急火猛攻已久的光伏產業鏈價格在2022年底驟然降溫，其中，硅片價格先于上游硅料環節出現斷崖式大跌，降價潮迅速向下游蔓延。電池片當前依舊維持滿產產出，使電池片價格下跌幅度加劇，甚至超越了硅片價格的跌幅。機構預計，在組件價格有明顯調整后，項目IRR回升，疊加補裝需求后的電站市場可能迎來集中爆發，推薦關注光伏運營規模領先，自身業績確定性較強的下游電站運營企業。相關標的：林洋能源(601222.SH)、晶科科技(601778.SH)、太陽能(000591.SZ)、金開新能(600821.SH)、芯能科技(603105.SH)。

最近兩年多以來，瘋漲的硅料價格因下游需求旺盛而起，又不斷向下游傳導，帶動光伏產業鏈全線漲價。已連續下降十幾年的光伏電站投資成本不降反升，導致一些大型光伏項目建設陷入滯緩——被堅挺的高價灼傷，集中式光伏電站的裝機需求尤其受到抑制。

(資料圖片僅供參考)

因此，解開硅料“死結”和產業鏈降價，被業內視為刺激終端需求大規模釋放的關鍵。2022年底，光伏產業鏈價格驟然降溫。InfoLink Consulting最新數據顯示，182mm、210mm兩種型號硅片價格跌幅均超10%，其中，182mm硅片人民幣均價為6.15元/片，周環比跌幅11.5%，美元均價跌幅11.6%，210mm硅片人民幣、美元均價雙雙下跌10.6%，其中，人民幣均價為8.1元/片。

PV InfoLink 指出，單晶硅片價格戰已開啟，主流規格的價格進入“加速下跌”區間，以硅片龍頭大廠為代表的硅片價格下跌速率發生 " 逐日更新 "，且下跌幅度驚人，硅片環節價格踩踏嚴重，競爭激烈。

隆基綠能12月23日發布單晶硅片價格，其中單晶硅片P型M6 150um厚度(166/223mm)價格報4.54元，單晶硅片P型M10 150um厚度(182/247mm)價格報5.40元。而在11月報價時，硅片的厚度還維持在155μm，這次減薄后，整體降價幅度還高達27%。隨后中環也發布了降價公告，P型182硅片也降到了5.40元，210報價7.1元，降幅也超23%。

受硅片走跌和需求趨弱影響，電池片價格也跌幅明顯。12月27日，全球最大電池片供應商通威太陽能更新報價，182和210尺寸的單晶PERC電池價格分別降至1.07元/W、1.06元/W，較10月25日的報價下跌19.5%、20.3%。

上游降價下游沾光。在產業鏈整體降價趨勢確認的情況下，全球地面電站受益于收益率提升將增加光伏裝機需求，EPC環節盈利有望修復。根據測算，在2元/W的BOS成本、1,200h的年有效利用小時數的前提假設下，若硅料價格持續下降帶動組件價格由1.98元/W下降到1.80元/W，國內地面電站項目IRR有望提升1.2個百分點至7.7%。

光伏電站運營商太陽能近期在接受機構調研時表示，硅料價格下行帶動了光伏電池、組件價格的回落，有助于降低光伏電站投資成本，保證較好的項目收益率，增加光伏電站投資運營商投資積極性，有利于項目的開發建設。

深耕于分布式光伏電站的芯能科技在回復投資者提問時也表示，硅料價格的下降，有望帶來組件價格的下降。光伏電站投資成本中，組件成本占比較高，組件價格的下降將使得電站投資回報率進一步提升。

華西證券認為，隨著新增產能的釋放，彼時硅料價格有望進一步下跌。硅料價格下跌，趨勢也將傳導至硅片及電池片，疊加疫情政策的逐步寬松，下游光伏電站項目將受益于上游成本壓縮，需求迎來爆發，利好下游光伏電站運營商。

展望未來，中信證券表示，在硅料價格下行帶來組件價格和裝機成本下行的情況下，在過去兩年產業鏈價格走高而地面電站項目建設不斷被推遲的情況下，國內光伏地面電站裝機有望迎來高速增長。華西證券推薦關注光伏運營規模領先，自身業績確定性較強的下游電站運營企業。受益標的包括晶科科技、太陽能、林洋能源、金開新能、京運通。

相關概念股：

芯能科技(603105.SH)：公司已先后為近千家企業提供綠色環保方案，自持分布式光伏電站項目及分布式光伏開發及服務項目總規模已超1GW。

林洋能源(601222.SH)：截至2022年6月底，公司自持光伏電站超1.4GW，儲備光伏項目超6GW。

晶科科技(601778.SH)：公司專注于光伏發電行業下游產業鏈，主營業務為光伏電站運營、光伏電站轉讓和光伏電站 EPC 等，涉及太陽能光伏電站的開發、投資、建設、運營和管理、轉讓等環節，以及光伏電站 EPC工程總承包、電站運營綜合服務解決方案等。

太陽能(000591.SZ)：公司業務以太陽能光伏電站的投資運營為主，主要產品為電力，該產品主要出售給國家電網?，F公司已在甘肅、青海、寧夏、新疆、內蒙、江蘇、安徽、江西、上海等十多個省市，建有光伏電站項目。

金開新能(600821.SH)：公司主營業務為新能源電力的開發、投資、建設及運營，主要包括光伏發電和風力發電兩個板塊，公司光伏電站業務主要包括大型集中式電站和屋頂分布式電站兩種。

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