Pilbara(PILBF.US)2022Q4業績交流會議紀要

時間：

【資料圖】

2023年1月20日

公司參會者：

Dale Henderson -常務董事兼首席執行官

Vince De Carolis -首席運營官

Brian Lynn-首席財務官

Alex Eastwood -首席商務和首席法律官

機構參會者：

Hugo Nicolaci - Goldman Sachs

Levi Spry - UBS

Alistair Harvey - JPMorgan Chase & Co.

Matthew Frydman - MST Financial

Glyn Lawcock - Barrenjoey Markets

Anthony Barich - S&P Global

David Feng - China International Capital Corporation

Kate McCutcheon - Citigroup Inc.

Ben Lyons - Jarden

Joshua Hain - REST Investments

Michael D"Adamo - Canaccord Genuity

Alex Ren - Credit Suisse AG

一、公司Q4經營情況介紹

主持人：

感謝大家的支持，歡迎參加Pilbara Limited 2022年Q4投資者電話會議和網絡直播。所有與會者都處于靜音狀態。會上將有一個演講，然后是問答環節;首先是電話會議參與者，然后是網絡直播參與者的在線提問。

現在我想把會議交給Pilbara Minerals的總經理兼首席執行官Dale Henderson先生，請講。

Dale Henderson：

非常感謝。大家好，歡迎參加Pilbara Minerals四季度活動電話會議。首先，我想向我們業務所在地區的原住民表示感謝。在珀斯，那是Whadjuk Noongar人;而在我們經營的北部，是Nyamal和Kariyarra人。我們向他們過去、現在和新興的長者表示敬意。

現在開始介紹，今天與我一起參加會議的有Brian Lynn，我們的首席財務官;Vince De Carolis，我們新的首席運營官;以及Alex Eastwood，我們的首席商務兼首席法務官。今天在座的還有首席財務官助理Greg Jason、投資者關系部的Gavin Spoors以及Read Corporate的Nicholas Read。感謝大家今天的參與，我們期待著在進入問答環節之前帶大家了解我們的最新情況。

電話會議的大綱，我們將遵循通常的格式。我將發表一些開場白，然后交給Vince，讓他談談運營情況，然后我將談談項目和產品，以及我們所取得的進展，然后我們將交給Brian，讓他介紹財務狀況;最后，回到我自己，我來對市場發表一些評論和總結。然后我們將進入問答環節，這將分為兩個部分：分析師電話會議，大約30分鐘;然后我們將進入網絡直播，大約20分鐘，由Alex主持。

轉到幻燈片2，我們經歷了一個多么驚人的季度。2022Q4，是迄今為止運營情況最好的一個季度，該季度的精礦產量增加到16萬，銷售量為14.8萬，比上一季度有所增長。本季度實現的銷售價格，也有很大提高。從單位成本的角度來看，有小幅下降。本季度有一組很好的數字，這要歸功于整個運營團隊和擴展的業務，因為他們實現的這組數字。

現在轉到幻燈片3。如果有強勁的定價，那么強勁的交易量就相當于強勁的資產負債表，現金余額達到22億澳元，比上一季度增長62%，強勁的銷量和強勁的定價是一個很大的進步。本季度的其他亮點包括作為正常周期的一部分完成的承購價格審查，這導致定價結果有所改善，從12月開始生效，定價向前推進。

該業務的資本管理框架已建立并投入市場，其中包括我們的首個股息政策。在資金方面，我們成功地從澳大利亞政府獲得了2.5億澳元的債務融資，以支持P680擴建項目，這筆資金對Pilbara來說真是一個妙招，它屬于長期債務且條款有競爭力;重要的是，它是政府對我們關鍵礦產項目的認可，我們認為這對企業來說是一個好兆頭，因為我們希望在未來幾年向全球市場進軍。

在項目方面，董事會批準了P1000項目的pre-FID資金，金額為3800萬澳元，以支持長周期設備的采購和工程設計。然后，在化學品類別中，繼續取得進展，我稍后會講到，然后在那里我們完成了與Calix的合資企業，為我們的中游示范項目。很高興能簽下這個項目，并與我們在Calix的朋友和合作伙伴攜手合作。

最后，關于高管招聘的快速更新。我們在這一類別上一直在全力以赴。很明顯，Vince作為我們新的首席運營官加入，這是我們首要的職位，歡迎Vince。我們正在聘用的其他高管職務也有很大進展，這些職務包括首席可持續發展官、首席開發官、新的首席財務官-- Brian，待填補的職位還有我們的新項目總監，在過去的幾周里，我們的面試工作進展順利，但我們正在努力，并期待著在未來幾周內宣布這些任命。

轉移到幻燈片 4，從要開始，只是非常快速地介紹一下戰略。Pilbara正在建立一個澳大利亞的鋰電池材料生產基地。我們擁有一流的資產、一流的位置、一流的團隊，而且這一切都在完美的時機結合起來。有了這個一流資產，我們就有了一個巨大的硬巖偉晶巖礦產，是全球最大的偉晶巖之一，而且是在一流的位置。我們位于黑德蘭港的東南部，是全球最大的散貨出口港口之一，礦山位于西澳大利亞，是全球最好的采礦區之一，作為一個采礦者和經營者，它擁有您可以期待的所有采礦和技術支持。

然后是一流的團隊，我們有一支出色的開發和運營團隊，他們的技能是在經濟低迷時期形成的，他們是關鍵因素，它正在釋放 Pilbara 創造的價值。當然，最近Ngungaju業務的提升也是如此，這也是Altura業務。當我們進入P680和P1000的擴展階段時，我們正在部署這些專業知識以擴大規模。正如我所說，所有這些都是在一個完美的時間點上實現的，Pilbara準備好在這個蓬勃發展的市場上茁壯成長，這是獨一無二的。

我們的使命是什么?我們的使命是成為提供可持續電池材料產品的領導者，而實現這一使命的戰略是全方位的。首先，也是最重要的，是要兌現我們的承諾，確保運營平臺正常運轉，我想說并感謝本季度。

其次，這是關于實現Pilgangoora業務的全部潛力，我們正在通過鉆探這一巨大的一級資產來充分擴展該資源。順便說一句，您會在報告的第六節中注意到我們正忙于進一步鉆探。所以我很期待說說這是怎么回事。但是在擴展了資源之后，接下來就是將其與正確的處理能力相匹配。而且當然，在第一種情況下，這是P680到P1000，但當然是假設隨著更多的資源增長，產能也將增長。顯然需要做一些工作來證實這一點，但我們仍然保持樂觀。

