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美國5月CPI數據將于北京時間20:30公布，對此，花旗策略師Raghav Datla表示，債券交易員低估了周二公布的美國消費者價格指數(CPI)將顯示的上月通脹率下降的程度。

Datla的評估在一定程度上是基于將交易員現在的頭寸與1月份的頭寸進行比較。就像五個月前一樣，市場剛剛經歷了連續兩個低于預期的CPI數據。然而，他指出，盡管金融環境趨緊，通脹同比下降，失業率和申請失業救濟人數上升，但未來幾年的通脹預期目前仍高于2023年初的水平。

Datla在周日發布的一份報告中寫道:“我們認為，在5月份通脹數據公布之前，市場沒有充分反映出通脹的下行風險。低于預期的數據可能會推動前期通脹預期下降，建議進行更陡峭的通脹掉期交易，以便從這種結果中獲利?！?/p>

據了解，美國周二公布的5月份CPI報告就在美聯儲宣布政策決定的前一天，交易員們押注美聯儲官員將在15個月來首次將利率穩定在5%至5.25%之間。不過，掉期交易顯示，約24個基點的額外緊縮已被7月會議消化。

Datla指出，剔除波動較大的食品和能源價格的核心通脹率將在5月份大幅低于0.4%，這是自去年11月以來的首次，打破了經濟學家保持穩定的預期。他說，這一舉措可能受到商品通脹回落至0.4%以下的推動。此前4月份商品通脹飆升，部分原因是二手車價格飆升。

值得一提的是，去年6月CPI同比增幅達到9%以上的峰值后，一直呈下降趨勢。隨著大宗商品價格沖擊的消退，預計美國5月份的總體通脹率將從4.9%降至4.1%，而核心通脹率將從5.5%降至5.2%。

Datla在報告中指出，在過去七次CPI數據發布前，債券交易商有四次高估了整體通脹環比。

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