目方提供流動性的過于親密，首先埋下了風險。其次FTT這個平臺幣本身具備質押的邏輯，又具有資產價值，在Solana生態上又具備了一層杠桿。這樣的背景下，多層利益共同體一環扣一環，交易所又無限授信增加層杠桿，最終出現問題的時候很容易連環踩踏。

還有一個問題，推特上有朋友說是短債長投，我總結起來就是一句話：所有區塊鏈的鏈下到鏈上資產，經過多層杠桿，由鏈上及鏈下循環往復的多次觸發了風險，導致了踩踏的發生，否則這次危機不會這么快。

主持人：隨著事件的持續發酵，目前其實主流的交易所和鏈上很多項目也面臨了比較大的一個危機，黑天鵝事件會對整Ccrypto世界后續產生哪些深遠的影響？

CoinW 研究院負責人 kenton_guo：

這次FTX事件還有一個很重要的組成部分，就是Solana生態，Solana生態的發展歷程中，Solana生態的繁榮和代幣價格的上漲關系非常密切，隨著Solana代幣的上漲，去吸引外部資金進來，做大整個生態的TVL，這樣正向循環的把生態做大。

而最近Solana代幣下跌幅度非常劇烈，跌幅超過了50%，上面借貸項目的清算問題，Solana上面Dpos的每個節點都需要質押代幣去維護網絡的問題，如果代幣一直下跌，很多用戶或節點可能會出售代幣，這樣就會導致整個網絡變得非常不穩定，風險預警是非常大的。

我今天在BSC scan上面看到上面的BNB的價格已經達到了500美金，為什么會出現這個情況？FTX上面的持幣用戶想出逃資金，波場給了剛性兌付，他們想幣安是不是愿意把手里的BNB兌付掉，所以他們去買入，然后導致BNB價格的上漲。

BSC scan上面的價格指數借了一部分FTX上面的價格，包括一些預言機項目也會去借鑒，把一些中心化交易所的價格喂到鏈上，一些借貸項目去用這些價格的話，一些黑客可以利用價格差去獲得更多的資金，就會導致很多壞賬的出現，原本260美金的BNB只能借貸200美金，結果價格變成500美金的話，就可以變成400美金，當然目前這樣的情況還沒出現，但如果價格一直混亂的話，就會出現這些相關的風險，

我覺得幣圈有一個魅力，不僅僅是去中心化機制這些內容，我從2020年7月第一次看到 YFI，我當時就覺得DeFi的發展速度非常快，它就像在鏈上進化一樣，好的項目會迅速吸引到資金然后變大，壞的項目馬上被淘汰，進化速度是非?？斓?。

所以FTX這次黑天鵝，包括Solana出現的這些問題，其實都暴露出來到底怎么去完善一個主鏈的機制，這些問題也非常有利于下一個主鏈的發展，對幣圈來說有一定的借鑒意義，可以吸取教訓，去改掉這方面的缺陷。

Huobi Global 高級研究員Barry Jiang：

這件事我們可能的影響就像一塊石頭砸在水里面，波紋是一圈一圈往外散發。

首先直接影響的鏈上項目就是FTX、Alameda直接投資的項目，中心化的機構，就是與FTX有直接借貸合作關系的機構。

項目的話，Solana的影響是最大的，包括Solana上面一些生態項目，比如說SRM，還有一些持幣比較多的項目也會直接收到影響，FTX再投資市場比較活躍，投資了很多項目，這是最里面直接受影響的這一圈。

