6月9日，水泥股回暖，截至收盤，中國建材領漲5.46%，華潤水泥漲超4%，海螺水泥、金隅集團漲超3%，華新水泥、亞洲水泥跟漲。行業人士表示，房地產建設和基礎設施建的未來走勢對水泥需求量起到了決定性影響。交銀國際預計國企內房下半年將進一步擴大市場份額至70%，因此，房地產市場的回暖將拉動水泥行業需求增多，提振行業需求。此外，天風證券認為，當前水泥股估值已較為充分的反映了市場對未來盈利的悲觀預期，當前估值處在相對底部區域且具有較高股息率，建議關注兩條主線：一是區域供需格局較優;二是公司自身第二增長極優勢明顯的公司。

房地產市場回暖拉動水泥需求

(相關資料圖)

據了解，水泥的消費結構主要是由房地產建設、基礎設施建設、農村自建房市場三大板塊構成，而房地產建設和基礎設施建設兩大板塊占到整個水泥消費量的60-80%，對水泥的需求量起到了決定性影響。

其中房地產投資作為水泥需求大戶，有數據測算其水泥用量占全國水泥產量的比例約為30%，因此評判房地產投資的未來走勢，對水泥需求量的判斷具有非常重要的前瞻性的意義。

6月份以來，多地出臺房地產優化政策，房地產市場的回暖將拉動水泥行業需求增多，提振行業需求。中指研究院市場研究總監陳文靜對記者表示，青島、蘇州等多地已出臺政策優化限貸、公積金、限售等措施，向市場釋放積極信號。全國樓市調控政策持續保持優化態勢。

中指研究院監測數據顯示，2023年以來，已有百余城出臺房地產調控政策超250次，其中濟南、長沙、廈門等十余城對限購政策進行放松，部分熱點二線城市如杭州已多次出臺政策優化限購措施。此外，上海、廣州、深圳等一線城市也從公積金等方面持續對房地產政策進行優化，多孩家庭、人才、職住平衡產業人群等是核心城市政策支持的側重點。

易居研究院研究總監嚴躍進表示，當前正是房企抓銷售的關鍵期，尤其是4月份至5月份銷售數據不好的情況下，6月份的購房政策應該給予更多支持。整體上，后續政策寬松的預期會強化，預計6月份會有新的政策出臺，而且部分政策工具可能超出過去的常規工具范疇。

展望未來，中指研究院認為，若能夠進一步落地支持政策，向市場傳遞信心，在房企大力推盤和促銷之下，6月房地產銷售有望迎來好轉。交銀國際認為，內地房地產市場在2023年第一季復蘇，但勢頭在第二季放緩，尤其是二三線城市，其中國有企業開發商銷售額同比增長40%以上。該行認為國企內房下半年將進一步擴大市場份額至70%。

基建投資持續回暖 有望刺激水泥需求

5月31日，國家統計局發布了中國采購經理指數。其中，建筑業商務活動指數為58.2%，低于上月5.7個百分點，仍位于較高景氣區間，建筑業繼續保持較快增長。從市場預期看，業務活動預期指數為62.1%，低于上月2.0個百分點，持續位于60.0%以上高位景氣區間，建筑業企業對近期市場發展前景較為樂觀。

惠譽表示，4月、5月，由國家統計局編制的建筑業采購經理指數(PMI)的增速降幅拉大，不過，該指數仍位于擴張區間，表明建筑活動持續回暖。并在近日研報中，已將其對中國工程建設、鋼鐵和水泥行業的展望上調至中性。

惠譽認為中國的鋼鐵和水泥需求主要受建筑行業的驅動?；葑u預計，基建投資增速超預期疊加2023年第三季度適逢建筑活動旺季，將推高對鋼鐵和水泥的需求;另外生產商可能會保持產量穩定。

東北證券亦預計基建投資仍將保持高增。據國家統計局數據顯示，我國2022年廣義基建投資完成額同比增長11.5%，狹義基建同比增長9.4%;2023年1~4月廣義基建同比增長9.8%，狹義基建同比增長8.5%。預計2023年作為貫徹二十大精神的開局之年，穩增長政策力度仍將持續，尤其在出口、消費、地產投資等領域貢獻有限情境下，基建投資作為重要抓手預將保持高景氣。

水泥股估值已處在相對底部區域

據悉，近期全國水泥價格出現持續震蕩下滑，水泥行業持續低迷下。國家統計局數據顯示，4月，全國單月水泥產量1.94億噸，同比增長1.4%，產量為近十年同期較低水平;1-4月，全國累計水泥產量5.84億噸，同比增長2.5%。

水泥價格也持續回落。大宗商品報價平臺生意社數據顯示，6月7日水泥基準價報352元/噸，再創近五年新低。今年2月中旬，水泥以近五年歷史低點379元/噸的價格開始企穩回升，3月中旬漲至423元/噸后持續徘徊，4月中旬逐步下跌至今。

天風證券認為，當前水泥股估值已較為充分的反映了市場對未來盈利的悲觀預期，但對供需逐步改善的趨勢有所忽視。需求端，市場對基建復蘇情況較為樂觀，但對地產開工端預期仍然不高，供給端，市場擔心在經歷22年價格戰之后，企業間份額競爭持續加劇，但該行認為年后水泥供需兩端均出現向好發展趨勢(地產銷售有所恢復，水泥價格開始上調)，二季度以來受雨水天氣、資金等問題影響，需求略不及預期，但隨著錯峰力度加大，水泥價格有望逐步企穩。

該機構指出，水泥股自22Q4低點至今的漲幅明顯低于其他建材股，當前估值處在相對底部區域且具有較高股息率。建議關注兩條主線：一是區域供需格局較優，首選長三角地區，關注新疆區域龍頭;二是公司自身第二增長極優勢明顯，成長性較好，數字化轉型的公司。

相關概念股：

中國建材(03323)：公司經營水泥、輕質建材、玻璃纖維及復合材料及工程服務業務，公司銷售范圍覆蓋全國，供應基礎設施和房地產領域。

華潤水泥控股(01313)：公司主營業務為水泥、混凝土及相關產品生產及銷售及服務。

海螺水泥(00914)：主要從事水泥及商品熟料的生產和銷售。公司先后建成了銅陵、英德、池州、樅陽、蕪湖5個千萬噸級特大型熟料基地，并在安徽蕪湖、銅陵和廣東陽春興建了4條12000噸生產線。

華新水泥(06655)：公司涉足水泥、混凝土、骨料、環保、裝備制造及工程、新型建筑材料等領域。

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