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全球實時:日本央行“突變”,全球市場影響幾何?


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無論從哪個角度看待日本央行將10年期日本債券收益率上限提高一倍的決定,這一舉措都有可能在全球市場引發反響。這是因為日元是世界上最重要的融資貨幣之一,為全球的“套利交易”提供了基礎。

多年來,日元一直是最廉價的貨幣之一,日本央行為抗擊國內通縮,將利率維持在零以下,并控制債券收益率。這導致日元兌美元匯率在今年早些時候跌至1990年以來的最低水平,但在日本央行決定上調10年期日本國債收益率上限后,日元在周二大幅上漲。此舉令日元作為廉價融資貨幣的地位受到質疑,并可能引發全球資本的大規模重組。

Newedge Wealth LLC高級投資組合經理兼固定收益主管Ben Emons表示:“日本央行震驚了市場,但套利交易并未完全結束。日本利率仍然為負,日元今年迄今仍然疲軟,然而,主要的含義是日元和美國10年期國債之間的聯系將發生變化。這意味著日本投資者對美國國債的需求將減少?!?/p>

隨著日本政府債券利率提高,資金有可能從外國投資中撤出,投入日本市場。這可能會加劇人們的擔憂:在通脹上升、對大型投資者提出新的監管要求、或許還有來自日本國債的新競爭之際,誰將購買美國國債?

不過,目前尚不清楚全球金融體系中仍有多少日元套利交易。據說,自2008年金融危機以來,隨著各大央行設定的利率趨近于零,套利交易已不再受歡迎。不過,今年此類交易可能再度復蘇,因為在其他央行采取行動抑制通脹之際,日本央行仍在繼續實施其收益率曲線控制(YCC)政策。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示,對沖基金今年早些時候加大了對日元的看空押注,但在日本財務省似乎出手干預匯市以提振日元后,對沖基金紛紛撤離。在多分析師預測日本央行將在新的一年改變政策的情況下,日本央行放松收益率曲線控制的決定比預期來得早。

Spectra FX Solutions策略師Brent Donnelly表示:“美元兌日元主要有一些殘留因素。但我認為,人們對2023年上半年政策轉變的預期已經足夠多,其中大部分都被解除了,而且日本財政部的干預讓很多人感到害怕,所以一些人已撤資?!?/p>

Donnelly補充稱:“雖然將日本央行此舉視為一個分水嶺令人興奮,但也許這只是YCC緩慢而艱難的放松過程的另一部分。由于對日本央行或日本財務省沒有什么可期待的,美元兌日元現在應該回到美元的故事,而不是日元的故事。”

關鍵詞: 日本央行 智通財經網