第二圈是間接影響，Alameda它是一個做市商，BitDAO還跟他們互換過代幣，還有一些拿FTT作質押資產的，這些項目屬于是間接影響。

然后第三圈就是輻射層，比如說BTC、ETH，引發了市場的整體性恐慌情緒。我們認為主要這么三層的影響。

AC Capital Partner Vincent：

這次事件的后續影響，可能出現的美國強監管會給幣圈造成毀滅性的打擊？我覺得不太現實。

現在老錢新錢都對自己的資金安全擔憂的，大家著急去推出默克爾樹的驗證就是為了安撫這種情緒，但是解決問題嘛？未必。

銀行年年都有審計，但銀行每次的危機都不可避免暴雷，所以從根本上的話，我覺得沒有解決，合規本身是一種安全的感覺。

FTX、3AC這些爆掉，都是持牌機構，持牌合規這個事情并沒有阻礙他們挪用用戶資金，但是這一輪下來，幣安、OK、火幣都沒有出事，DeFi基石的協議也都沒有出事，屹立不倒，并沒有從系統穩定性上影響DeFi。

按照傳統資本思路，傳統資本結構去做Crypto這個思路，包括做Crypto的交易市場，做Crypto的金融生態架構的這個想法，這個邏輯已經被證偽了。

下面應該做的事情是什么？其實大家已經明白，唯一的選擇去做更去中心化的事情，增加透明度，增加流動性，我相信行業里面大家有共識，錢如果在這，old money一定會來的。

在牛市里面的時候，風口在那，錢能賺到，他們一定會來的，要考慮的是這個行業里面的核心建設者，你有多信仰這件事。這最后一定會變成整個行業的基石。

Hashkey research研究員 Chen：

之前LUNA和UST事件風險是怎么傳染的，首先傳染的第一批Terra生態的債權人，也就是那些直接持有LUNA和UST的人是最慘的，還有Terra生態的也是，因為這是直接受到風險影響的。

其中就包括3AC，因為3AC投資了LUNA和UST，這是第一重風險。

第二個風險就是說這些Terra生態債權人的債權人，也就是那些3AC的債權人，也受到了很大的沖擊，誰借給了3AC錢，現在3AC受到風險還不起債連鎖反應也導致了他們的破產，這是第二重風險。

除了這兩重風險之外，它還擴散到了其他幣的身上，比如說stETH，在LUNA崩盤時，stETH因為流動性問題也下跌了，一些債權人因為LUNA歸零了，想收回其它資產。

這是風險的三重擴散，這次FTX事件也可以分為這幾部分，第一部分就是直接在FTX里持有幣的人，沒有兌付的80億美金，他們首先受到了風險沖擊，也包括FTX的股權投資人，比如紅杉，他們首先受到了沖擊。

第二部分就是他的債權人，比如說有一個基金把自己所有的錢放到了FTX里面做量化，但是他現在取不出來了，這個基金的LP也是產生了很大的風險，這些基金為了收回流動性，FTX的錢取不出來，只能賣其他交易所里的幣，比如說我們看到全體的Crypto都下跌了，包括比特幣、以太坊，這是流動性緊縮帶來的問題，導致所有的Crypto價格下跌。

還有個關鍵問題，FTX作為一個中心化的交易所，出現了用戶資產被挪用，擠兌的問題，帶來的信任風險也在慢慢擴散。我們看到很多人想把自己的錢從交易所里提到鏈上，這是信任風險，大家對中心化不再信任了，這個風險擴散還是很嚴重的，現在FTX受到了擠兌，其他中心化交易所也有可能會遭受同樣的擠兌，信任風險也是危機的縱向擴散。

LBank co-founder ，Johnason Chan：

當行業整個流動性往下走時，肯定是一個復合游戲，復合游戲往下降的過程當中，就一定會有人在這里面無限去套利。但是我們會發現每一次套利的時間比上一次肯定要更短，就意味著什么？

我個人理解，在鏈上的世界去建構起來之后，不會是我們所謂想象中是一波傳導一波，由鏈上傳到鏈下，借貸質押互相傳導的毀滅性打擊，從更好的角度來看，這件事情其實導致鏈上的世界跟鏈下世界，包括由此帶來的可能會在DeFi里面創新性的技術實現，可能會讓我們整個鏈上的建構變得更加短暫性和瞬時性。

