恒生前海基金1月18日發布2023年一季度經濟展望與投資策略研究報告稱，目前來看，港股前期所面臨的三重壓力，包括地緣局勢影響風險偏好、國內經濟增長放緩影響企業盈利、美聯儲緊縮影響融資成本和流動性，均有所緩和，近期美國通脹拐點和國內地產疫情政策也出現邊際變化，恒生前?；鹫J為，港股情緒和估值的部分修復轉機逐步顯現。將重點關注互聯網、醫藥生物、可選消費等成長賽道。

另外，恒生前海基金表示，2023年穩增長是工作重點，降息降準政策值得期待，精準支持部分行業的貨幣政策預計將顯著放量。A股方面，預計2023年隨著海外加息進程的放緩和停止，科技成長相關板塊或有表現機會?？春?strong style="white-space: normal;">海上風電、光伏行業等。

2023年一季度A股市場展望與投資策略

【資料圖】

國內宏觀方面，目前制造業處于底部區間，復蘇相對緩慢。隨著大城市逐步度過感染率的高峰，服務業改善的趨勢更加明確。2023年穩增長是工作重點，降息降準政策值得期待，精準支持部分行業的貨幣政策預計將顯著放量。

海外宏觀方面，近期美國通脹下降初見成效，但如若通脹要實現穩步的“實質性下降”，關鍵在勞動力市場。目前來看，美國通脹整體呈下降趨勢的確定性很高，但是降低幅度仍需要觀望。2022年全球主要發達經濟體加息超出預期，整體環境對成長股不友好，預計2023年隨著加息進程的放緩和停止，科技成長相關板塊或有表現機會。

行業上，未來相對看好：

(1)海上風電，在2023放量有望迎來放量。2022年海上風電是小年，招標多，裝機少，全年裝機約5GW左右。預計2023年裝機有望達到12GW左右，開啟海上風電市場化發展的元年。

(2)光伏行業，目前硅料價格已經從31萬/噸的高位快速下降到10萬/噸附近，后面可以看到組件價格的同步下降，這將刺激需求的爆發。組件價格下降，需求端爆發，將傳導大儲的放量和盈利能力的提升。另外，光伏輔材也將受益行業量增。

2023年一季度港股市場展望與投資策略

進入2023年一季度，恒生前?；鹫J為，港股最艱難的時刻在逐步過去，轉機漸現。不過，疫情的不確定性可能使得路徑上仍會有波折，更為持續性上漲空間需要更多催化劑、尤其是國內增長的改善。目前來看，港股前期所面臨的三重壓力，包括地緣局勢影響風險偏好、國內經濟增長放緩影響企業盈利、美聯儲緊縮影響融資成本和流動性，均有所緩和，近期美國通脹拐點和國內地產疫情政策也出現邊際變化，恒生前?；鹫J為港股情緒和估值的部分修復轉機逐步顯現，但反彈的持續性還需要分子端盈利的兌現和后續更多政策配合。

國內方面，政策將加大政策力度以恢復經濟增長動能。疫情防控優化措施相繼推出，進一步明確了政策方向。重點關注中央經濟工作會議為來年的經濟政策指明方向。流動性方面，從港股通南向資金流入情況來看，內地投資者投資港股市場的熱情近期有所回落。受潛在獲利回吐影響，南向資金小幅流出。

與此同時，參與此輪反彈的海外資金多為主動型對沖基金，海外長期配置型資金參與較少，因此恒生前海基金看到在經歷過此輪反彈之后海外主動型基金流出壓力不改，后續的持續流入可能還需要以基本面改善作為前提。

綜合來看，海內外的擾動因素正在發生邊際改善，至于市場整體的Beta型機會，恒生前?；鹫J為，2023年有較大概率出現美聯儲加息步伐停止和中國經濟增長企穩回升的共振，那么屆時港股可能會迎來更多盈利(分子端)和估值(分母端)修復機會，類似于2019年一季度情形。在此背景下，將重點關注互聯網、醫藥生物、可選消費等成長賽道。

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