光大證券發布研究報告稱，6月沖量節奏整體符合預期，汽車銷量情況表現良好。看好2H23地方補貼支持+市場整體購車權益維持高位等因素驅動的居民消費提升/汽車銷量爬坡前景。行業呈現平穩復蘇趨勢，但市場競爭依然激烈?？春弥悄芑?機器人主題+特斯拉產業鏈的投資機會。

光大證券主要觀點如下：

本周汽車板塊跑贏大盤

(資料圖)

本周A股中信汽車一級行業(+1.1%)跑贏滬深300(-0.6%)，在31個中信一級行業中排名第16位。二級行業細分板塊中，商用車+3.0%、汽車銷售及服務+3.0%、汽車零部件+2.4%、乘用車-1.5%、摩托車及其他+1.4%。

預計2023年上半年乘用車銷量同比個位數增長

1)乘聯會：根據乘聯會數據，6/19-6/25國內乘用車日均零售銷量同比+9%/環比+53%至7.5萬輛，日均批發銷量同比-4%/環比+10%至7.5萬輛。6/1-6/25零售端新能源乘用車銷量同比+13%/環比+15%至50.0萬輛(新能源汽車滲透率36.9%)，6/1-6/25批發端新能源乘用車銷量同比+14%/環比+14%至53.4萬輛(新能源汽車滲透率37.9%)。2)交強險：6/19-6/25乘用車市場銷量50.6萬輛，日均銷量7.2萬輛。新能源乘用車市場銷量15.6萬輛，日均銷量2.2萬輛(新能源車滲透率30.8%)。3)乘聯會預測：零售端6月乘用車銷量同比-5.9%/環比+5.2%至183萬輛，6月新能源乘用車同比+26.0%/環比+15.5%至67萬輛(新能源汽車滲透率36.6%)。預計1H23乘用車同比+2.2%至946.2萬輛，新能源乘用車同比+37.5%至309.1萬輛(新能源汽車滲透率同比+8.4pcts至32.7%)。

6月經銷商庫存系數降至全年低點

1)“618大促”+端午假期雙重效應提振消費情緒，6月第四周銷量數據環比改善。中央對汽車消費支持態度明確前提下，以地方為主導的促消費活動開展，疊加主機廠季末考核周期臨近，根據乘聯會預測6月最后一周預計環比+32%(vs.第一/二周環比增速為-42%/-14%)。2)6月經銷商庫存預警指數同比+4.5pcts/環比-1.4pcts至54.0%，預警指數已降至全年低點，零售端市場表現平穩復蘇。該行認為，6月沖量節奏整體符合預期，銷量情況表現良好?？春?H23地方補貼支持+市場整體購車權益維持高位等因素驅動的居民消費提升/汽車銷量爬坡前景。

關注智能化行情+特斯拉產業鏈機會

該行認為，1) 行業呈現平穩復蘇趨勢，但市場競爭依然激烈;建議關注板塊平穩復蘇帶來的結構性機會。2)看好2023年具有較強車型改善周期、用戶畫像差異化定位競爭的新勢力車企、出口+產業鏈成本控制能力較強+銷量與業績兌現能力較強的自主新能源車企、以及市占率抬升/新定點釋放+年降消化能力強+業務多元化的零部件公司。3)看好智能化+機器人主題+特斯拉產業鏈的投資機會。

風險提示：政策波動；產能/供應鏈不及預期;原材料價格上漲；行業需求不及預期；車型上市與爬坡不及預期；成本費用控制不及預期；市場風險。

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