進入2023年，瑞士信貸、里昂證券等國際投行相繼就中國金融行業發布一系列展望報告。核心觀點是，鑒于政策轉向、經濟復蘇、金融風險降低和估值低迷等多重因素，2023年將迎來信貸科技行業的重啟之年。

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金融科技政策風險逐步釋放

投行認為，為期2年的全面整改階段已經基本完成，大部分法規已經出臺。歸根結底，政策出臺的本意，并非扼殺行業，而是追求金融風險和創新之間的平衡。

2022年，監管方面開始出現了一些積極跡象，如銀保監會3月和人民銀行5月對整改工作的積極說明，螞蟻消金的增資落地，以及360數科11月在香港二次上市等。投行預計，13 家平臺的整改工作將在2023年年中完成，這或將成為上市平臺價值修復的重要催化劑。 繼2021年4月人民銀行、銀保監會等監管機構與13家平臺公司會面后，整改工作已經取得了相當顯著的進展。當局提出的大部分要求已經完成，很少有未解決的問題。

而螞蟻集團的整改有望在2023年迎來新的里程碑。螞蟻集團整改取得的任何進展，都將被解讀為對整個金融科技行業的利好。

除此之外，2023年將有更多目前在美上市的金融科技公司完成二次上市，也會有更多的私營公司將會進行IPO。市場認為，360數科獲準在香港二次上市具有風向標意義一方面顯著降低了ADR 退市風險，另一方面也說明隱含的監管風險相對可控，結果將會大大提振投資者的情緒。

疫情開放帶來需求復蘇

從宏觀層面看，疫情的消退將會使資金的供給和需求呈現上升態勢。

預計2023年，資金供需雙方的下降勢頭可能出現逆轉，尤其是在新冠病例激增的初期階段(推測在2023年第一季度)之后。從供給端看，金融科技平臺可能會逐漸提升風險偏好，放寬信貸審批。從需求端看，因為中小企業主預期會有更好的投資回報，而消費者預期會有更穩定的現金流入，所以對于資金的需求也在加大。然而，中小企業貸款信用質量的觸底反彈可能落后于消費貸款。

與此同時，資產質量也將回升。更強勁的供需導致貸款量增加，而更好的貸款質量表明新貸款的撥備水平較低。瑞信預估，對于以消費貸款為主的平臺，預計2023年全年貸款發放量同比增長16%，而撥備占貸款量的百分比將同比改善6-77個基點。

定價繼續下調空間有限

價格因素是行業發展的另一個關鍵指標。2022年，金融科技企業協同金融機構完成了降低貸款定價的大部分重任。大多數平臺已將APR降至24% 以下或接近24%。

到2023年，預計貸款定價下調的速度將放緩，因此對平臺營收能力的負面影響將更小。一方面，因為中國整體利率(例如 LPR)的下行空間有限，另一方面，國家也需要鼓勵平臺去服務傳統金融機構無法充分覆蓋且利率相對較高的長尾借款人，如18-24%區間人群，所以可以預判，監管機構在2023年進一步降低APR上限的可能性很小。

特別地，兩家投行都重申，360數科仍是中國金融科技公司的首選。里昂證券將360數科目標價從21.70美元上調至31.70美元。公司已完成香港重新上市，消除了退市風險。360數科是重新開放的受益者，跟隨消費增長的復蘇，將迎來更強勁的貸款需求和更高的資產質量。

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