雅培公司(ABT.US)2月14日發布聲明稱，將以每股20美元的價格收購心血管設備上市企業Cardiovascular（以下簡稱“CSI”），交易價值達到8.9億美元（折合人民幣約60.37億元）。

4月28日，雅培發文宣布，對CSI的收購已完成。至此，CSI成為雅培公司的全資子公司。

受消息影響，ABT今日股價出現小幅上漲，截至收盤漲0.69%至169.54美元/股，總市值為1903.75億。

【資料圖】

0160億收購強勢布局

據悉，本次雅培押注的賽道是斑塊旋磨。

在發布的新聞稿中，雅培公司指出CSI是動脈粥樣硬化切除術設備的領導者，而雅培的血管設備正好與之互補。收購CSI將為其外周和冠脈產品線注入全新的治療方案，從而進一步加強雅培在血管領域的布局。

交易完成后，CSI的核心專利“CORONARY ORBITAL ATHERECTOMY SYSTEM”以及核心產品“DIAMONDBACK360 外周粥樣斑塊切除系統”將被一同帶入雅培公司。

同時BTIG分析師表示，“由于CSII當前的股市估值水平處于歷史低位，我們認為這是一次謹慎的收購，從風險回報率來看呈有利趨勢?！?/p>

CSI于1989年在美國成立，該公司致力于研發用于治療外周和冠狀動脈疾病的創新解決方案。其核心產品為DIAMONDBACK 360外周粥樣斑塊切除系統，這一產品于2019年獲得FDA批準上市。

此外，該公司于2022年初宣布，將開發血管內碎石術（IVL），以用于治療更廣泛的鈣化性冠狀動脈和外周動脈疾病。

02重磅押注引波科“反擊”

事實上，在心臟領域雅培早已有了十分全面的產品布局，覆蓋了心血管領域（冠狀動脈、外周血管介入）、心臟節律管理、心臟電生理和心衰、結構性心臟病四大領域，擁有藥物洗脫支架、冠脈導絲、球囊擴張導管、外周支架、外周導絲等產品。

而這些產品為其帶來的收入也十分可觀，尤其是電生理分析、心臟外科類和糖尿病業務在美國增長強勁。據官網公布的2022年度財報顯示，雅培醫療器械部門在過去的一年中實現營收146.87億美元，同比增長2.2%。

其中，心血管領域醫療器械2022年創造收入91.61億美元，包括節律管理21.19億美元（-3.6%），電生理19.27億美元（+1.1%），心衰9.2億美元（+3.5%），血管24.83億美元（-6.4%），結構性心臟病17.12億美元（+6.3%）。

正如我們所見，在全球血管成形術和支架領域，雅培處于頭部梯隊；其他主要競爭者包括波士頓科學(BSX.US)、美敦力，他們都有斑塊、動脈瘤切除系統。而反觀雅培在外周介入領域的布局就略顯單薄，CSI的產品無疑補齊這一短板，但同時也向其他正在這一賽道廝殺的頭部選手樹下了“戰旗”。

收購完成后，CSI的核心專利“CORONARY ORBITAL ATHERECTOMY SYSTEM”以及核心產品“DIAMONDBACK360?外周斑塊旋磨產品”將一同被雅培拿下。

這對于波科來說，意味著其曾經引以為傲的血管嚴重動脈鈣化的旋磨技術將被“打破壟斷”，同時雅培還獲得了其不曾涉及的IVL技術。

這就出現了前幾日的波士頓科學公司欲豪擲720億拿下心血管醫療設備公司ShockWave的傳聞。這兩家被收購的公司目前都在血管內沖擊波賽道上沖刺，不過ShockWave早已于2018年實現商業化，而CSI去年才剛剛宣布開始研發。

03外周旋磨市場“一家獨大”

在臨床中，冠狀動脈斑塊旋磨術被稱為冠脈鈣化的克星。最新的《冠狀動脈鈣化病變診治中國專家共識（2021版）》提到：“對于嚴重鈣化病變，首選的還是冠狀動脈斑塊旋磨術”。

其原理是將一個前端置有鉆石微粒的橄欖形旋磨頭送達鈣化血管處，通過旋磨頭高速旋轉，將鈣化斑塊磨成微顆粒，從而獲得光滑的血管內腔，有效改善血管的順應性，使球囊容易通過及擴張，并提高支架的釋放質量，使其達到理想的支架貼壁和膨脹效果，并降低支架內血栓形成和支架內再狹窄發生率。

數據顯示，2021年我國旋磨手術例數增長顯著，較去年相比增長了38%，2021年我國旋磨手術首次突破一萬例，旋磨的使用率達到了0.98%，對比2016年的0.4%使用率增長了一倍多。全國的旋磨理念在逐步提升，其中大中心（PCI例數＞2000）的旋磨增長率和使用率均為最高。

需要指出的是，盡管2021年旋磨例數有一定增長，但旋磨使用率上距離部分歐美國家還是有一定差距。同時，隨著冠脈介入治療中復雜病變的占比越來越高，在旋磨理念普及的過程中，規范化的操作是十分重要且必不可少的。

當前，波科的Rotablator目前是中國市場上唯一可用于冠狀動脈斑塊旋磨術，該產品自1995年引入國內至今已有近30年的臨床使用歷史，在業內處于一馬當先的地位。此外，波科于去年推出了新一代旋磨治療系統“RotaPro”。

公開信息顯示，全新一代的RotaPro系統在傳承Rotablator的成熟系統和豐富臨床應用經驗基礎上，通過一系列創新設計，實現了旋磨治療介入系統在輕量化和智能化中的突破。

此外，相比于以往分體式的設備， RotaPro系統為醫生提供了旋磨集成一體化平臺RotaGO，通過對全部設備組件的預安裝處理，免去了反復拆卸和組裝的麻煩，縮短了術前準備時間，也將設備體積大幅度縮小，便于在院內多個導管室間靈活轉運，從而有效提升了導管室的手術效率。

根據Modor Intelligence的數據，2021年全球心血管器械市場規模約為533.6億美元，預計2027年市場規模為773.7億美元，2022-2027 年的復合年增長率為6.42%。且這一數據將隨著全球老齡化人口的增長，心血管疾病的患病率不斷上升。

在心血管領域這方廣闊天地中，對于幾位巨頭來說除了創新研發，唯有并購才是快速布局的最佳途徑。

本文編選自“晨哨并購”公眾號，智通財經編輯：汪婕。

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