隆基綠能(601012.SH)11月30日晚公告，公司及子公司與大全能源(688303.SH)簽訂多晶硅料長單采購協議，自2023年5月至2027年12月期間，隆基綠能將向對方采購多晶硅料25.128萬噸，按照PV InfoLink11月24日公布的多晶硅致密料均價302元/kg測算，預估總金額約671.56億元。

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3月21日，隆基綠能8家子公司與通威股份的4家子公司簽訂多晶硅料長單采購協議，根據協議，雙方2022年1月至2023年12月期間多晶硅料交易數量為20.36萬噸。按照當時單晶高純硅料成交均價24.53萬元/噸測算，該合同總金額約442億元。

硅業分會發布的數據顯示，2021年國內硅料產能合計51.9萬噸，實際產量49.8萬噸。2022年底國內硅料產能將達到120.3萬噸，預計全年產量為82萬噸，同比增加32萬噸；2023年，硅料產能將進一步釋放，2023年底預計將達到240.4萬噸。

11月24日，隆基綠能調整了單晶硅片價格，單晶硅片P型M10155μm厚度(182/247mm)的價格由7.54元下調至7.42元。

值得注意的是，通威股份與大全能源的硅料訂單，采購合同的定價原則都是“甲乙雙方根據市場行情和合同約定的定價原則每月協商交易價格。這意味著隆基綠能既鎖定了多晶硅料產能，同時也能在硅料價格下降時協商降低采購價格。

InfoLink Consulting指出，據目前觀察，單晶硅片環節整體異常庫存水平繼續堆積，而下游電池環節的有效產能暫無更多消化空間，另外隨著終端拉貨需求的逐步放緩和降速，單晶硅片出貨難度恐將繼續加大。另外，價格下跌的速度和幅度是否會對12月拉晶環節稼動水平產生影響，仍需時間觀察，但是即使維持稼動水平，市場供應水平也將逼近40GW/月規模，相對于下游消化能力來說，仍然承壓。

專業人士表示，作為硅料的直接下游環節，硅片往往先行于硅料價格產生波動。硅片商降價直接反映了上游硅料產能的釋放情況，而硅片商本身也面臨去庫存壓力。反之，硅料供給一旦充足也會影響硅片的供需關系，硅料過剩會帶來硅片產品的過剩。因此，硅片產品單瓦利潤下降是一個趨勢。

上述專業人士認為，硅料價格高漲的時期，組件環節利潤較差，以后伴隨上游降價，組件利潤空間會改善；至于電池片環節，此前大尺寸電池產能比較緊張，伴隨著大尺寸電池的進一步投產，利潤空間也會減少，不可能維持這么高水平。

北京特億陽光新能源總裁祁海坤認為，目前產業鏈利潤最高的主要是硅料環節，硅片環節其次，電池片和組件環節利潤則偏低一些。降價潮到來后，硅片商的利潤肯定會受到一些壓縮，它的利潤也是階段性的，最終硅片還是要向規模化、薄片化要效益，還要向182、210的大尺寸硅片要效益。

川財證券預計，隨著硅料價格下降，近兩年在組件高價背景下積壓的地面電站需求將于2023-2024年陸續釋放，預計2023年國內光伏需求有望達到130GW，同比增長45%，其中2023年集中式需求約70GW，同比增長75%；分布式約60GW，同比增長9%。其表示，隨著硅料供應瓶頸逐步解除，產業鏈利潤也將由上游環節向下游轉移，電池片和組件環節有望在產業鏈利潤重新分配的過程中受益。

11月28日晚間，通威股份(600438.SH)發布公告稱，公司旗下全資子公司四川永祥股份有限公司(簡稱“永祥股份”)與隆基綠能擬就共同投資云南通威二期項目及開展相關合作達成共識并簽署增資擴股協議。云南通威二期20萬噸高純晶硅綠色能源項目總投資預計為140億元，計劃2024年內竣工投產。

根據協議，項目公司注冊資本將由原來的16億元增加至56億元。其中：永祥股份在原出資額8.16億元基礎上增加注冊資本20.4億元，增加出資后，永祥股份對項目公司的出資總額變更為28.56億元，持有增資后項目公司51%的股權；隆基綠能在原出資額7.84億元的基礎上承擔增加注冊資本19.6億元，增加出資后，隆基綠能對項目公司的出資總額變更為27.44 億元，持有增資后項目公司49%的股權。

公告指出，在云南通威二期項目投產前，通威股份將依據雙方簽訂的采購協議約定滿足隆基綠能多晶硅料采購需要。在云南通威二期項目投產后，雙方以隆基綠能擁有云南通威二期項目權益產能的2倍，即云南通威二期項目實際產量×49%×2的多晶硅料交易量為基礎目標。

二級市場方面，晨星的數據顯示，10月，JPM China A-share Opps 加倉隆基綠能7.4%。同期，基金減持了寧德時代3.28%，減持金山軟件9.77%，減持招商銀行1.82%，五糧液2.04%。截至10月底，JPM China A-share Opps 重倉股包括：隆基綠能、邁瑞醫療、寧德時代、金山軟件、匯川技術、國電南瑞、招商銀行、邁為股份、五糧液等。路孚特的數據顯示，截至10月底，JPM China A-Share Opps為海外最大中國股票基金。

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