我們的第三部分是通過我們的化學品參與，獲取鋰更多的價值。在這方面，我們第一個項目是POSCO合資企業，在韓國開發一個4.3萬噸的氫氧化鋰工廠。此外與Calix公司有一個合資企業，用于中游項目的研發，在礦區生產高品位鋰鹽。但我們希望在這一領域做得更多，我們可以參與下游整合增加鋰的價值，從而創造更多價值以回饋我們的股東。

接下來是我們戰略的第四部分，具體說明Pilgangoora業務以外的收入，該報告正在擴展到我們的基礎資產之外。當你把所有這些結合在一起時，我們認為這是一個基于我們使命的基礎和基本價值創造的戰略。這是一個絕對的特權，我們 Pilbara 在擴大我們已經擁有的這個令人印象深刻的基地的同時，繼續享受這些不斷增長的飛躍。在我看來，沒有比鋰更好的增長故事了，但我可能會說，我有點偏見。有了這個，這幾乎總結了我們的戰略。

現在，我將交給Vince，讓他為我們提供有關本季度運營的更多細節。Vince，交給你了。

Vince De Carolis：

謝謝，Dale。從幻燈片5上的安全問題開始。我們有一個良好的季度。一個關鍵的領先指標，安全互動比上一季度有了改善。這是我們的一個關鍵重點，表明我們與員工的互動增加。在此基礎上，我們的滯后指標，可記錄總工傷頻率也比上一季度有所改善，為3.5。我們已經開始了我們的畢業生計劃，有幾位首屆參與者，希望有一天能成為我們未來的領導者。

接著是幻燈片6，生產和銷售。正如你在圖表中看到的，我們在銷售和生產方面都是一個強勁的季度。在采礦方面，我們為加工廠提供穩定的礦石供應。然而，這在本季度并非沒有挑戰。主要挑戰包括一些設備可用性、當前市場熱門的資源水平和一些采礦衛生控制措施。本季度，我們的開采量較上一季度略有減少，為 740 萬噸。但重要的是，加工廠的礦石供應量一直保持不變。然而，有時會出現次優的礦物進料，這會影響加工廠的回收率。

在加工廠方面，Pilgan和Ngungaju都表現良好?？捎眯院屯掏侣识己芊€定?；厥章室彩且恢碌模M管低于目標值，在60~70%之間，這主要取決于礦物原料。

接著是幻燈片7，最后是另一個好消息。我們非常高興地報告，我們新的6MW光伏電站投入使用并通電，這代表我們在脫碳方面邁出的第一步，在工廠里看起來非常棒。

就這樣，我將移交給Dale。

Dale Henderson：

轉到幻燈片8，這是我們擴張的快速更新，這是我們戰略的第二部分。隨著P680項目的進行，我們的采購正在順利進行，我們正在完善并接近該項目主要執行合同的最終確定。很明顯，我們正盡可能快地將該項目付諸實施。我們的目標仍然是在三季度啟動項目，該擴建仍在進行中。但我們確實在本季度修訂了項目的資本估算，這已在幾周前公布。該項目仍在全力推進，我們期待著在適當的時候將其投入使用。

關于P1000的擴建，正如我在要點中提到的，董事會批準了3,800萬澳元的pre-FID資金，以支持采購和早期工程，以及該擴建的full-FID，我們的目標是在本季度和Q1批準并推出該計劃。因此，它在擴張上腳踏實地，我們正在保持全力加速以充分利用這個市場。

現在從幻燈片8移到幻燈片9，只是為了更新化學品部分。我們戰略的第三部分。由于它涉及到POSCO集團，一個合資企業，該建設絕對是在進行中。在韓國，你可以從該幻燈片左側的圖片中看到。那里的團隊絕對專注于這個項目的進度和交付。我和Tony Kiernan有幸在11月去了那里，很高興能到現場與團隊交談，并看到進展情況。正如你所看到的，它正在順利進行，他們仍然是Pilbara-POSCO的目標，即在國內開始該工廠的首次試驗，很高興看到在未來幾個月內的發展。

關于中游合資企業，正如我在要點中提到的，該協議在本季度最終完成了示范工廠的開發。對于那些不熟悉中游項目的人來說，這就是在礦山方面對我們的產品進行更多的加工，生產出不同的產品推向市場。我相信，一個更好的產品將進入市場，因為有幾個原因：首先，碳排放大大降低;第二，產品鋰含量大大增加;第三，三是礦區留下的硅酸鋁廢料易于處理。硅酸鋁廢料是現有鋰輝石產品的一部分，必須由我們的客戶處理。該產品的三個好處，我們認為是實質性的。

有了所有這些，很明顯，我們將看到集中運輸量的減少。這可以帶來很多好處，如果我們做對了，再加上在岸提供更多的增值，我們認為這是很有意義的。所以我們喜歡我們在測試工作方面看到的。我們喜歡我們在研究工作方面所看到的。我們需要做的重要一步是這個示范工廠，它是關于大規模部署單位步驟流程并有效驗證單位成本，減少產品數量，這樣我們就可以測試市場定價并消除任何流程學習。

盡管我們對此感到興奮，但我們非常重視研發，其他人會記得我們成功的時候，也會為這個項目提供一些贈款。所以這是一個令人興奮的項目。它有可能改變我們業務的未來，并且行業的未來保持謹慎樂觀，但正如我所說，這是研發，我們很高興與我們在 Calix 的朋友最終確定合資企業，并感謝Calix和商業團隊使該項目在本季度順利完成。

現在，化學品的更新已經完成。在這一點上，我們將轉到幻燈片10，我將移交給Brian，讓他介紹財務情況。

Brian Lynn：

請允許我快速地對本季度的財務狀況做一個總結，提供了一些關于售價、成本、現金頭寸的評論，然后是一些關于資本管理框架的評論。

總之，我認為在Q2，我將Q2描述為公司的轉型期。我想我從公司的財務角度描述了Q3是令人愉快的。好吧，從公司的財務角度來看，我會將Q4描述為本公司的一個絕對奇跡。

該業務產生了非常健康的營業利潤率，這使公司的現金余額增加 8.51 億澳元，截至2022年12月31日，我們的銀行存款約有22億澳元。這實際上都是由關鍵指標驅動的，所有關鍵指標都比我們在Q3所做的要好。我們提高了精礦產量，我們改善了我們的銷售噸數，我們的銷售價格也有健康的改善，我們也設法降低了我們的單位運營成本。

