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海通國際證券近日發表研究報告指出，供需錯配有望迎來銅價上漲，五礦資源未來營業收入與利潤會隨著Las Bambas銅礦恢復滿負荷運轉而大幅提高。預計公司2023-2025年EPS分別為0.04、0.06、0.09美元，根據2023年6月27日美元兌港幣匯率7.84折算，2023-2025年EPS分別為0.31、0.47、0.71港元，給予2023年11倍PE估值，目標價3.41港元，首次覆蓋給予“優大于市”評級。

海通國際證券指出，公司致力于勘探銅鋅資源，是全球銅鋅資源領軍貢獻者。公司一直致力于采礦業，主要開采銅及鋅，以及少量黃金、銀等礦產資源。作為一家多元化基本金屬公司，擁有四個運營礦山，第一大股東為中國五礦香港控股有限公司，五礦資源屬于中央國有企業。

Las Bambas社區問題逐步得到解決，近期有望恢復到滿產狀態。Las Bambas作為公司銅產品的主要業績貢獻者，2018-2022年銅產品的營業收入均超過64%。隨著公司于社區對話進程得到進展，Las Bambas于2022年6月11日恢復生產?？深A見未來公司的營收與盈利將有所上升。

行業方面，供需錯配有望迎來銅價上漲：一方面，低庫存給予銅價支撐，加之銅礦項目投產周期較長，未來銅礦供給偏緊；另一方面，隨著疫情好轉，國內經濟形勢好轉，下游加工企業綜合開工率近期有所上升，需求增加。

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