可能到了2025年的時候出現類似這種情況，市場的規模會更大了，整個市場所擁有的能力會更強，可能會更快速結束戰斗。

目前事情的發展對于行業肯定會造成影響，尤其是信心，用戶往外提資產的情況還是普遍存在的，但是從長遠來看，不能讓這樣的情況在更長遠的以后出現，那時候可能真的是幣圈的雷曼時刻，對于行業的普通參與者來講真的是滅頂之災。

我的結論是說從更長遠的將來來看，這件事情對于以后的Crypto發展，會不斷加強行業的韌性。慢慢市場更加冷靜，下一次會更加理性的應對。

主持人：FTX出現資不抵債危機的背后折射出一些資產安全問題，從對行業研究的角度來看，FTX的問題究竟出在哪里？

Huobi Global 高級研究員Barry Jiang：

目前所有的主流中心化交易所里面資產，比特幣近4天的凈流出是4%，穩定幣凈流出3%，還不算特別多，雖然確實有大額流出，但是整體上還是可控的。

現在鏈上監控已經比較完善，但是FTX的冷錢包里用戶的資產怎么說動就動了？還是有一些不夠透明的地方，需要技術手段也好，某種制度也好，讓資產變得更加透明，未來我認為這是一個比較好的狀態。

CoinW 研究院負責人 kenton_guo：

FTX的普通用戶，其實剛開始不會對交易所研究的很深，包括對于最近的默克爾樹概念，我們去觀察一下之前倒掉的一些交易所，包括這次的FTX，他們都有一個高吸攬儲的手段，FTX的利息是5%，又沒有一個非常明確的來源，我們需要對這種高吸攬儲手段的警惕。FTX還有一個問題，它成長在牛市里，FTX在19年出來，成長速度太快的成長成為世界第二，這也是一個隱患，埋了很多雷。

主持人：投資機構對于后市的判斷，會如何去看Web3、鏈游市場等機會投資？

AC Capital Partner Vincent：

其實從今年1月份以后，對鏈游市場就沒有在投資，因為對于鏈游市場的參與者和創業者，他們對于市場都有一個錯誤的認知，需要轉變這個認知才能有更好的發展，今天我們不展開這個內容。

我們不對下一個熊市轉牛市需要多久，或者下一輪的分布會怎么樣的問題去展開談論，首先有兩個問題需要解決，第一個是要撥亂反正，這一輪被證偽的事情需要清算。

第二個就是開源，需要找到新的流量進入，Crypto市場可能永遠不會變成傳統市場的樣子，Crypto最大的價值是情緒價值，討論度決定熱度，熱度決定流動性，流動性就是一切，幾乎決定一個項目能否成功，產品可能只占一部分，真正能造成多少的流動性，包括你本地的流動性和產生的間接流動性，兩者相合才是衡量項目成功不成功的主要準繩。

我們會現在去跳出既有的思維邏輯，去找下面一波的流量，怎么樣讓原有的被忽略的沉默的大多數進入到Crypto市場里面。

大多數人需要掙錢所以趨利，這樣欲望的人是最容易參與到Web3建設中來的。這個事情不言而喻。

現實世界或可能沒有給他們留太多的機會，所有能夠把這些隱性的機會，通過Web3的方式開放給他們，我們覺得就是好的項目，給他們一個足夠的理由進入到Web3世界。

比起讓Web2的人進入Web3里面來，我們覺得如何讓Web3里面的行為更加Web2更有意義，適合更普通的使用和消費習慣，一定要給到足夠的理由讓他們進來。

主持人：近幾個月以來交易所危機頻發，是否為DEX提供了新的一輪發展機遇？

Hashkey research研究員 Chen：

直觀來說當然會有，因為用戶需求擺在這兒，第一個當下用戶不想把幣放在中心化交易所，要找地方放資產還要進行交易，儲存資產和交易的兩個需求，導致了用戶不得不用DEX，現在DEX的創新也有很多，再加上FTX事情的煽動，就有了需求。

但是我們也看到了DEX和CEX的一些差異，必須要先有錢包，對于很多用戶來說，錢包算一個門檻了。

并且中心化交易所又更多的功能，IEO、理財等等，在一個賬戶里面都可以做，而且這個用戶體驗也非常好，但如果放在鏈上去做，它的功能都是分散的，用戶也要自己去準備功課，也加重了用戶的學習成本。

