經(jīng)濟學(xué)家們認為歐洲央行將最后一次加息以抑制通脹，但他們不確定這是否會(huì )在下周發(fā)生。Bloomberg調查顯示，約一半受訪(fǎng)者預計歐洲央行下周四將連續第10次加息，而另一半受訪(fǎng)者預計歐洲央行在10月存款利率達到創(chuàng )紀錄的4%之前會(huì )“鷹派暫停加息”。

受訪(fǎng)者認為，歐洲央行將在12月前確認利率見(jiàn)頂，2024年將降息3次，且明年3月首次降息，這遠早于歐洲央行官員暗示可能開(kāi)始降息的時(shí)間。

市場(chǎng)對歐洲央行利率路徑存在分歧

(資料圖片)

經(jīng)濟學(xué)家的預期與金融市場(chǎng)的押注并沒(méi)有太大的不同。交易員預計歐洲央行下周加息的可能性為40%，到年底加息的可能性為70%。

這一結果反映出，隨著(zhù)歐洲央行最有力的一輪貨幣緊縮接近尾聲，歐洲央行管理委員會(huì )內部出現了分歧。斯洛伐克央行行長(cháng)Peter Kazimir希望這個(gè)月的最終加息能確保通脹率確實(shí)會(huì )回到2%的目標，而葡萄牙央行行長(cháng)Mario Centeno則擔心在歐洲經(jīng)濟搖擺不定的情況下過(guò)度加息的風(fēng)險。

歐洲央行決策者可能也在關(guān)注美聯(lián)儲的行動(dòng)。美聯(lián)儲官員將于9月19日至20日召開(kāi)議息會(huì )議，市場(chǎng)預計其將按兵不動(dòng)。

鴿派加息還是鷹派暫停？

荷蘭國際集團宏觀(guān)經(jīng)濟主管Carsten Brzeski表示:“歐洲央行將不得不在鴿派加息和鷹派暫停之間取得平衡——這并不容易?！薄白詈玫淖龇ㄊ菚和＜酉?。然而，由于目前暫停加息很有可能變成完全停止加息，歐洲央行的鷹派可能會(huì )推動(dòng)最后一次加息?！?/p>

無(wú)論決定如何，受訪(fǎng)者都表示，歐洲央行行長(cháng)拉加德(Christine Lagarde)及其同事將決定適當的貨幣立場(chǎng)，約五分之四的受訪(fǎng)者表示，歐洲央行既不會(huì )過(guò)早停止加息，也不會(huì )過(guò)度收緊貨幣政策。

Pantheon Macroeconomics首席歐元區經(jīng)濟學(xué)家Claus Vistesen表示:“最大的挑戰將是在他們幾乎已經(jīng)說(shuō)過(guò)不可能或不會(huì )提供任何指引的情況下提供指引?！?/p>

通脹仍是歐元區經(jīng)濟面臨的最大風(fēng)險

最新的經(jīng)濟預測可能會(huì )提供有用的信息。今年6月，歐洲央行預計2025年的平均通脹率為2.2%，略高于歐洲央行的目標，剔除食品和能源等波動(dòng)性項目的通脹率仍然高于目標水平。

丹斯克銀行首席策略師Piet Christiansen表示:“與經(jīng)濟陷入衰退相比，歐洲央行更擔心的是通脹不能及時(shí)回到目標水平?！薄拌b于利率路徑是主要的政策工具，我認為歐洲央行不會(huì )暫停加息?！?/p>

QT或將加速

不過(guò)，如果歐洲央行能更快地縮減債券儲備，或許在利率問(wèn)題上還有妥協(xié)的余地。

超過(guò)一半的受訪(fǎng)者表示，一旦加息結束，歐洲央行繼續對到期債券進(jìn)行展期的必要性就會(huì )降低。

“量化緊縮(QT)的速度將在未來(lái)加快，”Scope的高級主管Dennis Shen表示。近五分之二的受訪(fǎng)者預計歐洲央行將早日結束債券再投資，Shen是其中之一。這一比例幾乎是7月份議息會(huì )議前的兩倍。

不過(guò)，拉加德眼下的關(guān)注點(diǎn)仍將是利率。

野村證券經(jīng)濟學(xué)家Andrzej Szczepaniak表示:“溝通可能會(huì )面臨重大挑戰?！薄霸跉W洲央行是否應該進(jìn)一步加息，以及利率在限制性水平上維持多久的問(wèn)題上，管理委員會(huì )成員之間的公開(kāi)分歧越來(lái)越大，要描繪出一幅團結的畫(huà)面可能會(huì )非常困難?！?/p>

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