港股跨境電商SaaS板塊又添“闖關者”。

近日，易達云科技控股有限公司（以下簡稱：易達云）遞表港交所主板申請上市，招銀國際為獨家保薦人。

【資料圖】

放眼國內的電商市場，競爭已十分激烈，那么易達云成色究竟如何？

行業第七，市場競爭分散且激烈

智通財經APP了解到，易達云為電商賣家的一站式端對端供應鏈解決方案供貨商，為中國快速增長的B2C出口電商行業賦能。易達云的B2C出口電商供應鏈解決方案涵蓋中國B2C出口電商行業產品物流和配送全周期的各個方面和每個階段。該公司采用海外倉模式，提供跨境物流、海外倉儲以及配送交付服務，并與其自主研發的含全面的數字化供應管理工具的易達云平臺無縫整合。易達云物流網絡覆蓋多條從中國到達全球熱門B2C電商目的地的主要貿易線，包括北美、歐洲及澳大利亞。

一站式端到端解決方案涵蓋“頭程”國際貨運服務以及“尾程”履約服務，兩者均充分融入每個階段且可追蹤，并且可通過技術基礎設施對服務進行追蹤、監控及管理。公司的B2C出口電商供應鏈解決方案涵蓋中國B2C出口電商行業產品物流和配送全周期的各個方面和每個階段。

B2C出口電商，即企業與個人消費者之間跨境交換產品、服務和信息的電子商務活動。 2013年以來，在支付系統進一步完善、跨境物流交付效率改善、新B2C出口電商平臺持續增加以及全球消費者逐漸形成網購習慣的推動下，B2C出口電商市場快速增長。中國B2C出口電商市場的GMV迅速增長，從2017年的9245億元人民幣（單位下同）增長至2022年的32253億元，復合年增長率為28.4%。 沙利文表示，受全球經濟持續增長，全球消費者購買力增加以及各個國家之間的國際貿易及經濟合作進一步加強，預計2027年中國B2C出口電商市場GMV將達到60494億元，2022年至2027年的復合年增長率為13.4%。

B2C出口電商市場的快速增長刺激了人們對B2C出口電商供應鏈解決方案的需求，這些解決方案可以解決配送貨物至海外終端消費者復雜、分散且成本高昂的過程。B2C出口電商供應鏈解決方案是指在B2C電商出口全過程中提供的供應鏈解決方案。因此，對于B2C出口電商供應鏈解決方案市場的參與者來說，特別是對提供涵蓋貨物運輸、報關及清關服務、倉儲、需求預測和庫存管理的端到端解決方案供貨商來說，涌現了大量的機會。

目前，市場上有各種類型的參與者，包括端到端出口電商供應鏈解決方案供貨商、國際貨運 代理服務供貨商、空運/海運承運商及“尾程”履約服務供貨商。

在過去的幾年里，出口電商供應鏈解決方案市場顯著增長。尤其是，B2C出口電商供應鏈解決方案市場的市場規模增長更迅速，由2017年的1136億元增加至2022年的4024億元，復合年增長率為28.8%。2019年至2022年，COVID-19的爆發，全面推動在線購物的需求，并成為B2C出口電商供應鏈解決方案需求大幅增加的主要推動力。2027年，市場規模預計將達到6213億元，2022年至2027年的復合年增長率為9.1%。

盡管B2C出口電商供應鏈解決方案呈現快速增長，但中國的出口電商供應鏈解決方案市場競爭激烈切相對分散。目前，市場參與者超過4000家，其中部分參與者采用直郵模式，部分參與者則采用海外倉模式。有時，為方便客戶，B2C出口電商供應鏈解決方案供貨商同時采用直郵模式和海外倉模式。相較于以小件為主的行業參與者，以中大件為主的B2C出口電商供應鏈解決方案供貨商通常具備更高的毛利率和客戶忠誠度等差異化優勢。按2022年收益計，中國前十大B2C出口電商供應鏈解決方案供貨商占比約為 7.5%。 按2022年收益計，易達云在中國所有主要采用海外倉模式的B2C出口電商供應鏈解決方案供貨商中排名第7，市場份額約為0.4%。此外，易達云是在中國采用海外加盟倉模式的最大B2C出口電商供應鏈解決方案供貨商之一。

