主要結論

【資料圖】

1、春節前市場表現較為清淡，春節后市場表現較為活躍

按照春節前第二周，春節前一周，春節后一周，春節后第二周，四個事件區間對比期間行業表現，從市場總體絕對收益的角度來看，春節前市場表現較為清淡，春節后市場表現相對活躍。

2、春節前第二周價值相對成長占優

春節前第二周，價值相對成長占優，銀行，食品飲料，非銀金融等價值型行業區間收益排名靠前，軍工，電新，通信等成長型行業區間收益排名靠后。

3、春節前一周價值開始向成長切換

春節前一周，價值向成長切換初具雛形，電子，電新，軍工等成長型行業區間收益排名居前，地產，銀行，非銀金融等價值型行業區間收益下降到排名中游。

4、春節后兩周成長相對價值占優

春節后一周，成長相對價值占優，綜合行業表現優異，成長型行業內部有所分化，通信，傳媒，計算機區間收益排名靠前，電新，汽車區間收益排名靠后，價值型行業區間收益排名整體下降，地產，銀行，食品飲料區間收益排名均靠后。春節后第二周，成長依然優于價值，成長型行業電子，通信，機械，電新區間收益排名靠前，價值型行業銀行，食品飲料區間收益靠后。

5、二月份成長風格有望抬頭

基于歷史上春節期間行業表現，預測本輪春節后有望出現價值向成長的切換，且具體時間點可能從春節前一周開始展開。考慮到今年春節后兩周主要分布在今年的二月份，分析師認為春節效應有望助力今年二月份成長跑贏價值。

附：春節前后中信一級行業表現(2017年——2022年)

圖表1：春節前第二周中信一級行業表現

數據來源：中信建投證券，WIND

圖表2：春節前一周中信一級行業表現

數據來源：中信建投證券，WIND

圖表3：春節后一周中信一級行業表現

數據來源：中信建投證券，WIND

圖表4：春節后第二周中信一級行業表現

數據來源：中信建投證券，WIND
本文編選自微信公眾號“魯明量化全視角”，作者：丁魯明；智通財經編輯：劉家殷。

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