近日，國家市場監管總局、商務部、國家藥監局等十一部門聯合印發《關于進一步加強醫療美容行業監管工作的指導意見》，劍指醫美亂象，要求強化醫療美容行業監管、保持對行業亂象高壓嚴打態勢，要掃清“黑機構”“黑醫生”“黑藥械”。招商證券研報認為，醫美逐月景氣修復向上，龍頭超額增長，短周期雖有擾動，長邏輯趨勢不變，估值已近前低，可關注低估值標的困境反轉機會。相關標的：時代天使(06699)、巨子生物(02367)、昊海生物科技(06826)、復銳醫療科技(01696)。

《指導意見》明確，醫療美容服務屬于醫療活動。這就要求強化醫療美容機構資質審核，未依法取得衛生健康行政部門發放的《醫療機構執業許可證》或者“診所備案憑證”，不得開展醫療美容服務。

在具體政策設計上，《指導意見》要求市場監管部門做好經營主體登記管理服務，依法履行“雙告知”職責；衛生健康行政部門要進一步細化審批標準、完善審批流程、把好行業準入關口、做好合規機構和人員公開公示；生活美容行業主管部門要加強對相關行業協會指導，倡導生活美容機構張貼“不得提供醫療美容服務”警示語。這些規定都將為合規醫療美容機構依法經營提供便利和支持。

(資料圖)

隨著消費者求美意識的提高，我國醫美市場持續擴容。天眼查數據顯示，截至目前醫美相關企業近10.4萬余家，2022年新增注冊企業3.1萬余家，注冊增速47.4%。咨詢公司沙利文預計，我國輕醫美市場規模將于2026年增長至2,375億元。輕醫美是我國醫美市場主力軍，2021年占整體醫美市場的比重達到51.6%。

長期以來，醫療美容兼具醫療和美容的屬性，這讓不少機構鉆空子，超范圍經營。包括一些生活美容機構開展雙眼皮手術、水光針等醫美項目，給消費者帶來隱患?！?020年中國醫療美容行業洞察白皮書》顯示，2019年國內具備醫療美容資質的機構有1.3萬家，其中15%存在違規經營的現象，而不具備醫療美容資質的黑機構超過8萬家。

國家也在不斷加強醫美市場的監管，自2021年以來，《關于印發打擊非法醫療美容服務專項整治工作方案的通知》《醫療美容廣告執法指南》等政策相繼落地，但在業內人士看來，處罰力度仍是關鍵。

國家市場監管總局相關負責人在答記者問時表示，2022年9月至2023年2月，市場監管總局等十一部門聯合組織開展了醫療美容行業突出問題專項治理行動，清理了一批違法機構、懲治了一批違法人員、查辦了一批典型案例、形成了一批長效機制制度成果，行業亂象頻發的勢頭得到有效遏制，行業秩序明顯好轉。

與此同時，醫療美容行業監管工作仍然面臨風險挑戰，各種行業亂象還時有發生，必須進一步完善跨部門綜合監管機制，不斷提升監管效能，維護好醫療美容診療秩序和市場秩序，守護好人民群眾生命健康安全底線，為醫療美容行業健康發展打造良好市場環境。

據此，市場監管總局等十一部門在充分研究和認真總結專項治理行動取得的成功經驗基礎上，出臺了《指導意見》，對強化醫療美容行業監管工作作出了較為全面的規定。

招商證券研報認為，醫美逐月景氣修復向上，龍頭超額增長，短周期雖有擾動，長邏輯趨勢不變，估值已近前低。此外，化妝品進入5月大促備戰期，2Q調整產品、強化投放、蓄力增長，618為重要驗證窗口。投資建議方面，可關注低估值標的困境反轉機會。

東莞證券研報指出，我國輕醫美行業景氣度保持較高水平，醫美年輕化趨勢明顯，消費者教育持續深化，行業滲透率正逐步提升。此外，隨著新冠疫情影響消退，國內外經濟復蘇，居民消費逐步復常，求美者被抑制的醫美需求將逐漸釋放。同時，醫美企業研發積極性高，產品創新和技術革新推動行業發展，在聯合治療、輪廓固定等理念助推下，我國醫美行業有望迎來量價齊升。

萬聯證券近期研報表示，短期來看，此前被疫情壓制的醫美需求有望在2023年得到充分的釋放，醫美行業之前線下消費場景被限制，未來復蘇彈性較大；中長期來看，顏值經濟下醫美需求旺盛，多項醫美相關法規發布，行業洗牌背景下合規醫美龍頭公司受益。目前部分醫美龍頭公司經歷了長達幾個月的回調后，估值已處于低位，投資價值顯現。

相關概念股：

時代天使(06699)：時代天使科技有限公司是一家牙科隱形矯治解決方案提供商，為牙科醫生提供自主研發的數字化正畸解決方案。2022年上半年，公司A7 Speed解決方案推出，將應用于多條產品線，賦能牙科醫生高效處理復雜的錯頜畸形案例。

巨子生物(02367)：公司率先實現重組膠原蛋白的研發與量產，深耕膠原蛋白專業皮膚護理領域20余年并成為行業第一，產品包括醫用敷料、功效護膚和保健食品，擁有可復美、可麗金等八大知名品牌。

昊海生物科技(06826)：公司在醫美領域第四代有機交聯玻尿酸產品的安全性更強，臨床試驗正有序推進中，落地后或有望貢獻可觀增量。

復銳醫療科技(01696)：公司的全球首個長效肉毒-肽制劑神經調節劑產品獲美國食藥監局FDA批準在美國成功上市;此外，公司聚焦初抗衰老、再生醫學和綜合技術方面的平臺建設，各條業務線間的協同效應持續顯現。

關鍵詞：