本季度末，我們的凈現金頭寸與債務凈額略高于 20 億澳元。正如Dale之前提到的，鑒于現金狀況持續增長，我們抓住了這個機會，建立了一個資本管理框架，該框架于 11 月向市場披露。

在銷售價格和經營利潤方面，本季度真正重要的成果是完成了與客戶的價格審查，這與持續的積極市場相結合。以 5.4% 的平均品位出售了 148,000 至 149,000 噸產品，實現了每噸 5,668 美元的平均售價。該產品的等效 SC6.0 參考價格為每噸 6,273 美元。與Q3的價格相比，這是一個相當顯著的漲幅，漲幅約為 33%。由于澳元重新貶值，與Q3相比，以澳元計算的平均銷售價格也有所上漲。我認為它貶值了大約 4%，這顯然有助于我們的收入。

這些強勁的定價結果顯然支持了 Pilgangoora 業務非常強勁的營業利潤率，我們以澳元計算的利潤率達到每噸約 7,400澳元，相當于約 11 億澳元的利潤。在運營成本方面，我們通常提到的單位運營成本，不包括運費和特許權使用費，以澳元計算為每干公噸 579 澳元，比 Q3提高了 5%。我考慮我們業務的運營成本，我認為運營成本繼續在 12 個月前的水平上上升，并且仍然受到勞動力短缺的影響，特別是在西澳采礦業。

供應鏈中斷仍在繼續，普遍存在通貨膨脹壓力，顯然，隨著我們在采礦領域的投資增加，特別是在運輸更多廢物方面，我們繼續承擔高昂的采礦成本。考慮到本季度，與三季度相比，我們確實獲得了一些收益，我們的產量提高了10%左右。顯然，當涉及到成本時，我們可以獲得規模經濟。顯然在成本方面給了我們規模經濟，而且大部分生產提升實際上是在 Ngungaju 工廠上花費的。所以大部分的額外時間都來自 Ngungaju 工廠，這是令人高興。本季度，我們的維護成本很高，與三季度相比，停機次數減少了一次。

此外，我們還受益于柴油成本的降低，特別是由于政府恢復了對燃油稅的臨時減免，這相當于每升約0.23澳元。包括運費和特許權使用費，Q4運營成本為每噸1169澳元，這比三季度高出約6%。這確實是由于特許權使用費的增加而導致的。隨著我們實現了更高的售價，我們最終將支付每噸約130澳元的特許權使用費。令人高興的是，隨著航運市場的壓力在四季度開始減輕，我們確實看到了運費的降低。

轉到幻燈片11頁，對現金頭寸進行一些評論。正如我所提到的，22億澳元的現金頭寸非常健康，本季度增加了8.51億澳元。主要的變動是Pilgangoora運營的現金運營利潤，約為9.5億澳元。我們的資本開支大約 7300 萬澳元，其中包括廢物運輸、P680 項目以及我們的維護運營和項目開發。我們支付了大約1000萬澳元，與我們現有的銀團貸款協議有關。

值得注意的是，我們談論的是現金頭寸，公司尚未開始納稅。我們的第一筆稅款約為9000 萬澳元，將于 2023 年 2 月到期，屆時我們將實際提交 2022 財年的納稅申報表。一旦提交了納稅申報表，我們就會進入與 ATO 的月度分期付款流程。那么我們將開始成為一個普通的納稅人，顯然還有建筑和印花稅抵免。

在季度內，只是為了強調，我們正在考慮我們之前在8月份提供的2023財年指引。顯然，我們的關鍵指標目前也可能高于指引，因此我們正在抓緊時間審查我們的2023財年指引，并在今年2月底發布半年業績時發布最新情況。

最后，只是對資本管理框架的一些評論。如前所述，隨著現金頭寸的不斷增長，我們抓住機會構建了資本管理框架，并于11月向市場發布。該框架旨在首先確定當前業務的優先級，確保我們在所有商品周期中保持強勁的資產負債表。我們履行可持續發展承諾和舉措，并向股東支付可持續紅利。但在該資本管理框架內，我們實披露了我們的首個股息政策。公司認為我們將根據 2023 財年的財務業績首次將該股息政策應用于支付全框架股息。這是Dale之前提到的公司目前發展和多元化業務的戰略。

然后，現金流也將分配給我們認為將帶來長期股東價值的增長路徑。在接下來的12到18個月內，我們將明顯地為 P680 擴建項目、P1000 擴建項目分配資金，我們將很快發布我們的 FID 決定。

與浦項制鐵(POSCO)在韓國加工廠的下游合資企業、中游項目以及與Calix的合資企業，我們還將尋找其他下游鋰化工機會。我想說，滿足這些要求后的如果資金仍然過剩，這些現金將被分配用于減少債務或以特別股息或股票回購的形式向股東提供進一步回報。

所以我想這就是我想表述的一切，所以我現在可以交給Dale。

Dale Henderson：

謝謝，Brian。這是一個令人興奮的季度，鑒于我們剛剛完成了財務部分，感謝Brian的精彩分享。對于那些不認識Brian的人來說，從Pilbara不可思議的六年過渡到現在，這是一個強烈的信號，也是一段多么美好的旅程，你剛剛在那里聽到他談論我們正在為這項業務采取的圍繞股息的步驟，已經產生的現金流，Brian是從財務處于困境時開始擔當這段旅程的首席財務官，去地球的另一端籌集第一筆1億澳元資金時，他被注意到了，而今天我們是一家ASX 50公司，擁有強大的現金流和驚人的未來。

Brian，你干得好，伙計，祝賀你的精彩篇章，我們感謝你代表董事會或團隊所做的出色工作。我還要說的是，Brian會繼續以兼職的方式支持我們，仍然會竭盡全力幫助我們，所以他不會完全離開，謝謝你，Brian。

然后轉向市場更新，我們認為 Pilbara 對市場的看法是值得的。而且，我在這里要做的事情沒有什么特別令人驚訝的。這個領域有很多評論員，但我們確實想提供我們對正在發生的事情的看法，并希望為那些試圖理解其中一些不同意見的傾聽者提供一些信心和保證。

首先，我們將從基本面開始，鋰仍然非常積極，就可再生能源轉型而言，世界絕對正在轉變。由于它涉及到的電動汽車是目前鋰的主要需求領域，因此它繼續加快步伐，并且絕對從中國故事轉變為全球故事。而且這種變化已經通過--降低通貨膨脹法案和美國政府政策等方式增加。因此，長期轉變似乎得到了很好的推動，這是一種正在進行的結構性轉變。