還有一個最關鍵的問題：監管問題，對于監管來說，他們做的都是交易類業務，同樣的業務就需要有同樣的監管要求，對中心化的交易所有kyc和反洗錢反恐怖融資的要求，同樣他對DEX也會有相同的要求，問題是現在監管還不知道怎么實施這個要求，美國的監管要求非常嚴格，很多大的中心化交易所都有美國專門的完全合規交易所，美國的監管重錘還是非常有力的。

DEX的監管問題其實一直在研究，我覺得只是一個時間問題，只要弄明白了怎么監管，比如說DEX也需要有主體注冊，也需要滿足同樣的反洗錢要求，對治理團隊、創始團隊都可以有相同的監管要求，美國的監管機構也在關注去中心化應用的賽道。

還有一些挺有意思的話題，FTX出現這樣的問題，就是因為資金的不透明。其實使用鏈上的應用，合約是透明的，但是大多數人是沒有這個能力的，這也需要監管從保護用戶的角度去考慮，會不會要求去中心化開發的人對用戶解釋，會不會出臺一個針對DEX相關的法律，當然這個過程是非常漫長的過程，這也是監管正在努力的方向。

主持人：Crypto面臨黑天鵝事件，整個板塊的劇烈動蕩會引發哪些后續影響？現在可以說進入了一個低谷的熊市，這一波市場應該怎么走出漫漫熊市？接下來的市場可能有哪些變化？

Hashkey research研究員 Chen：

剛才也聊到了信任問題，FTX這次的擠兌其實面臨了一個很大的中心化信任危機，信任需要時間來建設，不斷積累的。

其實不管是CEX還是DEX，都是有信任在里面，比如對于中心化的機構，我們可能對USDT存在不信任，覺得可能在自己增發，但是USDT把他的審計報告公布了，我們本質信任的不是USDT背后的公司，我們信任的是它背后的審計公司，審計公司發的報告證明了它確實有這么多的資產。

對于DEX，我們信任的去代碼審計公司，對于合約，大家也是信任久經市場考慮的合約進行交互，信任是需要慢慢累積。這一兩個月大家暫時不敢把幣放在中心化交易所，但是隨著時間的累計，可能我們又會慢慢把幣放回中心化的交易所。

剛剛提到了未來怎么走出熊市，我覺得未來還是會有新的熱點，包括以太坊的底層鏈在不斷升級的，升級的過程也是會給更多應用創造出更好用的底層網絡，未來以太坊更好用了，底層網絡也會面臨一些應用的爆發，包括把Web2的人吸引到We3里面來，開發者也好，用戶也好，

FACEBOOK、推特最近都在裁員，我們可以想辦法吸引他們一起來建設Web3，創造出更多的應用，吸引更多的用戶，未來有新的熱點在，肯定會走出熊市的。

以太坊開發者大會也提到了一些降低用戶門檻的基礎設施，比如智能合約錢包，還有各種類似公共物品，這個也是降低用戶門檻，是一個新的熱點，能吸引更多Web2的用戶進來。

剛剛也提到監管的一些話題，如果監管對市場更規范的話，也會加快大家恢復對市場的信心，在一個更規范的模式下運行，這是我觀點。

AC Capital Partner Vincent：

大家其實不用太悲觀，大家可以用套利的思維去想，把Crypto市場想成眾多資產市場中的一個，資產市場是無法跟宏觀去抗衡，在宏觀市場中，很少出現一個非常長期的獨立行情，幾乎從來沒有發生過。

現在這種狀況其實只是一個通脹周期里面的縱深向的其中一個，我們在這個行業之中有切身之痛，但對于其他人來講，只是一個小插曲，墻上又掉下來一塊新磚，僅此而已。

上一輪才有VC大規模進入的說法，在前一輪VC這么大的權重，老錢已經在體驗這個市場了，在新一輪機會面前，只要有足夠的利差，他們一定會想盡辦法回歸，到時候市場里面能符合他們理解的新敘事，一定會很多。

