3月20日，農銀匯理基金夢圓表示，歷經近兩年震蕩調整，醫藥行業的估值來到20-60倍PE區間，已處于歷史底部區域，醫藥板塊已經走入較好的布局時點。

夢圓表示，醫藥板塊出現超額收益需兩大前提：一是政策面寬松，其次是資金面寬松。

目前政策面已出現拐點，仿制藥集采已執行過半，高耗降幅過大的品種出現漲價，創新藥國談設計更為科學，助力合理定價等。從流動性來看，國內流動性寬松，海外尚處加息階段但預期下半年將發生轉變。

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2023年醫藥細分領域的投資機會，有幾個關鍵詞：創新、自主可控、復蘇和國企改革。

首先，醫藥的長期機遇與成長性依然來自于創新。顛覆性的技術革命會創造新需求，引領產業爆發增長。

目前國產創新藥已經展示出小分子/大分子/基因細胞療法多藥物范式與腫瘤/神經/自免多適應癥百花齊放的格局。近期不斷有一些中國創新藥公司海外權益被收購，說明一些優質公司已經走出了自己的阿爾法，進入國際化階段。

從創新藥產業鏈來看，考慮到海外加息周期即將結束，海外創新藥融資環境有望改善，以海外客戶為主導的CXO公司具備估值修復空間。另外，由于政策的推動與支持，中藥創新藥也存在機遇。

第二個關鍵詞是自主可控。在生命科學產業研發生產上，我們的實驗以及生產設備、試劑、耗材、原料要實現自主可控，國內研發潛力以及生產產能就不會被限制。在政策的支持以及市場的重視下，相關企業中期會具備較大的成長能力。

第三個關鍵詞是復蘇。參考海外經驗，醫藥行業的疫后復蘇確定性強，疫后長期癥狀拉動醫療需求上升。

參照美國，2020年Q1-Q2美國連鎖醫療機構受疫情沖擊較大，自2020年Q3起疫情管控逐漸放松，三家連鎖醫療機構單季收入逐漸恢復，其中HCA和Tenet自2020年Q3起已恢復至疫前水平。

從2月份國內醫療服務與消費端來看，剛需手術相關、眼科等恢復情況非常好，可以期待相關企業2023年釋放不錯的業績。

第四個關鍵詞是國企改革。2月18日，《人民日報》“堅定信心 開局起步”專欄刊發《改革再深化 持續釋放國企活力》。文章指出，國企改革三年行動主要目標任務已經完成。

目前中藥、IVD等傳統方向的國企改革進展相對較快，可以期待相關公司釋放更高的經營效率。

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