話雖如此，但在近期，尤其是當我們回顧過去三個月時，已經出現了一些回調。我們已經看到鋰鹽價格從11月的高點下降了15%，但當我們說15%時，這是從80美元/Kg的高位下降到70美元/Kg的高位，你開始問自己，是什么推動了這一點?主要是以中國為中心的，放開了動態清零政策，國門被打開，再加上電動汽車補貼退坡，再加上我們進入中國新年，預計這些影響總體跌價了15%左右。我給你的建議是鋰鹽從高點下跌 15% 并不算太糟糕，但定價非常健康。

六個月前，如果我被要求對中國進行預測，從動態清零政策到完全打開大門，老實說，我認為影響很小，所有這些都是我個人的觀點。那么，市場在哪里受到沖擊?好吧，這是一個大問題，從我們的角度來看，我們可以提供的見解是我們對前景持樂觀態度。我們之所以樂觀，首先是因為這些需求指標保持強勁。在我們尋找供應的過程中，我們當然會密切關注新興的供應以及這一領域的各種分析師和評論員，而讓我們感到欣慰的是，將供應帶到市場是非常困難的。我們知道，因為我們已經做到了這一點，這并不容易，也不是直截了當的，無論您處理的是哪種原材料鋰供應，無論是硬巖還是粘土，它們都很困難，他們都是定制的，這不是資金幫助，但它不保證速度。

當我們在展望未來開始考慮供給與需求時，我們覺得自己處于有利地位。我們將看到我們的發展方向，當然市場存在不確定性，但長期來看，同樣的轉變仍然是積極的，不幸的，或者幸運的是，這是一個新行業的建立，我們已經看到鋰有點波動。但我想告訴你的是，如果你想參與鋰業，那么你可以選擇一家大型運營商，他們知道自己在做什么，有擴張基礎，有其他下游需求進一步增長，而這正是Pilbara提供。因此，我們認為我們處于非常有利的位置，我們對市場前景持樂觀態度，并期待著在需求滿足之前繼續發展我們的業務。

現在從市場論述中結束，僅僅最后幾句評論。偉大的季度，正如Brian所描述的那樣，強勁的定價、強勁的生產和成本基礎，我們正朝著正確的方向前進，資產負債表非常強勁，項目步入正軌，化學品項目正在進行中，進入強勁的鋰市場，盡管最近受到中國 COVID 變化的影響。如此精彩的季度，感謝我們所有的股東，特別是那些在經濟低迷時期支持我們的長期股東，我們沒有忘記你們。

現在我們來討論問題，我會交給主持人。

二、問答環節

Q：看一下你的年化產量，大約58萬噸(SC6)，我估計大約提高了12%。了解Pilbara地區的季節性，我只是想知道你能否談談季節性將如何影響你的未來產量，以及2023財年剩下的兩個季度會是什么樣子。我們應該期望他們保持在這些水平嗎?

Dale Henderson：由于涉及指引，我們將在半年報時候更新指引，我們將在那里提供一些關于這一點的細節。

Q：僅僅關注圍繞債務安排的那些問題，就可以提供額外的靈活性，以進一步擴展和多樣化材料供應鏈。我只是在考慮這對可能出現的區域勘探和并購意味著什么?鑒于一些負面的宏觀消息，您是否認為價格的進一步下行壓力是在該地區收購或人才招聘的機會?

Dale Henderson：是的，因為這與我們圍繞Pilbara資產多元化的戰略有關，可以說我們在這個想法中還處于早期階段。就我提到的高管任命而言，招聘首席開發官，你可以讀懂這意味著什么。我應該說，這是關于下一步的方向，我們開始圍繞未來進行大量作業準備。但不得不說，Pilbara 有幾個優勢，其他人則沒有。當然，首先也是最重要的是，我們的業務非常健康。其次，我們認為我們已經擁有了硬巖鋰加工領域的一些非常有價值的技能，我們在該領域擁有廣泛的非常重要的戰略關系。如果希望擴展到另一項資產或業務，人員組合非常有價值且非常有用。但正如我所說，現階段還沒有決定。

Q：關于BMX，本季度，您已售出25000噸，高于15000噸。我只是想知道你是否可以提供任何指引，說明你預計在未來幾個季度會競拍賣出多少噸?

Dale Henderson： BMX平臺對我們來說確實很好。我們沒有提供任何指導說明我們將在其上售出多少噸產量。原因是我們希望保持這種靈活性。我們當然會考慮所有不同的市場渠道，包括：a)BMX的現貨銷售，b)代加工是可能的，c)與現有客戶合作;所以以上所有內容對我們來說都是可用的。但是，這方面沒有指導。

Q：首先是你在韓國的工廠，我只是想更好地了解在當地取得的進展如何?在我們邁向今年年底試運行的過程中，我們應該期待哪些關鍵里程碑?其次，就關于并購的問題做一點跟進。就未來的下游機會而言，您會考慮國內還是海外，以及合作與成為單一運營商的重要性如何?謝謝。

Dale Henderson：就浦項制鐵合資公司的下游里程碑而言，關鍵的一個里程碑是在四季度開始調試第一條生產線，第二條生產線將于明年開始調試。這些可能是需要注意的關鍵因素。隨著該項目的推進，我們當然會提供有關進展和下一組里程碑的更深層次的見解。

轉到第二個問題，我們在多大程度上重視國內與海外?嗯，是的，你看，很明顯，我們的后院是你可以去的最好的地方--我們很了解這個地區。至于海外，那里有很多選擇，但我們非常有優勢的一件事，是我們向市場提供的是一流的資產和一流的位置。我們會非常深入地考慮我們的下一步，以確保我們不會稀釋該產品，但仍然不能在未來幾個月內指導您，我們后期將對我們如何看待并購以及我們的外延戰略提供更多的見解。

Q：你能具體談談是什么推動了更強勁的表現嗎?也許你可以談談目前的采礦和加工能力?

Dale Henderson：是的，就更強勁的表現而言，我將其歸結為將采礦和加工結合在一起的結果，據說本季度采礦面臨挑戰，Vince對此提供了一些見解。坦率地說，我們在這里看到的是更多的優化和機會，Vince和團隊非常非常關注這些。我們期待在適當的時候進一步提升曲線，這當然是我們運營團隊的任務。

Q： 不想過多地強調這一點，但就該指導而言，我想它正在接受財務結果的審查，這是一個非常強勁的上半年。那么，與您有關的關鍵變量因素是什么，這不能讓您有信心提早發布更新的指引?看起來這將提升到產能的上限甚至更高。您是否正在考慮對品位配置進行更多更改，趕上工廠維護，只是想了解那里的那些關鍵杠桿?

