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在有跡象顯示美國經濟走弱之際，美債價格因避險情緒上漲。根據計算，美債收益率下滑和對沖日元波動成本飆升意味著，如果日本投資者對沖匯率風險，他們購買基準十年期美債的回報率將是-1.5%，這是自2020年3月以來的最低回報率。

日本投資者是美國以外最大規模的美債持有者，價值約1萬億美元。不過，隨著對沖日元波動的成本飆升，他們一直在削減海外債券敞口。與此同時，在日本央行將日債收益率上限提高到0.5%之后，日債收益率在上月大幅上漲，這增加了對投資者的吸引力。此外，由于市場預期日本央行將在通脹加速、行業黑田東彥任期接近尾聲之際實施貨幣政策正?；?，投資者押注日債收益率將進一步上漲。

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