11月30日，天風證券分析師郭明錤表示，受富士康工廠供應中斷等因素影響，2022年4季度iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max兩款機型的出貨量將明顯低于預期。郭明錤已經將這兩款iPhone 14 Pro機型的出貨量預期下調至7000-7500萬臺，比此前預期（8000-8500 萬臺）下調最高20%。

(資料圖片)

報告中，郭明錤指出鄭州iPhone工廠在11月的平均產能利用率僅為20%，預計12月份能改善至30-40%。他還表示，和碩（Pegatron）和立訊精密(002475.SZ)（Luxshare）分別從富士康獲得了約10%的iPhone 14 Pro和14 Pro Max訂單，但大規模最早也要等到12月下旬。

除了分單外，另一方面，11月初，郭明錤就表示，蘋果正與和碩、立訊精密討論將iPhone 14/14 Plus產線轉換為iPhone 14 Pro/14 Pro Max。

Counterpoint Research最新報告顯示，10月份全球智能手機銷量同比下降11%，而蘋果是唯一一家在10月份實現銷量環比增長的主要智能手機廠商。尤其是在中國取得了25%的最高市場份額，從而超越三星電子，坐上全球智能手機市場第一的寶座。Counterpoint稱，蘋果iPhone 14系列發布后兩個月銷量達2609萬部，而高端的Pro系列銷量占比70%。

一邊是“一機難求”，一邊是“產能降低”，也難怪蘋果(AAPL.US)急于產線轉換和分單生產，以此緩解Pro系列的供貨問題。郭明錤分析稱，由于長時間的發貨延遲和通貨膨脹，本季度消費者對iPhone 14 Pro機型的大部分需求將直接“消失”，而不是推遲。

除了iPhone 14兩種機型“截然相反”的供需情況外，“果鏈”上各個公司今年也尤為“奇特”。

首先是富士康。郭明錤在這份報告中提及的另一個重點是鴻海/富士康在今年第4季度面臨營收低于預期的挑戰，他指出，鑒于蘋果將更多的訂單分流給和碩和立訊精密，因此未來富士康很難再繼續成為iPhone 15 Pro 高端機型的獨家組裝廠商。

不過，隨著河南疫情得到控制，富士康鄭州園區再度推出新一輪的員工招聘，11月29日，鄭州富士康iDPBG事業群發布新的離職返聘政策。

其次，11月8日晚間，歌爾股份(002241.SZ)發布風險提示性公告表示，該公司近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品。隨后郭明錤發文稱，經調查，此產品可能是Apple的AirPods Pro2。

對于此次海外大客戶“砍單”帶來的影響，歌爾股份表示，本次業務變動預計影響2022年度營業收入不超過人民幣33億元，約占公司2021年度經審計營業收入的4.2%。對于客戶調整訂單的原因以及具體情況，歌爾股份并未在上述公告中做進一步說明。

與此同時，同屬“果鏈”耳機供應商的立訊精密(002475.SZ)已經開始擴產并承接AirPods Pro 2的所有訂單，成為AirPods Pro2獨家代工廠。郭明錤預計2022第四季度AirPods Pro 2的出貨量約2000萬臺。目前京東平臺AirPods Pro2耳機供貨充足，且還在現貨降價促銷中，此次事件應該對客戶購買沒有太大的影響。

11月13日，立訊精密發布2022年股票期權激勵計劃(草案)，擬向激勵對象授予的股票期權總量為1.72億份，約占激勵計劃簽署時公司股本總額的2.42%。此次激勵計劃的股票期權行權價格為每股30.35元。

總的來說，天風證券近期研報表示，持續看好iPhone銷量穩健&產品結構優化，以及Mac業務增長對于供應鏈廠商業績的拉動。其表示，iPhone收入與全球智能手機銷售形成反差，再一次驗證iPhone產品生命力、用戶粘性以及目標用戶群體在經濟預期下滑背景下需求依舊堅挺，認為蘋果依舊能夠享受智能手機格局變動+5G滲透換機紅利；本次新品Pro機型占比提升，產品結構進一步優化。

西部證券也指出，國際智能終端A客戶，在國內主要代工廠因故受到一定程度影響，由于目前在印度生產的iPhone機型包括SE、12、13與14，而且都只是入門款，所以當下占蘋果出貨量最高的Pro類機型即使通過國內的調度，11月的影響也在所難免了；當然，富士康通過調度其他廠區產能、提高獎金等方式降低產業鏈影響，預計對以全年為軸度衡量的果鏈上市公司產品銷售數據的影響相當有限，并不需要過于悲觀，“長期而言，即使蘋果想將手機組裝產能從國內轉到印度，也必須要印度先具備能夠生產高端型號的技術、有額外的產線，產品及零組件還必須先經過印度標準局認證，這過程既復雜又費時，同樣沒有必要把這個問題的思考短期化和擴大化?！?/p>

關鍵詞： 立訊精密 智通財經網