Dale Henderson：好的謝謝。我認為有幾件事我們需要考慮，一個是關于礦山優化。我們一直忙著修改不同的版本為了最大限度地提高我們的產量，這是一個因素，當然，這也是工廠優化的一部分。另一方面，可能值得注意的是，我們經歷的這個季節在颶風和潮濕天氣方面并沒有太糟糕。它一直非常非常溫和，這很好。坦率地說，我認為這實際上比我們對我們所擁有的生產成果的預期有所幫助，這是一種疊加。是的，我們顯然在說話時正在計算我們的指引，在半年內，在你知道之前會完成。我們的目標是2月下旬，直到目前正在進行。

Q：我們也很好奇另一個關于定價的問題，在本季度是一個穩定的價格，下個季度沒有太多指引。注意到之前宣布的那些成功的重新談判。但是在這些重新談判中，合同機制是否有任何重大變化?我想知道你是否可以評論一下滯后現貨價格的任何好處，正如你所提到的，現貨價格已經下跌。如果你計算一下數字，你能大致指出今天的價格可能在哪里嗎?

Dale Henderson：抱歉，我們從來沒有就這些變化和公式是什么給出定價指引，我們也無法為您提供任何見解，對此感到抱歉。

Q：在 Pilgangoora 看到了一點資本支出增長，您的一位同行剛剛宣布向上修正。我只是想知道您是否可以讓我們了解 POSCO 氫氧化鋰工廠在計劃預算方面的進展情況?

Dale Henderson：到目前為止，POSCO合資企業的建設進度和預算都很好。但我只是補充說，就項目進展而言，現在還處于早期階段。正如你從那張照片中看到的，事情正在進行中。但是，是的，大部分的建設者還沒有到來。隨著進展的進行，我們當然會隨時跟市場溝通，但是，目前沒有什么值得關注的。

Q： 我只想繼續問關于定價的問題，如果答案是它這次又漲起來了。但正如你所說的，顯然鋰鹽的定價已經下跌，自從你在12月底宣布以來，可能下跌了15%。所以我想，我們如何看待你所引用的6,300美元/公噸。相對于那些參考價格或那些基準，它是如何按比例變動的?我的意思是，你在那些主要承購合同中提到的任何東西，是否意味著你的銷售價格不應該與我們所看到的鋰鹽價格成比例地移動?

Dale Henderson：我們在本季度公布的第一批審查，讓你對相對變化有一點感覺。我們沒有深入了解機制，之所以沒有，是因為我們做不到。但至于這個額外的因素會使它擺脫現行市場定價的影響，答案是不。所有公式的意圖是它遵循市場走勢并確保 Pilbara 的股東在市場潮起潮落時獲得適當的價值。

Q：再一次，關于 2023 財年指導，但更多關于資本支出指導，我想特別是你在上半年花費的金額與你之前引用的全年指導相比。我想問題是，很明顯，上半年的支出率比指導中暗示的要低很多，在設置資本預算時，您是否期望下半年的支出率會有大幅提升，或者現在需要重新考慮資本支出指導?這真的只是現金流出時間的問題，還是在支出率方面還有其他問題?

Dale Henderson：Brian 可能想對此問題有所補充，首先，它的支出總是會偏向后半段，Brian，你有什么要補充的嗎?

Brian Lynn：關于P680的項目，我想上半年的大部分時間都是在做工程設計和這些方面的工作，這需要時間，但實際上并沒有消耗很多錢。一旦我們進入真正的賬單，這就是現在即將發生的事情，即我們開始真正承擔這些費用的時候。但拋開這塊令人興奮的項目不談。就所有其他資本項目而言，我認為我們在很大程度上符合我們的想法，可能會有一點落后，但沒有明顯的差異，而我的期望是無論上半年的差距是什么，都會在下半年彌補回來，很多都是圍繞著P680支出。

Q：我可以問一下12月底的庫存嗎?在過去的五個季度里，你們的產量一直高于你們的銷售量。這只是產量增加的自然結果嗎?更多的是一個時間問題，是否有任何物流方面的限制或其他方面的原因導致庫存增加?

Dale Henderson：目前的庫存累積并沒有什么不妥之處，一切都很順利。當然，通過港口裝載也有困難，但沒什么，沒有什么能讓我們擔心的。

Brian Lynn：還有一點可能是值得注意的。在本季度末有一批貨物，本應在Q4發出。但是這批貨物，大約有15000噸，落在了1月的前幾天。如果那批貨物真的離開了港口，那么很明顯，我們的庫存或我們的銷售和我們的生產會非常相似。所以這真的只是時間問題。

Q：第一個問題是圍繞延遲剝離。在今年財政年初，你表示你正在做一些追趕工作，只是想知道進展如何?我只是想對未來12個月的預剝離情況有一些了解?

Dale Henderson：在我們所在的一年中，高水平剝離的比例通常約為五比一。話雖這么說，我們在這一年中多次修改了我們的礦山計劃，目的是開放更多礦石選項。所以我們深入研究了這一點。因此，礦山計劃發生了一些變化，這當然會影響剝采率。

Q：這并不意味著剝離率會下降?還有，你們是否需要在P680投產前建立一些現場礦石庫存，也就是在今年Q3左右?

Dale Henderson：是的，會有一點額外的礦石庫存，但在這方面沒有什么實質性的。

Q：第二個問題是圍繞價格談判的問題。就頻率而言，我不知道是否有任何細節，那么你什么時候會與你的主要承購商進行下一次重大討論?

Dale Henderson：考慮到每個審查機制對于那些承購協議來說都是獨一無二的，我們感到抱歉，不能透露太多。但我想你可以說它們是頻繁的，它們不僅僅是年度審查。

Q：就Q4而言，是否可以向我們提供本季度工廠的產品品位和回收率情況?

Dale Henderson：我們沒有披露這些。

Q：我試著再推敲一下定價問題，實際上你確實在你的結果中給出了指導，在12月21日做了公告。你說如果使用當前的定價參考數據，你將獲得6,300美元/噸，現在參考數據已經下跌了 15%，如果這些參考數據沒有變動，你還會得到 6,300 嗎?

Dale Henderson：如果當時的定價參考數據相符，這將是在該指導范圍內。我們不在價格上做指導。市場變動的明顯原因，我們無法為這些公式提供更詳細的信息，因為它們具有商業敏感性。

Brian Lynn：我認為另一個關鍵點是用于定價的市場數據是發貨相關時間的最新數據。定價是臨時定價，然后是最終定價。因此，無論發貨時間是什么，都將成為您要使用的市場數據。

Q：當前的定價或參考數據，那些定價數據會高于我們今天看到的參考數據嗎?

