12月26日，總市值46億元的POE膠膜次新股鼎際得(603255.SH)盤后公告，全資子公司遼寧鼎際得石化科技有限公司擬投資建設POE高端新材料項目，總投資約98.68億元。受此消息影響，鼎際得今日(27日)漲停，A股POE膠膜概念股開盤活躍。中金表示，由于POE水汽阻隔、抗PID等性能優異，在N型光伏電池封裝膠膜中的滲透率提升，隨著TOPCon等N型光伏裝機量的快速增長，光伏膠膜對POE的需求量將持續提升。該行預計POE供應有望持續緊張，POE價格和盈利有望繼續提升，看好產業化進度居前的企業國產化的發展。

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具體來看，本次建設POE高端新材料項目，分兩期實施，總建設周期為5年，規劃總投資約98.68億元人民幣?？偨ㄔO規模為40萬噸/年POE聯合裝置，30萬噸/年α-烯烴裝置，25萬噸/年碳酸酯裝置，400Nm3/h電解水制氫裝置等。

資料顯示，光伏膠膜是組件構成的關鍵輔材，集成于蓋板玻璃/背板與中間電池片之間，起到粘接、保護作用。膠膜在組件成本占比約4-6%上下，比例不高但對組件使用壽命、發電效率影響明顯，對其透光率、透水率、耐候性(耐紫外線、高溫)、粘接強度、抗老化能力等有較高的要求。其中，POE有更好的水汽阻隔率與更好的耐候性能、抗PID能力等優勢性能。目前POE膠膜的滲透率在23%上下，預計伴隨TOPCon產業的繼續放量，POE膠膜滲透率可能會相應的加速提升。

根據中國光伏行業協會，2021年POE膠膜以及共擠型EPE(EVA-POE-EVA)膠膜合計市場占比23.1%，海通證券測算對應POE需求約14萬噸，預計2023年光伏POE需求有望達到30萬噸以上。隨著高效組件滲透率提升，預計POE在光伏領域的需求有望進一步增長。

然而POE產能主要集中在海外。據海通證券研報顯示，全球POE產能超過160萬噸，生產技術主要由美國陶氏、?？松梨?、日本三井化學、韓國LG化學、SK集團、沙特阿拉伯沙比克等少數企業掌握，其中陶氏是全球最大的POE生產商，占比40%以上。2019年國內POE需求量約20萬噸，均依賴于進口。

目前，國內石化企業紛紛布局POE產能，國內萬華化學、中石化茂名石化、東方盛虹斯爾邦等已經完成POE中試，中石化天津石化、衛星化學、浙石化等企業也在積極規劃POE產能，國產化布局加快。此外，衛星化學、浙石化等也在布局上游α烯烴原料。

據中信證券統計，國內已規劃POE產能約為200萬噸，多數企業通過中試-放大穩健推進。根據各企業產能規劃及項目推進情況，考慮到項目試車及產能爬坡，2024年有望實現國產化量產突破。

東方財富證券表示，短期POE粒子供給有限，具備POE粒子保供的膠膜廠受益，建議關注福斯特、賽伍技術、激智科技和祥邦科技;長期國產粒子量產落地，看好具備技術和工藝積累，量產快、一體化優勢強的粒子廠商，建議關注萬華化學、衛星化學、東方盛虹、榮盛石化和岳陽興長。

中信證券指出，N型電池+雙面組件滲透率提升顯著拉動光伏級POE粒子需求，2023年光伏級POE粒子供應彈性有限，國產粒子量產有望于2024年落地，將部分實現進口替代。建議關注如下三個投資方向：

1)關注POE粒子國產加速替代。國內頭部石化化工企業紛紛布局，關注中試效果良好、產能推進較快的企業;

2)聚焦催化劑技術遷移突破。關注具備石化催化劑研發實力與生產裝備，具備技術積淀與遷移能力的企業;

3)關注保供能力較強，POE產能規劃充足的膠膜生產企業。

相關概念股：

鼎際得(603255.SH)：公司擬98.68億元投建POE高端新材料項目。

萬華化學(600309.SH)：公司計劃在煙臺工業園實施乙烯二期工程，建設120萬噸/年乙烯及下游高端聚烯烴項目，實現自主開發的POE、差異化專用料等高端聚烯烴產品產業化，乙烯二期項目將選擇乙烷和石腦油作為進料原料，與公司現有的PDH一體化項目和乙烯一期項目形成高效協同。項目計劃投資額176億元，預計于2024年10月開始陸續投產。

東方盛虹(000301.SZ)：公司為加快新能源新材料布局，利用盛虹煉化一體化項目的優勢生產高附加值的產品，進一步提升企業綜合競爭實力，公司的三級控股子公司江蘇盛景新材料有限公司(簡稱“盛景新材料”)擬投資建設聚烯烴彈性體(POE)等高端新材料項目。本項目總投資97.30億元，建設期為2年。

激智科技(300566.SZ)：目前EVA、POE、EPE等產品研發測試進展順利。公司太陽能封裝膠膜建設項目安徽工廠建設中，廠房建設預計年底前建設完成，設備會陸續進場，研發及產品測試工作在推進中，部分產品已開始小批量交貨測試，目前客戶對于產品性能較滿意，初步量產順利后，明年會按定增的募投計劃加速擴產。

關鍵詞： POE膠膜 智通財經網