民生證券發布研報稱，從需求上看，海內外光伏需求持續向好，有望加速放量。從產業鏈上看，上游價格逐步觸底，電池新技術百花齊放。從海外出口與裝機數據顯示，出口金額同比提升，新能源擴張或利好中國光伏企業。主產業鏈方面，推薦市占率有望持續向上，盈利能力優異的一體化組件環節，重點推薦晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)等；重點關注電池片新技術迭代方向，推薦TCL中環(002129.SZ)等。輔產業鏈方面，推薦價格體系獨立，具有自身強α，彈性較大的小輔材企業通靈股份(301168.SZ)等；目前N型招標情況向好，電池片溢價能力出眾，推薦N型相關輔材產業鏈標的帝科股份(300842.SZ)等。此外，推薦受益海外光儲需求高景氣的逆變器企業陽光電源(300274.SZ)等。

需求：海內外光伏需求持續向好 有望加速放量

民生證券指出，國內：5月全國新增光伏裝機量達12.90GW，同比增長88.9%。美國：2023年Q1美國太陽能行業裝機容量創下季度最高，光伏組件進口達12GW。歐洲：全球最大的PPA市場運營商LevelTen Energy推出PPA拍賣，本土廠商擴產計劃落后于需求，缺口短期內仍然明顯。中東：5月進口中國組件1020MW，環比小幅上漲，沙特大電站項目加速推進，占中東組件進口量的40%。非洲：南非由于限電、斷電等問題，對可再生能源的需求較高，今年以來，1到5月以累積進口超過2.6GW光伏組件，同比去年成長將近4.5倍。

(資料圖)

亞太：5月份從中國進口2.5GW光伏組件，同比+17%，2023年累積進口15.2GW中國光伏組件；印度方面組件價格已經降至開發商動工門檻，1-5月進口中國光伏組件2GW，需求逐漸回升。全球：硅料產能提升后帶來的價格下降有望刺激下游業主的裝機意愿，隨著國內招標提速，美國加速回暖，亞非拉等地方持續起量，民生證券預計全球2023年裝機將達到400GW。

產業鏈：上游價格逐步觸底 電池新技術百花齊放

民生證券指出，硅料方面，截至6月28日，多晶硅致密塊料均價降至每公斤64元，環跌5.88%，與前兩周相比跌幅收窄，當前價格已不斷迫近行業整體全成本水平，擁有資金、規模、技術優勢的龍頭企業市場份額有望擴大。硅片方面，M10, G12尺寸硅片價格水平分別降至每片2.8/4.0元人民幣左右，硅片環節整體與硅料價格變化保持同步，當前價格持續迫近成本線，即將觸底，跌幅收窄，后續跌價空間不大，價格與盈利基本見底。

電池片方面，M10, G12尺寸主流成交價格分別落在每瓦0.7元人民幣與每瓦0.73元人民幣左右TOPCon(出口金額同比提升，相關政策或利好中國光伏企業。M10)電池片價格也對應硅片價格下跌，成交價格普遍落在每瓦0.78元人民幣左右，NP價差維持在每瓦8分錢人民幣左右。輔材方面，今年下半年預計TOPCon整體產能將較大幅度增長，或將給焊帶、銀漿、接線盒等相關輔材和設備環節帶來較好的利潤彈性。

海外出口與裝機數據：出口金額同比提升 新能源擴張或利好中國光伏企業

民生證券指出，出口方面， 1-5月電池組件出口1521.93億元，同比增長23.66%；其中5月出口金額達到315.53億元，同比增長13.6%，總體增幅穩健。1-5月逆變器出口282.72億元，同比增長128.66%；其中5月出口金額達74.17億元，同比增長94.83%，數據亮眼。德國：23年5月新增光伏裝機1040 MW，同比增長89.18%，1-5月德國光伏新增裝機量達4.97GW，同比增長88.84% 。印度：23年5月印度新增光伏裝機達743WM，同比下降-53.9%。澳大利亞：23年Q1澳大利亞光伏新增裝機量達521.17MW，同比下降28.91%。

投資建議：

思路一：主產業鏈方面，推薦市占率有望持續向上，盈利能力優異的一體化組件環節，重點推薦晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、阿特斯(688472.SH)、隆基綠能(601012.SH)、通威股份(600438.SH)等，關注東方日升(300118.SZ)、博威合金(601137.SH)等；重點關注電池片新技術迭代方向，推薦TCL中環(002129.SZ)、高測股份(688556.SH)，關注愛旭股份(600732.SH)、鈞達股份(002865.SZ)、沐邦高科(603398.SH)、賽伍技術(603212.SH)、宇邦新材(301266.SZ)、邁為股份(300751.SZ)、聚和材料(688503.SH)、寶馨科技(002514.SZ)、乾景園林(603778.SH)、京山輕機(000821.SZ)、捷佳偉創(300724.SZ)、金晶科技(600586.SH)、康達新材(002669.SZ)等。

思路二：輔產業鏈方面，推薦價格體系獨立，具有自身強α，彈性較大的小輔材企業通靈股份(301168.SZ)、威騰電氣(688226.SH)、關注宇邦新材等；推薦盈利觸底回升的輔材企業福萊特(601865.SH)、福斯特(603806.SH)、海優新材(688680.SH)、中信博(688408.SH)、金博股份(688598.SH)等；目前N型招標情況向好，電池片溢價能力出眾，推薦N型相關輔材產業鏈標的帝科股份(300842.SZ)、威騰電氣，建議關注宇邦新材、聚和材料(金屬覆蓋)等；關注N型相關設備標的奧特維(688516.SH)(機械覆蓋)、仕凈科技(301030.SZ)、高測股份等。

思路三：推薦受益海外光儲需求高景氣的逆變器企業陽光電源(300274.SZ)、德業股份(605117.SH)、固德威(688390.SH)、錦浪科技(300763.SZ)、禾邁股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH)等，關注龍磁科技(300835.SZ)等。

風險提示：上游原材料價格波動、終端需求不及預期、技術發展不及預期。

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