Vince De Carolis：我認為答案是肯定的。我的意思是，這些定價公式的想法是嘗試計算氫氧化鋰和碳酸鋰價格，并參考鋰輝石精礦價格。很明顯，如果您的參考價格是氫氧化鋰或碳酸鋰的價格，并且這些價格在變動，那么我們的價格也會變動，這就是考慮這個問題的方式。

Q： 如果當前定價參考數據保持原樣，您將不會獲得 6,300。這就是我要確保我清楚的全部內容。

Vince De Carolis：正確。

Q：你的想法是什么，要等到23年8月才進行首次分紅。我的意思是，如果到那時你可能會有接近40億澳元，再加上銀行里的現金，看來是這樣。你正在交稅，我想你在電話中說過2月份。為什么，我的意思是，你可以預付一些稅款并支付股息，在2月份宣布股息。那么，為什么還要等待呢?

Dale Henderson：我們當然在考慮這個問題，這是在內部積極討論。

Q：我只是對你剛才說的把供應帶到市場上真的很困難感興趣，所以我想了解一下這方面的情況。我的意思是，這是否只是過去一年或一年或更長時間以來每種商品都受到困擾的常見運輸問題，是否還有更多特定于鋰的問題?

Dale Henderson：我認為鋰屬于后者，讓我給你講講硬巖鋰，因為這是我的工作范圍。硬巖鋰是一種自然資源，它有很多細微的差別，這對這種資源來說是獨一無二的，所以挑戰變成了與礦體的自然變化相匹配的定制工藝路徑，然后這種挑戰由于硬巖材料的性質而進一步加劇，圍繞這個問題的采礦實踐需要大量的準確性、礦體知識和管理，需要大量的努力和準確性，這是一個隨著時間推移而學習的過程，然后進入加工廠。這是一個學習的過程，也是一個優化的過程，一旦該項目實際建成并運行，就會開始。這還需要一個相當長的調試，然后在運行中進行操作實踐，以真正優化所有這些。

然后除此之外，你還得到了你剛才提到的關于在競爭環境中成為運營商的更實際的因素，其他物流挑戰等等。是的，正如我所說，我的解釋更多地針對硬巖礦物品位的細微差別。我們為新運營商設想的是，他們必須經歷這段學習之旅，而且很難走捷徑。

Q：所以這不是很快就會被修改的現狀，但就是這樣，聽起來這一切都在你的控制之下?

Dale Henderson：是的，但它需要時間，需要基礎準備、測試工作、流程表、建模、深入理解、大量的現場測試工作。如果我回顧一下我們的歷史旅程，我們今天的成就是多年來在這個領域的工作和努力的產物。正如我所說，沒有真正的捷徑。它在控制中嗎?是的，但有大量的努力，這很難走捷徑或加速。

Q：我的第一個問題是，我們可以知道本季度Pilgan和Ngungaju的產量明細嗎?我的另一個問題是，Ngungaju的產量，是現在已經進入正軌，還是其部分產量已經被一些承購商獲得?

Dale Henderson：是的，我們沒有將產量分開，我們這樣做的原因是我們將業務視為一體，并且我們報告了一組該運營中產出的銷售數據。至于直接可用的生產噸數，我們再次將兩個工廠視為一體，因此我們視 Ngungaju和與 Pilgan 為一個組合。至于那些可用的承購噸數是多少，我們過去曾指導過，一旦我們將 P1000 擴展到百萬噸，大約有40萬噸未分配。一旦我們進入這種運營規模，我們當然可以為我們提供更多的機會，可能是長期承購，可能是其他下游合資企業、POSCO 或其他類型的交易。

Q：我注意到你沒有透露下一季度的預期價格，也許你可以給目前的庫存一些信息?對你從客戶那里聽到的消息有何細節介紹?我的意思是，你們正在生產5.3%的精礦，當你設定指導時，你計劃的是 5.7%。市場對較低品位的需求似乎很強勁。其次，我們什么時候可以期待另一場 BMX 拍賣?

Dale Henderson：現在就我們所聽到的庫存而言，我們有一些軼事信息，所以讓我先說清楚，我們沒有聽說系統中有大量庫存，至少在供應鏈的下一環節，這很令人高興。我注意到，這種觀點似乎也貫穿于其他地方的一些評論員的報告中。至于品位，我們已經指導我們一直在逐步降低目標產品品位，這只是希望將鋰精礦產量最大化推向市場的一個做法。

至于下一次BMX銷售，我們還沒有指導，我們正在保持我們的粉末干燥，可以說，圍繞著這個時間。向前看，我們不希望像過去那樣披露BMX拍賣，我們認為它是常規業務。所以向前看，我們可能會猜測，我不喜歡披露這些。我們是以整個業務來對待這個問題的。

Q：好吧，那么今后沒有關于BMX的公告了?

Dale Henderson：是的。

Q：第二個問題是關于 P1000 項目的，我認為您似乎將 FID 推遲了大約一個季度。造成這種延遲的原因是什么?您需要確定哪些最后部分，或者你正在做什么來做出這個決定?

Dale Henderson：是的，延遲的原因有幾個，我們只是想簡而言之，只需要多花一點時間來核實一些估算。我們當然意識到我們不想在總體時間表中增加更多時間這一事實。顯然，我們希望盡快將運營提升到完全擴產。這就是我們繼續前進的原因，并且董事會批準了 FID 前的資金來維持該時間表。

Q：你將停止公告BMX拍賣，這令人失望。這是你幫助開發的一個很棒的平臺，而且我個人認為增加披露對行業來說總是積極的，希望你能重新考慮。但無論如何，我的問題是關于代加工的討論。

我希望你能在這方面提供更多的更新?？雌饋硪磺卸荚跒檫@筆交易做準備，在經濟方面你已經有了很大的收獲。據傳聞，中國仍有大量的加工能力，顯然后期你的經營業績非常強勁，這釋放了一些未簽約的產品數量。那么，在短期內，我們是否可以期待在代加工方面有更多的發展?

