受奢侈品生產商LVMH集團、開云集團(Kering)和愛馬仕國際(Hermes International)的強勁勢頭推動，法國股市成為了2023年迄今在全球范圍內表現最好的主要市場。

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數據顯示，法國基準CAC40指數今年上漲14%，漲幅超過了其他主要市場，并且，該指數即將越過2022年1月創下的收盤記錄高點。LVMH、開云集團和愛馬仕三家奢侈品公司，再加上化妝品制造商歐萊雅(L"Oreal SA)，合計作出了超過三分之一的貢獻。而隨著中國這個關鍵市場重新開放，投資者押注這些公司的銷售和收益將保持堅挺。

過去，由于通脹飆升、利率上升以及可能出現的經濟衰退等因素影響，持懷疑態度的投資者預計這些公司的股價將回歸現實，然而，如今這場反彈令這些投資者感到困惑，奢侈品股正在顯示出大型科技公司在2021牛市中所表現出的強勁勢頭。

法興銀行歐洲股票策略主管Roland Kaloyan表示：“奢侈品股已經成為投資者的寵兒有一段時間了，并且大型科技股目前沒有多少風勢，這讓奢侈品股成為了人們的關注焦點，尤其是在中國經濟重新開放的情況下?！?/p>

到目前為止，CAC40指數今年的漲幅與科技股為主的納斯達克100指數相當。然而，利率上升和銷售放緩給科技行業的前景帶來了壓力，奢侈品行業卻在持續增長。服裝、手袋、香檳、手表和香水的需求保持堅挺，生產商在提高價格和抵御通脹方面沒有遇到任何困難。

并且，據相關數據統計，由于中國經濟重新開放，中國消費者過去三年存入銀行的17.8萬億元人民幣(合2.6萬億美元)儲蓄有望為奢侈品市場帶來更多活力。

法國巴黎銀行財富管理全球首席投資官Edmund Shing表示：“與大眾市場消費相比，奢侈品需求幾乎沒有受到通脹上升壓力的影響，因為近年來，最富裕的家庭受益于財富的增長，以及在新冠疫情管控期間積累的巨額超額現金儲蓄?！?/p>

除了奢侈品股之外，受益于中國重新開放的工業公司施耐德電氣(Schneider Electric SE)、法國液化空氣集團(Air Liquide SA)以及建筑公司和收費公路運營商法國萬喜集團(Vinci SA)都是此次股市飆升的主要貢獻者。同時，占CAC指數權重近10%的金融股也持續上漲，其中三家銀行的股價上漲了19%或更多，法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)領漲板塊。巴黎Carmignac Gestion投資委員會成員Kevin Thozet表示，鑒于法國銀行業估值較低且利率不斷上升，其吸引力越來越大。

分析師謹慎，投資者樂觀

即使在今年上漲之后，CAC指數的預期市盈率也不到13倍，低于其14倍的10年平均水平，這促使基金經理們認為，整體市場還有進一步上漲空間。

不過，市場對奢侈品行業估值過高的擔憂正在蔓延，目LVMH和愛馬仕的估值高于其10年平均市盈率，而開云集團的估值與平均水平持平。在奢侈品行業的相對估值倍數回升至歷史高位后，法興銀行的Kaloyan最近將該行業的評級下調至“中性”。

分析師也認為奢侈品板塊的上行空間相對較小——分析師的平均目標價意味著，未來一年LVMH的股價將上漲4.4%，開云集團的股價將上漲5.7%，而愛馬仕的股價將下跌9.6%。

盡管如此，過去幾周的盈利報告表明，盡管投資者對這些股票抱有極高的期望，但他們愿意忽略任何微小的障礙，并關注中國銷售正在從疫情中復蘇的證據。

例如，雖然LVMH上個月公布的下半年營業利潤率低于分析師預期，但該公司股價在當日就收回跌幅，并最終收盤持平。隨后在2月3日，LVMH股價收于歷史新高;周三，開云集團股價收漲3%，扭轉了開盤下跌4.8%的頹勢;周五，愛馬仕公布業績后股價一度下跌2.1%，但在尾盤收復了失地。

奢侈品行業的韌性和規?！狶VMH市值4390億美元，是歐洲最大的公司——意味著法國在全球市場上的影響力超過了它的實力。雖然按國內生產總值衡量，法國是世界第七大經濟體，但該國是第五大股票市場，也是歐洲最大的股票市場。

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