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上周五大盤全天震蕩反彈，三大指數均小幅上漲，科創50指數漲超3%。截至收盤，滬指漲0.6%，深成指漲0.51%，創業板指漲0.93%。北向資金全天凈買入62.24億元，上周五美股三大指數集體收跌，道指跌0.42%，上周累漲1.19%；納指跌0.35%，上周累漲0.29%；標普500指數跌0.21%，上周累漲0.79%。

在今日的券商晨會上，中信證券認為，經濟超預期，配置高切低；華安證券認為，重視經濟上行超預期的可能；申萬宏源認為，4月數字經濟可能再次向上突破，中期真正有彈性的替代資產可能是央企改革。

中信證券：經濟超預期 配置高切低

中信證券認為，即將公布的一季度宏觀數據有望整體超預期，市場對基本面的預期正在不斷上修，預計4月政治局會議將針對經濟中局部偏弱領域進行針對性政策加碼，經濟正在從局部復蘇走向全面復蘇，不會出現通貨緊縮，外部地緣環境改善和流動性拐點明確提升市場風險偏好，A股正處于全年第二個關鍵做多窗口，當前財報季業績的重要性明顯提升，主線輪動已開始，建議繼續回避純AI主題炒作，回歸業績主線，在行業板塊之間和數字經濟內部兩個維度高切低。

華安證券：重視經濟上行超預期的可能

華安證券認為，展望后市，預計市場仍將延續震蕩上行的中性偏樂觀走勢。一是3月出口超預期強勢，市場對經濟預期改善正在被佐證；二是臨近一季度末中央政治局會議，市場對于穩增長政策預期可能提升；三是美聯儲在FOMC會議紀要中提及美國經濟衰退可能性，或表明其已經考慮政策轉向。配置上，建議三條主線：一是受益經濟上行超預期可能的可選消費品白酒、醫療服務、醫療美容和化妝品和地產鏈下游家具用品、家用電器、裝修裝飾；二是尚未被市場定價但復蘇良好的出行鏈條，包括航空機場、酒店餐飲和旅游及景區；三是“數字中國”與AI商用雙輪驅動下TMT產業行情，包括直接受益的計算機、通信和傳媒，以及新需求疊加周期轉正將迎來擴散行情的電子。

申萬宏源：4月數字經濟可能再次向上突破 中期真正有彈性的替代資產可能是央企改革

申萬宏源策略認為，短期市場神似2022年7-8月，宏觀預期關鍵變化尚未出現。潛在替代資產的輪動進行時，數字經濟主題不是趨勢性調整，股價可能保持韌性，配置適當均衡。思考后續市場有效突破的條件：1. 后續重點關注“美聯儲加息結束交易”，全球風險偏好上行，科技和消費服務核心資產上行，這可能是后續指數突破最重要的契機。2. 居民購買力釋放仍是基本面的主要看點，短期恢復驗證按部就班，但外需回落影響內需的擔憂并未消散。4月驗證勝負未分，關鍵驗證期推后。3. 數字經濟和AI產業趨勢驗證進一步推進。開啟新的上行波段，可能不需要全面的業績落地，只需要國內AI應用點狀突破。結構選擇方面，繼續強調替代資產會有所表現，但數字經濟還有新高。地產鏈(家電、家具)、出行鏈(航空、旅游、酒店餐飲)、核心消費服務(白酒、啤酒、醫美)等方向，短期驗證有亮點 + 景氣外推可期待，都有階段性機會。關于數字經濟，保持配置“一動不如一靜”，4月數字經濟可能在讓人不舒服的時間和位置再次向上突破。消費、服務、先進制造在弱復蘇背景下，股價彈性終歸有限，替代效應也有限。中期真正有彈性的替代資產是央企改革，維持央企改革2023年有望反復有機會的判斷。

本文轉載自“財聯社”；智通財經編輯：黃曉冬。

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