Dale Henderson：對不起，在BMX上讓你失望了。至于代加工問題，我們的團隊仍在忙著做工作，但遺憾的是此時無法提供太多見解。

Q：只是為了跟進BMX的定價，當價格上漲時，你是偉大的領先指標，并對合同談判有幫助。而現在，價格下跌的背景下，只是想了解作為戰略的一部分，試圖維持你的銷售價格?你能不能給我們多一點關于不再公布價格的決定的解釋。

Dale Henderson：首先，關于價格的走向，是下跌還是上漲還是保持不變，我認為沒有人知道這一點，所以可能是第一點。第二點是不打算在 BMX 平臺上披露的理由，按比例來說，關于定價的可見性，這不是我們業務的重要組成部分。當然，它無論如何都會被市場知道。無論我們是否披露，價格報告機構都在關注這些東西。從我們的角度來看，通過ASX的發布來關注它，對我們的業務活動來說是不需要的，也沒有必要。

Q：我們得到了很多關于股息的問題，我想我們已經觸及了這些問題。但基本上，也許，Brian，你可以在那里轉達這個信息，這些問題涉及到分紅的時間，特別是哪個月?以及鑒于我們非常健康的現金狀況，是否有可能提高股息的支付比例。

Brian Lynn：關于派息率的問題，我認為不會增加。我認為我們確實想嘗試在這一點上分配盡可能多的現金來發展業務，我認為這需要成為未來 12 到 18 個月的業務重點。就派息時間而言，我們確實提到了第一次派息將適用于 2023 財年這一事實。是的，董事會仍在考慮確切的時間安排。將做出該決定，但是，是的，有可能會有中期股息，然后在稍后支付末期股息，這仍在考慮中。董事會和公司非常清楚正在積累的現金，并且顯然有興趣并渴望將部分資金返還給股東。

Q：關于同一主題，資本管理，我們對回購的可能性有一些疑問，而不是股息或與股息相結合。你能就此發表一些評論嗎?

Brian Lynn：是的。看，這是考慮因素的一部分，是的，我們顯然會關注公司的股票和股價，如果你愿意的話，我有一些價值觸發因素，我們會考慮回購。但我要再次強調，我認為我們最好部署資本并努力發展業務。我認為在接下來的 12 到 18 個月里，我們有很多非常好的機會，我們正在通過將合適的人帶入公司來探索這些機會，并嘗試充分利用這些機會。P1000 項目一旦啟動并運行，我們將擁有大約 35 至 40萬噸可用，這些未有長協承購。顯然，這是企業應該利用的一些杠桿，以嘗試和增長。我認為，這可能是業務的效果需要的地方，包括我們選擇花錢的地方。

Q：有一個關于Ngungaju的問題，即Ngungaju工廠在生產預測等方面是否有任何更新?

Dale Henderson：Ngungaju的工作進展順利，已經達到了銘牌產能。

Q：有一個問題是關于戰略的，但本質上是一些關于進一步下游多元化的戰略以及可能多元化到銅等其他商品的戰略的問題。鑒于北美內部涌現出許多初級公司，從 ESG 的角度來看，北美有一些優勢，想問一問Dale的看法。

Dale Henderson：關于通過下游實現多樣化的問題，在鋰電公司內部，我們的觀點是，出于幾個原因，整合下游是非常有意義的，其中最重要的是它能夠為我們的股東創造更高的價值比例。第二個好處是，它在原材料供應商和下游加工商之間建立了相互依賴關系，并有效地將你與供應鏈硬連接起來，這是另一個關鍵的戰略優勢。

圍繞著下游的其他部分，我們當然考慮的是地域多元化，并且在與可持續性證書相關時也具有一致性，并與該交易對手合作以實現該目標。而浦項制鐵的合資企業確實是一個切入點，我們認為繼續下游拓展對我們的業務非常有意義，我們將繼續探索和思考這方面的問題，并感謝這方面的建議。

轉向其他商品。在這一類別中，看，我們還沒有就 Pilgangoora 資產以外的多元化方向做出任何決定。正如我在電話中早些時候提到的，我們肯定正在通過一個過程來改變我們的礦山。正如我之前提到的，我們有一位首席開發官加入該業務，他顯然將領導這一職能。那么空間是什么?正如我所說，沒有關于這一類別的決定，但我們是否看到了與可再生能源轉變以及對更多銅和電網的需求相關的機會?是的，當然，我們相信這一點，就像我們相信鋰一樣。

將北美作為一個潛在的機會，北美顯然有一些偉大的資產。話雖這么說，在北美的許多地方，這在很大程度上是一個開創性的挑戰，他們沒有我們在澳大利亞或特別是西澳大利亞享有的一些好處，擁有成熟的采礦業和工程技術以及所有物流和基礎設施支持。西澳大利亞州所擁有的是無與倫比的。在北美的某些地區，他們沒有那個條件。從批準的角度來看，這可能不如我們在這里享受的那么好。但總而言之，這是一個有前途的新興領域。是的，但我們認為這將需要時間。我們對它感興趣嗎?正如我之前所說，它當然是在選項的，就像所有其他機會一樣。我們還沒有做出任何決定，我們將去哪里，但北美肯定比全球其他地區更重要。

Q：接下來是關于港口容量的問題，問題是公司正在做什么來提高黑德蘭港泊位的產品裝載率?由于P1000項目距離港口不太遠，目前裝載系統的裝載率似乎太慢了?

Dale Henderson：由于它涉及到港口卸載，在我們目前的生產水平上，以及在P1000的擴大生產水平上，都可以卸載精礦。然而，就運輸量和單位成本而言，散裝貨物系統絕對是一種更好的方法?，F在，在這個類別中，我們正在與PPA合作，它現在已經在Lumsden Point上做好了，將被開發，政府去年提供了幾億美元的資金，用于開發該港口設施。

我們正在與PPA進行討論，正如你所期望的那樣，支持和影響該發展的推進，我們將尋求與PPA合作，希望能幫助安裝一個用于精礦的散裝卸載系統。當然，PPA非常樂于接受，并在那里形成一個解決方案。從長遠來看，但我們不要忘記我們有一個數十年的經營。我們正在考慮整個時間過程，這就是我們的前進方向。

Q：一個關于P680的問題?；旧希銈冇惺裁从媱潄砭S持和加快P680項目，你們預計P680項目投產后的年產量是多少?

Dale Henderson：P680似乎會加速，我們已經在做了。我們要求團隊以極快的速度前進，因為這不僅關系到 P680 的交付速度，還關系到 P1000 的交付速度。我們看好鋰，我們看好我們擴大運營平臺的地位，我們認為我們有一個難以置信的機會來利用這個市場。但要在這個市場上獲利，我們必須盡快擴大額外的生產能力，這就是我們準備要做的事情。

Q：關于P1000的同樣問題，問題是由于鋰的價格如此之高，是否將產能升級到每年100萬噸是你們的首要任務?