這一輪經歷過跟VC、資本打交道的人，只要能夠一直活下去，等到下一輪一定會成為非常成熟的團隊項目。從做一個大的項目帶起一個行情市場，這個事情是熟能生巧的，掌握了這個道理的人在未來一定會帶動整個市場的回歸，這近乎一種自然規律。

主持人：FTX事件有什么后續影響，CEX是否會面臨更進一步的強監管，給投資者什么意見？

CoinW 研究院負責人 kenton_guo：

很多人會覺得這種極端行情不要去參與，覺得守住就好，或者說不要去動手可能是最好的方式。但其實在這種極度恐慌或者是極度fomo的氛圍里是有流動性溢價的，也就是我們所謂的“情緒的錢”，這個錢是最好賺的。

這次 FTT暴跌，我們看到有很多用戶抄底做多導致破產，所以很多用戶都會避開這種行情。但是我覺得，首先你要去研究這樣的事件。其次，你要去觀察各個交易所的一些公告，特別是幣安。

當全市場都不看好這個東西的時候，我們可以去研究一下，到底是否存在著套利空間。市場是站在少數人那一邊的。

很多用戶可能會熱衷于討論背后的“陰謀論”之類的，我覺得作為一名投資者，你應該把精力、時間、注意力放在自己的賬戶上，放在自己的資金增長上。至于那些“陰謀論”或者猜想其實是完全沒有必要的，因為這些東西都是“公說公有理，婆說婆有理”，很多人都是站在自己的立場上去講的，所以爭來爭去沒有用，我們應該更多的去關注自己賬戶的變化，關注一下市場，而不是去討論一些八卦。

DeFi教授：

我是2013年年底注冊的火幣，2017年注冊的CoinW，所以在市場上也比較久，經歷過漫長的熊市。

為什么一個大宗資產，或者說一個價格非常高的東西，會突然在一夜之間這樣崩盤，它涉及到一個虛市值的概念。而當面臨海量的賣盤時，它的市值會迅速回歸到它的均值，也就是折半甚至不到這樣的一個局面。

面對這么重大的一個事件引發的金融市場里的流動性枯竭，我們要知道，其實從1929年金融危機以來到現在，這種枯竭發生的概率比我們普通投資者想象得要高。我們一般把這個當做“一定的事情”，但是在專業的經濟學和金融學研究人員看來，它發生的概率是在整個市場里面，無論是石油期貨市場、白糖期貨還是區塊鏈，它發生的概率都是不低的。

另外，目前的市場顯然是估值縮水，處于一個比特幣回到相對合理價格的一個階段。這個是不用擔心的，比特幣的價格是不會一直下跌的，因為比特幣是真正的一個去中心化的網絡，沒有任何人可以控制它。

第三就是從比特幣是pow的這樣的一個網絡，從關機價格來說，根據我們的研究，目前80%的礦機都已經是關機價，只有20%的機器開機是可以盈利的。所以礦工目前已經進入熊市，進入到了我們聽說的“礦工投降”的階段。

回到金融監管上面，區塊鏈是去中心化的，但是交易所是中心化的，所以說這邊存在一個監管悖論。

LBank co-founder ，Johnason Chan：

正如我前邊所說的，市場的韌性是很強的。

至于監管，我覺得要想把平臺，監管是大勢所趨的。你要去尋找變化當中的確定性，需要去不斷擁抱一些我們覺得對的事情，包括傳統資本。

對普通投資者來講，我覺得熊市現在肯定是不見底。但是長遠來講，不管是作為個人投資者，還是從業者，包括平臺的運營者來講，我們不會那么患得患失。

我有幾點跟普通投資者分享：

第一點就是尋找不確定性當中的很多相關性的東西；

第二點是在不斷變化當中去迭代去學習；

第三點是一定要把資產做很多類型的配置，不要把所有的資產放在一個籃子里。

Hashkey research研究員 Chen：