自2022年7月26日股價到達歷史高點21.728港元之后，金力永磁便開啟了近乎一年的回調旅程。誰成想，6月26日早盤走高超50%的走勢，一舉打破了往日的低迷走勢。

具體而言，當日金力永磁（06680）股價早盤強勢拉升，盤中一度漲近55%，隨后漲幅震蕩縮窄至30%左右，截止收盤其股價守住大漲果實，收漲10.88%。翌日，也就是6月27日，金力永磁股價再度顯現上漲之勢，上漲3.77%，報于11港元。

(行情來源：智通財經APP)

(資料圖)

與此同時，近期以來金力永磁也頻受機構加持——據香港聯交所最新資料顯示，6月1日，朱雀基金增持金力永磁11.08萬股，每股作價17.12港元，總金額約為189.69萬港元。增持后最新持股數目為2133.68萬股，最新持股比例為17.01%。

資本市場上，有一句俗話，叫做“春江水暖鴨先知”?，F如今，金力永磁頻受資本青睞，這意味著什么呢?

行業成長性確定，長期上行趨勢不改

據悉，金力永磁是集研發、生產和銷售高性能釹鐵硼永磁材料于一體的高新技術企業，是新能源和節能環保領域高性能稀土永磁材料的領先供應商。

智通財經APP了解到，高性能釹鐵硼永磁材料主要應用于風力發電機和新能源汽車等。目前國家高度重視節能環保建設，釹鐵硼所應用的風電、新能源汽車、永磁工業電機對于節能環保意義重大，未來隨下游高速發展，釹鐵硼永磁材料需求有望快速提升，同時帶動稀土資源消費需求。

從長遠的發展角度來看，在未來整個節能綠色時代，稀土長期上行趨勢不改，具體如下：

新能源汽車領域：新能源汽車是高性能釹鐵硼永磁材料應用的主要領域之一。根據TrendForce最新研究顯示，2022年全球新能源汽車銷量為1065萬輛，同比增長63.6%，隨著供應鏈緊張的情況得到緩解，預計新能源車企的產能將進一步提升，高性能釹鐵硼永磁材料作為新能源汽車驅動電機核心零部件，未來需求將繼續保持高速增長。

風力發電方面，據全球風能理事會數據顯示，2022年全球風電新增裝機容量為78GW。其中陸上風電裝機69GW:海上風電裝機9GW。全球范圍內快速調整的政策環境已為未來幾年的加速發展奠定了基礎，預計2021-2025年平均每年風電新增裝機將達到109GW。未來隨著機組大型化，尤其是海上風電裝機量占比快速提升，永磁電機的市占率也將進一步提升，將進一步促進高性能致鐵硼永磁材料的消耗量增長。

另外，節能變頻空調是高性能稀土永磁材料的主要消費下游之一，而高性能釹鐵硼磁鋼作為變頻空調壓縮機核心材料，未來需求將大幅增長。根據弗若斯特沙利文的報告，到2025年，全球節能變頻空調產量將達到約2.22億臺，2020年到2025年的復合年增長率約21.74%:2025年全球節能變頻空調的高性能稀土永磁材料消耗量預計達到約2.22萬噸。

一般來說，行業的天花板是一家公司業績能夠維持增長首要考慮的一個因素，一個行業的天花板越高，則這個公司的發展空間就越大。而對于身處于長期上行趨勢不改的稀土賽道的金力永磁來說，行業帶來的成長空間顯然是較為確定的。

易受稀土價格影響，業績持續高增“成謎”

從業務結構來看，金力永磁的產品被廣泛應用于新能源汽車及汽車零部件、節能變頻空調、風力發電、3C、機器人及工業伺服電機、節能電梯、軌道交通等領域，并與各領域國內外龍頭企業建立了長期穩定的合作關系。

截至2022年，該公司的高性能稀土永磁材料產量為12786噸，其中使用晶界滲透技術生產高性能稀土永磁材料9965噸;其中超高牌號產品產量為6124噸。

結合過往幾年的稀土價格來看，近兩年，稀土價格基本上呈現上漲趨勢，已經上漲到過去10年均價的2-4倍——以稀土元素中的釹為例，在2022年2月創下歷史新高價，鐠釹合金每噸均價達到137.5萬元。雖然自2022年2月底稀土指數達到行業高點后開始震蕩下行，但相比過去十年來的均價而言，仍是“今非昔比”。

而受益于前兩年稀土價格的高漲，金力永磁2020年至2022年的業績也是呈現高增長態勢。

據財報數據披露，2020年至2022年，該公司實現營業收入分別為22.89億元、40.80億元、71.65億元，分別同比增長40.40%、68.78%、75.61%;實現本公司擁有人應占凈利潤為2.45億元、4.53億元、7.03億元，分別同比增長55.84%、85.37%、55.04%。由此不難看出，過往三年，金力永磁的整體業績高增長之勢。

(數據來源：choice)

然而，需要注意的是，自2022年2月底稀土指數到達行業高點之后便開啟了震蕩下行的道路，而這也在一定程度上了影響了金力永磁的最新業績。

(數據來源：choice)

今年一季度，該公司實現營收為16.5億元，同比增長9.4%;實現歸母凈利潤為1.78億元，同比增長8.77%。相較于過往的高增長業績態勢，今年一季度的業績表現不免顯得有點乏善可陳。而業績增速放緩的原因，自然也與稀土原材料價格波動這一外部因素影響不無關系。

另外，在稀土價格回調之際，金力永磁還開啟了公司的擴產之路——截至2022年6月，公司包頭生產基地一期“高性能稀土永磁材料基地項目”已達產，公司的高性能釹鐵硼永磁材料毛壞年產能增加至23000噸。此外，公司在寧波投資建設“年產3000噸高端磁材及1億臺套組件項目”已經開工建設，預計2023年可以建成投產，在包頭投資建設年產12000噸產能的“高性能稀土永磁材料基地(二期)項目”也于2022年開工，公司還規劃了贛州投資建設年產2000噸高效節能電機用磁材基地項目。

另外，公司規劃在墨西哥投資建設“廢舊磁鋼綜合利用項目”，項目達產后形成年處理5.000噸廢舊磁鋼綜合利用及配套年產3.000噸高端磁材產品的生產能力。在公司的發展愿景中，隨著全球對稀土永磁材料需求的不斷增長，以及海外達到使用壽命周期的廢舊磁鋼不斷增加，通過對廢舊磁鋼的回收再利用，有利于稀土資源的綠色可持續發展，進一步提升公司全球競爭力。

不過，短期來看，由于稀土價格仍處于回調階段，能否通過消化擴產后的產能促使業績高增還是一個未知數。

當然，從長期的角度來看，目前板塊估值處于相對低位，在政策紅利的加持下，稀土價格會逐漸趨于穩定，整個磁材企業通過稀土產能規模的擴張和產品結構的優化，使得整個產業鏈的一個利潤彈性在逐季環比改善，而這也意味著需要我們保持“風物長宜放眼量”的謹慎樂觀的態度對待。

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