Dale Henderson：將更多鋰電池推向市場是當務之急。根據啟動運營平臺概述的戰略，第一，盡快擴展該運營平臺，是的，我們越早做到這一點，推向市場的鋰精礦就越多，我們就可以享受該定價。

Q：圍繞BMX的一些問題。每年通過BMX可以出售多少噸精礦?

Dale Henderson：Pilbara可用于拍賣的量是多少呢?從廣義上講，在擴大到P1000的規模時，前面提到，大約有40萬噸未簽約承購的精礦量，40萬噸可以通過不同的途徑進入市場，其中之一可能是通過 BMX 進行現貨銷售。然而，正如電話中前面提到的，我們是下游整合的支持者，我們認為這是通過下一個加工步驟提升價值為我們的股東創造更多價值的更好途徑。

Q：這是另一個關于BMX的問題，它的未來戰略是什么?

Dale Henderson：我想說，在這方面還有待確定。我認為BMX絕對是一個巨大的進步，對行業提供一個可信賴的代表價格的發現非常有幫助。我之前說過，我們喜歡它成長為一個行業平臺的想法，現在這當然是一種可能性。至于我們把這個平臺帶到哪里，這是一個開放的問題。

Q：關于Calix的問題。如果示范工程被證明是可行的，Calix示范工廠是否可用于運營?

Dale Henderson：簡短的回答是肯定的。該示范工廠的規模是這樣的，它將生產大量的產品，大約3000噸的高品位鋰。根據該產品的定價和通過該工廠的單位成本，我們預計將有健康的利潤。很明顯，這取決于市場。我認為更大的問題是，如果它是一個令人信服的經濟主張，你如何去擴大規模，如果你要擴大規模，這對示范工廠意味著什么?我們還沒有圍繞這些作出決定，但肯定要通過努力和思考。

Q：回到BMX上，有一個關于下一次拍賣的時間問題。1月份會有一次嗎?數量在5,000噸至10,000噸對嗎?還有一個問題是，為什么我們有時進行預拍賣?

Dale Henderson：至于時間和數量，我們還沒有指導在這方面的BMX。正如之前在電話會議中提到的，我們有意識地保留了可供選擇的選項，這樣我們就會選擇對股東最有利的方案。至于接受預投標與進行拍賣的策略，我想說 BMX 不僅在系統部署本身，而且在如何最好地參與市場方面都是一個發現過程。我們一直在探索直接出價和出價前拍賣的選項，我們還沒有形成最好的看法，但這只是我們選擇探索的不同策略。

Q：可以直接問你現在的銷售利潤率是多少嗎?我想，隨著競爭對手的供應增加，未來12個月的利潤率可能會下降嗎?

Brian Lynn：我將談論一下2022Q4的利潤率。營業利潤率實際上為 5,668 美元，如果您將其轉換為澳元，我不知道，每噸的收入可能略高于每噸 8,500 澳元。我們的每噸成本為1,169澳元，這兩者之間的差額就是你每噸的利潤。我認為這大約是 7,400 多澳元。所以這乘以我們賣出的14.8萬噸是2022Q4的利潤，但未來的利潤實際上取決于市場價格。這不僅僅是關于銷售價格，市場行情如何，很明顯，如果整個采礦業都垮掉了，那么預期成本也會下降。作為一家企業，我們要做的就是盡可能地關注我們的成本，這是保護利潤率的最佳方式。

Q：中國的銷售額占比是多少?到目前為止，COVID的影響是什么?

Dale Henderson：當然。目前對中國的銷售比例相當高，約為95%，然而，隨著與POSCO的合資企業逐漸壯大，這種情況將發生變化，到那時，將有大約三分之一至三分之二銷往中國，這取決于我們在P1000擴建方面取得的進展。但最終在 P1000，我提到大約有 40% 的鋰精礦未簽約承購。這當然是一個關鍵的考慮因素，從 P1000 的遠景來看，它可能是 30% 中國，30% 韓國，剩下的去其他地方。

Q：一個關于品位的問題。我們在季度報告中注意到，你們的平均品位是5.4%。真正的問題是，本季度實際生產的品位是多少?

Dale Henderson：我認為是5.3%。

Brian Lynn：是的，低于5.4%。

Q：關于擴大儲量，有一個問題是，我們是否有初步的結果，但我想我們不能透露這些，但只是對擴大儲量的勘探能不能分享一下?

Dale Henderson：是的，我們現在正忙于鉆探。至于儲量更新，大約在8月，預計儲量更新的時間。

Q：P1000，這項投資有一個大概的數字嗎?

Dale Henderson：沒有大致的數字，但顯然，我們希望在本季度晚些時候披露FID。我們會很小心，但這是決定的一部分。

Q：我們會考慮建設自己的鋰化工廠嗎?

Dale Henderson：是的，我們會。

Q：我們能否就 Pilbara的市場估值發表一些評論，指出與我們的其他一些公司相比，我們顯然產生了可觀的收入并且具有廣闊的擴張前景。是否向現有或潛在股東傳達了為什么投資Pilbara的信息?

Dale Henderson：聽著，我認為正如我在戰略幻燈片的一些評論中所說，Pilbara在這個領域提供了令人難以置信的產品。而Pilbara，首先，也是最重要的，是在一個一流的地方開發一個巨大的一流資產。我們有這個難得的機會來擴大這項業務，以滿足對鋰不斷增長的需求。而且進入門檻高，鋰加工難度很大，而Pilbara具有技術優勢和運營優勢，并有良好的交付記錄，這將是幾個關鍵的原因。

我們與我們遇到的合作伙伴(例如 POSCO)在下游整合的道路上進行了很好的合作。隨著我們的合資化工廠在韓國的建設投產，它位于現有電池材料供應鏈的入口，包括 LG 化學、SK Innovation 等。因此，我們隨時準備從中受益。

我們正在進入像中游項目，這是新穎的，但看起來具有真正的潛力，可以真正降低碳能源強度。如果我們能做到這一點，我們認為現在會非常順利。據我們所知，在這個領域沒有其他運營商或企業在正面解決這個問題，而 Pilbara 專注于此并盡我們所能來推動行業向前發展。當然，如果進展順利，利益將回流到我們的股東。以上各項的結合意味著 Pilbara 擁有絕對獨特的市場產品，在我看來，沒有其他人可以做到。值得注意的是，我們只是在這條增長曲線的中途，而且還沒有將我們的注意力轉向 Pilgangoora 資產以外的下一步增長，利用我們在資產負債表方面的優勢，技術能力等等。

本文選編自微信公眾號“環保公用溶易看”，作者：晏溶；智通財經編輯：劉家殷。

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