今日市場陷入震蕩調整，教育股開盤沖高，截至收盤創業黑馬(300688.SZ)漲超11%，科德教育(300192.SZ)、全通教育(300359.SZ)漲超6%，傳智教育(003032.SZ)漲超5%。

近日四川衛健委發布《四川省生育登記服務管理辦法》，取消了對登記對象是否結婚的限制條件，取消了生育數量的限制，簡化了生育登記的要求等。

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中信證券表示，生育政策或將漸進式調整，預計將放開三孩生育，而生育鼓勵政策將在未來十年循序漸進地加碼。短期來看，預計放開三孩生育可使新出生人口提升約10%。中性假設下，進一步考慮堆積效應，預計提升效果可到14%左右。假設其他條件不變，則預計該效果足以使總和生育率維持在1.5～1.8之間。

分析人士認為，教育股異動，與人口政策松動預期有關，但在人口增速放緩、人口總量下降背景下，扭轉人口增長速度持續下滑趨勢，仍需要有更多積極措施出臺。隨著生育政策調整，長期來看利好教育培訓行業。

此外，近期發布的業績預告顯示，多家教育公司2022年業績大幅改善。

1月29日，學大教育發布業績預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤780萬元-1150萬元，較上年同期扭虧為盈;科德教育預計2022年全年盈利7000萬元至1.05億元，同比扭虧為盈;昂立教育也預計2022年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.39億元到2億元，與上年同期相比，將實現扭虧為盈。

從行業角度來看，職業教育相關鼓勵政策頻出，例如2022年5月新修訂的《職業教育法》施行再次強調職業教育重要地位，而學科培訓政策未見松動、穩就業相關政策持續推進。2022年高考報名人數同增115萬人至1193萬人，畢業生數量1076萬人，均創歷史新高。盡管近年來人口增速有所下滑，但高人口基數仍支撐教育行業剛需屬性。

職業培訓方面，2022年疫情反復導致職業培訓公司招生活動以及課程交付受限，職業培訓板塊普遍業績表現疲軟。從需求端看，技能培訓與招錄培訓均與就業需求直接相關，IT等下游就業前景可觀領域技能培訓需求始終體現增長韌性。

而招錄考培需求則受益于日趨激烈競爭形勢，2023年國考計劃招錄人數同增18.8%至3.71萬人，最終過審人數達到259.8萬人，報錄比升至70:1，其他招錄考試亦呈現出競爭壓力加劇趨勢，或推動行業參培率進一步提升。

民辦高等方面，2021年《民促法實施條例》出臺后，民辦高等教育政策環境整體明朗，一二級估值倒掛狀態下行業外延路徑普遍放緩，內生則呈現穩健增長趨勢，行業龍頭公司2022/2023學年本科/專升本學額均獲得明顯提升，驗證聚焦內生發展模式下仍可實現穩健增長，未來學歷教育業務學額+學費增長，以及非學歷教育業務拓展有望支撐高教龍頭業績成長可持續。

K12課外方面，“雙減”后多項配套政策陸續落地，嚴格監管未見松動，相關上市公司開啟轉型之路。以新東方在線為例，旗下東方甄選布局直播帶貨業務取得亮眼進展，其他上市公司仍在轉型進程中;需求轉移疊加行業監管規范化程度提升趨勢下，素質教育需求有望提升。

投資機會上，國盛證券指出，以政策引導方向為前提，重視疫后恢復邏輯，重點布局業績改善高彈性板塊，同時整體情緒轉暖帶動估值修復，教育板塊配置價值凸顯。建議關注：

1)職業培訓：維持就業壓力支撐培訓需求的長期邏輯，2023恢復彈性可期，核心推薦中國東方教育、傳智教育、行動教育;

2)民辦高教：內生穩健增長邏輯逐步驗證，估值低位修復空間可觀，核心推薦中教控股，關注希望教育，新高教集團;

3)K12課外：學科類培訓持謹慎觀點，素質教育則受益于疫情影響減弱，同時競爭格局有望優化利好老牌龍頭，核心推薦盛通股份。

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