在全球金融動蕩爆發后，歐洲央行如今才最終接受了它聲稱已經執行了數月的“逐會決定(meeting-by-meeting)”方式。

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官員們在周四的聲明中明顯地去掉了一些字眼。此前，他們在六周前的上一次會議上宣布加息50個基點，甚至在那之前就暗示將這樣做。

如今，他們明確表示，這種對未來行動的指引已經被放棄，并承諾將“依賴數據”，對每項決定做出經過深思熟慮的判斷現在成為首要口號。

在歐洲央行應對日益復雜的背景之際，這將賦予其更大的靈活性——不過，投資者在貨幣政策走向方面得到的指示更少了。

就在全球發生變化的幾天前，隨著硅谷銀行(SIVB.US)倒閉，瑞信(CS.US)向瑞士央行尋求救助，在遵守“逐次會議”措辭方面的分歧公開升級，這一轉變標志著一個重大轉折。

歐洲央行前首席經濟學家Peter Praet表示，官員們沒有告訴市場他們下一步要做什么，這是正確的做法。

“我們拭目以待，”Praet在接受采訪時表示，“(接下來的行動將會)‘逐會決定’。”

隨著潛在通脹在2月份創下歐元時代新高，歐洲央行鷹派人士已開始籌劃下半年的潛在政策舉措。這延展了“逐會決定”的含義，盡管自7月開始加息以來，這個術語一直是一個關鍵信息。

最后，在奧地利央行行長Robert Holzmann開始猜測未來歐洲央行將總共加息4次50個基點之后，意大利央行行長Ignazio Visco的耐心就在一周多前崩潰了。

他批評了其公然無視歐洲央行已達成共識的方法而使用前瞻性指引的做法，堅稱“不確定性如此之高”——事實證明，這一理由具有不可思議的先見之明。

歐洲央行行長拉加德現在身處一個奇怪而陌生的領域：由于架構缺陷，歐元區長期以來經常成為國際動蕩的源頭，但目前歐元區并不是問題所在。

官員們堅稱，歐洲央行監管的銀行體系狀況良好，即使一些個別機構可能容易受到利率上升的影響。盡管歐元區的通脹沖擊遠未得到控制，但美國和瑞士的事態正迫使歐洲央行政策制定者優先考慮金融穩定。

這就是為什么歐洲央行現在發現自己正在采取一項乍看之下頗為激進的舉措——將存款利率上調50個基點，至2008年以來的最高水平——但實際上卻沒有透露出下一步要做什么。

拉加德表示：“如果我們現有的基準情景得到確認并持續下去，我們將有更多的工作要做?！蓖瑫r她也承認，“目前還不可能確定”未來的利率路徑。

據知情人士透露，避免發出恐慌信號的愿望促使官員們兌現了加息50個基點的承諾。與此同時，他們表示，一場關于如果動蕩消退，是否需要進一步收緊政策的現場討論仍在繼續。

Praet認為，周四的行動與猶豫并存是正確的決定——如果歐洲央行沒有兌現一貫發出的加息信號，確實會傳遞出一種可能嚇退投資者的痛苦信息;更進一步的承諾同樣不明智。

這一結果實際上可能相當于Visco等鴿派人士的一個小勝利，盡管這也只是未來關于該做什么的爭論的前奏。

可以肯定的是，談判結果表明一段明顯矛盾的尷尬時期——在聲稱“依賴數據”，“逐會決定”地采取行動的同時，在行動發生前幾周發出信號——現在似乎已經結束了。

聯合信貸集團首席經濟學家Erik Nielsen表示：“他們做了唯一能做的事：加息50個基點，因為他們把自己綁在了這種愚蠢的預先宣布的桅桿上。我很高興聽到他們不再這樣做了?！?/p>

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