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高盛策略師預計，受利率持續走高和估值泡沫的限制，明年美國股市回報將基本保持“豐厚而平穩”，其特點是回報率較低，波動性較大，股市的絕對上行空間將受到限制。他們預計今年的利潤幾乎沒有增長，2024年的增幅將達到個位數左右。

高盛表示，盡管美聯儲收緊政策，但今年股市的漲幅與始于2022年底的周期后期“樂觀”階段一致，科技股也受到人工智能炒作的提振，市盈率仍在上升。以Peter Oppenheimer為首的高盛策略師在一份報告中稱："盡管有這些改善，但我們認為股市的絕對上行空間受到高估值和利率將在較長時間內保持在較高水平的預期的限制。"他們寫道，在當前周期中，成長期的特點是在較寬的交易區間內獲得相對較低的回報。

標普500指數目前比20年平均水平高出約20%，估值已經與利率和債券收益率上升脫鉤。根據高盛的說法，這意味著投資者要么預期迅速降息，要么他們對經濟的長期增長預期已經提高，或者兩者兼而有之。

策略師們稱，在沒有衰退的情況下，各大央行不會急于降息。高盛的團隊繼續青睞杠鈴式投資策略。策略師寫道，從期權來看，股票的看跌與看漲傾向表明，上行倉位現在很擁擠，而下行保護的定價具有吸引力。

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