不難看出，在整個分散的B2C出口電商供應鏈解決方案市場上，易達云競爭力還是相對不錯的，那么其業績表現又如何呢？

業績增長不穩定，大客戶依賴明顯

據智通財經APP了解，2020至2022財年，易達云收入分別為3.16億元、6.32億元及7.09億元；期內經調整凈利潤分別為1025.8萬元、4641.1萬元及4415.7萬元；毛利率分別為13.6%、16.9%及15.0%。

不難看出，易達云這幾年業績增長十分明顯，尤其是2021財年，增速較2020財年幾乎翻倍，毛利率也提升明顯，這背后的主要原因為2021年全球范圍受COVID-19影響嚴重，而中國由于管控的好，生產幾乎沒有受到影響，其他國家受影響嚴重，多數物資從中國進口，因此中國出口數據十分可觀，加上航運漲價等，易達云作為B2C出口電商的服務商，也從中受益明顯。而2022年，伴隨著其他國家生產的恢復，中國的出口數據沒有再大幅提升，因此公司2022財年業績增長明顯下降，毛利率亦如此。

分地區來看，公司主要的收入來源來自美國，近幾年公司在加拿大的業務量也逐步增多。截至2022財年末，公司收入來自美國的占比為57.5%，來自加拿大的收入占比從2020財年的3.1%增長至9.9%。

截至2022年12月31日，易達云有大量精心挑選的第三方物流服務供貨商，包括超過35家第三方倉儲供供貨商、30家國際貨運代理服務供貨商、240家海運及空運承運商和60家當地“尾程”履約服務供貨商。截至最后實際可行日期，公司在美國、加拿大、英國、德國和澳大利亞管理/訂約44個倉庫，橫跨全球三大洲及20多個城市。公司的44個海外倉庫中有34個是加盟倉，使公司的海外加盟倉庫網絡在同業中拔得頭籌。除海外倉儲網絡（作為儲存及配送中心）以外，截至最后實際可行日期，公司在中國廣州、深圳、上海、青島及肇慶訂約五個倉儲設施（作為“頭程”國際貨運的臨時庫存儲存點）。報告期內，公司海運量從2020財年的999個標準箱，增長至2023財年的2663個標準箱。

招股書顯示，在往績記錄期間，公司服務超過600名客戶，大多數為品牌商和制造商。其中，公司每年貢獻超300萬元收入的客戶，由截至2020年12月31日的21名，增至截至2022年12月31日的49名客戶。

不過，公司的大客戶及大供應商依賴度都比較高，雖然近三年占比有所降低，但是并不明顯。在2020財年、2021財年和2022財年，公司前五大客戶的總收入分別為1.17億元、2.29億元和2.42億元，分別占公司總收入的37.1%、36.2%和34.2%。報告期內，公司前五大供應商成本分別為1.46億元、2.90億元及2.72億元，分別占銷售成本總額的61.3%、57.9%及48.1%。

對于上市募資用途方面，易達云表示將用募集資金增強公司輕資產模式下全球物流網絡。包括建立三個自營倉庫，約合190萬平方呎（約21.1萬平方米），招聘68名員工。同時，公司還將用一部分資金改造公司的易達云平臺，加強中國的市場占有率。

目前中國的B2C出口電商供應鏈解決方案競爭激烈但總體市占率較低，易達云在整個行業中擁有一定的競爭力，若能成功上市，擴大市場規模，其市占率有望得到提升。不過其業務終歸與中國的出口環境息息相關，后續其業績能否持續大幅增長，仍存在較大的不確定性。

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